Япония использует 7 триллионов долларов розничных сбережений для обеспечения государственных облигаций, поскольку Банк Японии отступает от своих планов

Япония привлекает собственных граждан к финансированию растущего государственного долга. После того, как Банк Японии (BOJ) отказался от покупки государственных облигаций, правительство нацелилось на сбережения домохозяйств в размере 7 триллионов долларов.

Министерство финансов хочет, чтобы обычные японские вкладчики заполнили пробел, образовавшийся после ухода Банка Японии. Это включает в себя внедрение новых облигационных продуктов, предоставление стимулов и надежду на то, что более высокая доходность скажет сама за себя.

Розничные инвесторы отреагировали быстро. Продажи японских государственных облигаций (JGB) домохозяйствам выросли на 30,5% в 2025 году, достигнув 5,28 триллиона иен (33,55 миллиарда долларов), что является самым высоким уровнем с 2007 года.

Это не первая попытка Японии предложить облигации населению.

В 2010 году власти ввели талисман по имени Кокусай-сэнсэй (профессор JGB), чтобы рассказать людям об облигациях. Эта попытка провалилась. Они даже предлагали золотые монеты за покупку специальных облигаций для реструктуризации. Но это тоже не сработало.

Доходность облигаций резко выросла на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка Японии и достижения банками предельных показателей

Разница теперь заключается в доходности. Японские государственные облигации сталиtrac, когда в пятницу доходность 10-летних облигаций впервые за 26 лет превысила 2%.

Это произошло сразу после того, как Банк Японии повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,75%, самого высокого уровня за три десятилетия. Банк также предупредил о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики, в результате чего правительство вынуждено обращаться к домохозяйствам за финансированием, поскольку коммерческие банки теперь сталкиваются с ограничениями на покупку капитала из-за правил регулирования капитала, призванных управлять процентным риском.

Тем не менее, доходность розничных японских государственных облигаций по-прежнему ниже, чем институциональных, что затрудняет их продажу в обычное время. В настоящее время домохозяйствам принадлежит менее 2% от общего объема японских государственных облигаций страны, составляющего 1,06 квадриллиона иен.

Между тем, около половины из 2,2 квадриллиона японских иен, находящихся в распоряжении домохозяйств, простаивают в cash или на низкодоходных счетах. Именно эти деньги правительство и хочет использовать.

Чтобы сократить разрыв, управляющие активами запускают новые продукты. Daiwa Asset Management и Amova Asset Management представили инвестиционные фонды, ориентированные на 30-летние государственные облигации Японии, нацеленные на внутренних инвесторов. Этот импульс появился, когда доходность достигла 3% в мае. К понедельнику она подскочила до рекордных 3,445%.

Такуя Каназава, старший вице-президент Amova, заявил, что они быстро отреагировали, как только был пройден рубеж в 3%. «Доходность в 3% достаточно высока, чтобы опередить инфляцию», — сказал.

Такуя отметил, что японские розничные инвесторы часто ищут более высокую доходность за рубежом, обычно в облигациях США или Австралии. «Но это всегда сопряжено с валютными рисками», — добавил он. «С этим фондом они могут enjболее высокую доходность без таких рисков»

Японская иена продолжает ослабевать на фоне сомнений рынка в позиции Банка Японии

В то время как доходность облигаций растет, японская валюта падает. В понедельник иена колебалась вблизи исторических минимумов по отношению к евро и швейцарскому франку, а также достигла 11-месячного минимума по отношению к доллару США.

Евро достиг рекордного уровня в 184,92 иены, а франк подскочил до 198,4 иены, увеличившись на 0,2%. Доллар немного снизился до 157,37 иены, оставаясь близким к своему недавнему пику в 157,90.

Обычно более высокая доходность помогает валюте восстановиться. Но не в этот раз. Глава Банка Японии Уэда Кадзуо на пресс-конференции в пятницу занял мягкую позицию, которую рынки восприняли как голубиную. Это помогло трейдерам сохранить давление на иену.

Ожидается, что Уэда снова выступит в Рождество в бизнес-лобби Keidanren, что даст трейдерам еще одну возможность оценить его тон и получить сигналы относительно его политики.

Рост доходности облигаций связан не только с процентными ставками. Он также отражает рекордные государственные расходы. По данным двух предполагаемых правительственных источников, ожидается, что проект бюджета Японии на 2026 финансовый год превысит 120 триллионов иен (775 миллиардов долларов), что станет новым историческим максимумом.

Теперь, вместо того чтобы полагаться на свой центральный банк, Япония обращает свой взор внутрь страны, надеясь, что розничные инвесторы возьмут на себя финансирование государства. Удастся ли это, зависит от того, сколько cash японские вкладчики готовы вытащить из своих сбережений.