Il Giappone attinge a 7 trilioni di dollari di risparmi al dettaglio per sostenere le obbligazioni governative mentre la BOJ si ritira

Il Giappone sta coinvolgendo i propri cittadini per aiutare a finanziare la sua crescente massa di debito. Con la Bank of Japan (BOJ) che si ritira dall'acquisto di obbligazioni governative, il governo sta prendendo di mira i 7 trilioni di dollari di risparmi delle famiglie del paese.

Il Ministero delle Finanze vuole che i risparmiatori giapponesi ordinari colmino il vuoto lasciato dalla BOJ. Questo include il lancio di nuovi prodotti obbligazionari, l'offerta di incentivi e la speranza che rendimenti migliori parlino da soli.

Gli investitori al dettaglio hanno risposto rapidamente. Le vendite di obbligazioni governative giapponesi (JGB) alle famiglie sono aumentate del 30,5% nel 2025, raggiungendo 5,28 trilioni di yen (33,55 miliardi di dollari), il livello più alto dal 2007.

Questa non è la prima volta che il Giappone cerca di proporre obbligazioni al pubblico.

Già nel 2010, i funzionari avevano introdotto un mascotte chiamata Kokusai-sensei (Professore JGB) per educare le persone sulle obbligazioni. Quel tentativo fallì. Offrivano persino monete d'oro per l'acquisto di speciali obbligazioni di ricostruzione. Ancora non funzionò.

I rendimenti salgono mentre la BOJ stringe e le banche raggiungono i limiti

La differenza ora è il rendimento. I JGB sono diventati attraenti quando il rendimento dell'obbligazione a 10 anni ha superato il 2% venerdì per la prima volta in 26 anni.

Questo è arrivato subito dopo che la BOJ ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base allo 0,75%, il livello più alto in tre decenni. La banca ha anche avvertito di ulteriori restrizioni in arrivo, il che ha spinto il governo a rivolgersi alle famiglie per il finanziamento, poiché le banche commerciali ora affrontano limiti agli acquisti a causa di regole di capitale progettate per gestire il rischio di tasso di interesse.

Anche così, i JGB al dettaglio rendono ancora meno di quelli istituzionali, rendendoli difficili da vendere in tempi normali. Le famiglie possiedono attualmente meno del 2% dei 1,06 quadrilioni di yen di JGB del paese.

Nel frattempo, circa la metà dei 2,2 quadrilioni di yen di attività finanziarie delle famiglie del Giappone giace inattiva in contanti o conti a basso rendimento. Sono questi i soldi che il governo vuole attingere.

Per colmare il divario, i gestori patrimoniali stanno lanciando nuovi prodotti. Daiwa Asset Management e Amova Asset Management hanno introdotto fondi di investimento concentrati su JGB a 30 anni, mirando agli investitori domestici. L'impulso è iniziato quando i rendimenti hanno raggiunto il 3% a maggio. Lunedì, quei rendimenti erano saliti a un record del 3,445%.

Takuya Kanazawa, vicepresident senior di Amova, ha dichiarato che si sono mossi rapidamente una volta superato quel limite del 3%. “Il rendimento del 3% è abbastanza alto da battere l'inflazione”, ha dichiarato.

Takuya ha sottolineato che gli investitori al dettaglio giapponesi hanno spesso guardato all'estero, di solito al debito statunitense o australiano, per rendimenti migliori. “Ma questi comportano sempre rischi di cambio”, ha aggiunto. “Con questo fondo, possono godere di rendimenti più alti senza tali rischi.”

Lo yen si indebolisce ulteriormente mentre il mercato dubita del tono della BOJ

Mentre i rendimenti salgono, la valuta del Giappone sta scendendo. Lunedì, lo yen si è mantenuto vicino ai minimi storici contro l'euro e il franco svizzero, e ha raggiunto un minimo di 11 mesi contro il dollaro statunitense.

L'euro ha toccato un record di 184,92 yen, mentre il franco è schizzato a 198,4 yen, in aumento dello 0,2%. Il dollaro è sceso leggermente a 157,37 yen, ancora vicino al suo picco recente di 157,90.

Normalmente, rendimenti più alti aiutano una valuta a recuperare. Non questa volta. Il governatore della BOJ Ueda Kazuo ha tenuto un tono morbido durante la conferenza stampa di venerdì, che i mercati hanno interpretato come accomodante. Questo ha aiutato i trader a mantenere la pressione sullo yen.

Si prevede che Ueda parlerà di nuovo il giorno di Natale presso la lobby commerciale Keidanren, dando ai trader un'altra opportunità di analizzare il suo tono per segnali di politica.

L'aumento dei rendimenti obbligazionari non riguarda solo gli tassi di interesse. Riflettono anche la spesa pubblica record. Il progetto di bilancio del Giappone per l'esercizio fiscale 2026 dovrebbe superare i 120 trilioni di yen (775 miliardi di dollari), un nuovo record storico, secondo due fonti governative presunte.

Quindi ora, invece di fare affidamento sulla sua banca centrale, il Giappone guarda verso l'interno, sperando che gli investitori al dettaglio si facciano avanti per finanziare lo Stato. Se questo funzionerà dipenderà da quanto denaro i risparmiatori giapponesi sono disposti a tirare fuori dai loro materassi.