Япония привлекает 7 триллионов долларов розничных сбережений для поддержки государственных облигаций по мере отступления BOJ

Япония привлекает собственных граждан для помощи в финансировании растущего долга. По мере того как Банк Японии (BOJ) сокращает покупки государственных облигаций, правительство нацеливается на $7 трлн домашних сбережений страны.

Министерство финансов хочет, чтобы обычные японские сберегатели заполнили пробел, оставленный BOJ. Это включает запуск новых облигационных продуктов, предложение стимулов и надежду на то, что более высокая доходность сделает свое дело.

Розничные инвесторы отреагировали быстро. Продажи государственных облигаций Японии (JGB) домохозяйствам выросли на 30,5% в 2025 году, достигнув 5,28 трлн иен ($33,55 млрд) — самый высокий уровень с 2007 года.

Это не первый раз, когда Япония пытается предложить облигации широкой публике.

Еще в 2010 году чиновники представили маскота по имени Кокусаи-сэнсэй (Профессор JGB), чтобы обучать людей об облигациях. Эта попытка провалилась. Они даже предлагали золотые монеты за покупку специальных реконструкционных облигаций. Все равно не сработало.

Доходность растет по мере ужесточения политики BOJ и достижения банками своих лимитов

Разница сейчас заключается в доходности. JGB стали привлекательными, когда доходность 10-летних облигаций впервые за 26 лет превысила 2% в пятницу.

Это произошло сразу после того, как BOJ повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,75%, что является самым высоким показателем за три десятилетия. Банк также предупредил о дальнейшем ужесточении, что вынудило правительство обратиться к домохозяйствам за финансированием, поскольку коммерческие банки теперь сталкиваются с ограничениями на покупки из-за правил капитала, предназначенных для управления процентным риском.

Тем не менее, розничные JGB все еще приносят меньше дохода, чем институциональные, что делает их сложными для продажи в обычные времена. Домохозяйства в настоящее время владеют менее чем 2% от 1,06 квадриллиона иен JGB в стране.

Тем временем около половины 2,2 квадриллиона иен финансовых активов домохозяйств Японии простаивает в виде наличных или на счетах с низкой доходностью. Это те деньги, которые правительство хочет привлечь.

Чтобы закрыть разрыв, управляющие активами запускают новые продукты. Daiwa Asset Management и Amova Asset Management представили инвестиционные фонды, ориентированные на 30-летние JGB, нацеленные на внутренних инвесторов. Активное продвижение началось, когда доходность достигла 3% в мае. К понедельнику эта доходность выросла до рекордных 3,445%.

Такуя Канадзава, старший вице-президент Amova, сказал, что они быстро переместились, как только была пересечена отметка в 3%. «Доходность в 3% достаточно высока, чтобы победить инфляцию», — сказал он .

Такуя отметил, что японские розничные инвесторы часто обращались за рубежом, обычно к долгу США или Австралии, в поисках более высокой доходности. «Но они всегда несут валютные риски», — добавил он. «С этим фондом они могут наслаждаться более высокой доходностью без таких рисков».

Иена ослабевает дальше, так как рынок сомневается в тоне BOJ

По мере роста доходности валюта Японии падает. В понедельник иена торговалась возле исторических минимумов против евро и швейцарского франка, а против доллара США достигла 11-месячного минимума.

Евро достиг рекордных 184,92 иены, а франк подскочил до 198,4 иены, увеличившись на 0,2%. Доллар немного снизился до 157,37 иены, оставаясь близким к своему недавнему пику в 157,90.

Обычно более высокая доходность помогает валюте восстановиться. Не в этот раз. Глава BOJ Кадзуо Уэда дал мягкий тон во время пресс-конференции в пятницу, который рынки интерпретировали как голубиный. Это помогло трейдерам сохранить давление на иену.

Ожидается, что Уэда снова выступит в Рождество в бизнес-лобби Keidanren, давая трейдерам еще один шанс изучить его тон на предмет сигналов политики.

Растущая доходность облигаций связана не только с процентными ставками. Они также отражают рекордные государственные расходы. Проект бюджета Японии на финансовый 2026 год, как ожидается, превысит 120 триллионов иен (775 млрд долларов), что является новым абсолютным рекордом, согласно двум предполагаемым правительственным источникам.

Так что теперь, вместо того чтобы полагаться на свой центральный банк, Япония смотрит внутрь себя, надеясь, что розничные инвесторы поднимутся, чтобы профинансировать государство. Успех этого зависит от того, сколько наличных японские сберегатели готовы извлечь из своих матрасов.