Der abrupte Einbruch am Kryptomarkt in der vergangenen Woche, der von massiven Liquidationen gekennzeichnet war, wurde laut Analysten von JPMorgan wahrscheinlich eher von Krypto-Experten als von institutionellen Anlegern oder ETF-Inhabern aus dem Privatkundensegment verursacht.
Ein Analystenteam unter der Leitung von Geschäftsführer Nikolaos Panigirtzoglou behauptete in einer veröffentlichten Mitteilung , dass Anzeichen auf einen signifikanten Schuldenabbau bei Perpetual Futures hindeuten, einem beliebten Instrument unter Krypto-Investoren. Traditionelle Marktteilnehmer, die mit regulierten Produkten wie Bitcoin ETFs oder CME-Futures handeln, reagierten weniger beunruhigt.
Die Daten von JPMorgan zeigen die Widerstandsfähigkeit der Anleger in börsengehandelten Fonds (ETFs). Spot- Bitcoin -ETFs verzeichneten zwischen dem 10. und 14. Oktober Abflüsse in Höhe von 220 Millionen US-Dollar, was 0,14 % ihres verwalteten Vermögens entspricht. Die Abflüsse aus Ethereum ETFs waren mit 370 Millionen US-Dollar (1,23 % des verwalteten Vermögens) etwas höher.
Analysten von JPMorgan sagten, die Zahlen deuteten darauf hin, dass ETF-Investoren, typischerweise Privatanleger und institutionelle Anleger mit einem längeren Anlagehorizont, während des Marktabschwungs keine Panikverkäufe betrieben.
Die Zahlen der Futures-Terminmärkte belegten, dass Bitcoin -Futures an der CME, einem beliebten Handelsplatz für institutionelle Anleger, in der vergangenen Woche nur minimale Liquidationen verzeichneten. Bei Ethereum Futures an der CME waren die Verkäufe etwas stärker, was laut JPMorgan jedoch eher auf algorithmische und quantitative Händler (und nicht auf große Fonds) zurückzuführen war, die angesichts der gestiegenen Volatilität ihr Risiko reduzierten.
Diese Trends, so die Analysten, unterstreichen einen entscheidenden Wandel in der Marktstruktur: Institutionelle und regulierte Anleger sind nicht länger für die starken Preisschwankungen verantwortlich. Diese Rolle haben stattdessen „krypto-native“ Akteure übernommen, die in Offshore- und unregulierten Märkten agieren.
Perpetual Futures signalisieren starken Schuldenabbau
Während sich ETFs und CME-Futures stabil hielten, brachen Perpetual Futures – ein Instrument, das kontinuierliches gehebeltes Wetten auf Kryptowährungspreise ermöglicht – deutlich ein.
die offenen Positionen in Bitcoin und Ethereum Perpetual-Futures um rund 40 % (in US-Dollar) und übertrafen damit den tatsächlichen Rückgang des Spotpreises. Dieser starke Einbruch deutet darauf hin, dass Händler gezwungen waren, ihre Positionen aufgrund fallender Kurse aufzulösen, was den Ausverkauf zusätzlich verstärkte.
Die Analysten erklärten, die Trends deuteten auf einen massiven Schuldenabbau durch sogenannte Krypto-Native-Investoren hin, von denen viele mit hohem Hebel auf Offshore-Plattformen handeln. Diese Gruppe, und nicht etwa ETF- oder CME-Händler, sei der Haupttreiber der Liquidationswelle gewesen, fügten sie hinzu.
Die Korrektur am Freitag, dem 11. Oktober, führte laut Daten von Coinglass zur Liquidation von Long-Positionen im Wert von über 20 Milliarden US-Dollar durch mehr als 1,5 Millionen Händler. Dieser Ausverkauf war das größte Liquidationsereignis in der Geschichte des Kryptomarktes und übertraf sogar den Crash vom Mai 2021.
Ein Auslöser waren geopolitische Nachrichten. Die Märkte gerieten in Turbulenzen, nachdemdent Donald Trump angekündigt hatte, 100-prozentige Zölle auf chinesische Technologieimporte zu erheben, was eine Verkaufswelle bei risikoreichen Anlagen auslöste. Bitcoin, Ethereumund Altcoins fielen, da Händler versuchten, Verluste zu decken.
Am darauffolgenden Montag fiel Bitcoin kurzzeitig unter 106.000 US-Dollar, erholte sich dann aber teilweise. Am Freitag notierte er bei rund 108.500 US-Dollar, etwa 2,5 % niedriger als in den vorangegangenen 24 Stunden.
Analysten bestätigen die Fundamentaldaten von Kryptowährungen trotz schwankender Stimmung
Trotz der Rekordliquidation konzentriert sich der Schaden laut JPMorgan eher auf Spekulanten als auf langfristige Anleger. Institutionelle Kapitalflüsse aus ETF-Perspektive sind stabil, und On-Chain-Daten zeigen keine größeren Abflüsse aus Cold Wallets oder Verwahrplattformen, wo große Langzeitinvestoren üblicherweise ihre Bestände verwahren.
Die Marktstimmung blieb jedoch fragil. Der Vorfall habe gezeigt, dass Hebelfinanzierung und Momentum-Trading weiterhin die Kryptomärkte antrieben, so JPMorgan, und dass die Volatilität voraussichtlich hoch bleiben werde, bis ein stärkeres institutionelles Engagement und eine umfassendere Aufsicht über Offshore-Börsen üblich würden.
Investoren und Analysten beobachten nun genau, ob Bitcoin sich über der Marke von 100.000 US-Dollar, einer wichtigen psychologischen Marke für viele Händler, etablieren kann und ob in den kommenden Wochen wieder vermehrt gehebelte Positionen aufgebaut werden.
