Japan schöpft 7 Billionen US-Dollar an privaten Ersparnissen aus, um Staatsanleihen zu stützen, während die BOJ zurücktritt

Japan zieht seine eigenen Bürger heran, um den wachsenden Schuldenberg zu finanzieren. Da die Bank of Japan (BOJ) den Kauf von Staatsanleihen zurückfährt, zielt die Regierung auf die 7 Billionen US-Dollar an privaten Ersparnissen des Landes ab.

Das Finanzministerium möchte, dass reguläre japanische Sparer die Lücke schließen, die die BOJ hinterlässt. Dazu gehören die Einführung neuer Anleiheprodukte, das Anbieten von Anreizen und die Hoffnung, dass bessere Renditen für sich sprechen.

Privatanleger haben schnell reagiert. Der Verkauf japanischer Staatsanleihen (JGBs) an Haushalte stieg 2025 um 30,5 % auf 5,28 Billionen Yen (33,55 Milliarden US-Dollar), das höchste Niveau seit 2007.

Dies ist nicht das erste Mal, dass Japan versucht, Anleihen an die Öffentlichkeit zu vermarkten.

Bereits 2010 führten Beamte eine Maskottchen namens Kokusai-sensei (Professor JGB) ein, um die Menschen über die Anleihen aufzuklären. Dieser Versuch scheiterte. Sie boten sogar Goldmünzen für den Kauf spezieller Wiederaufbauanleihen an. Auch das half nicht.

Renditen steigen, da die BOJ verschärft und Banken an Grenzen stoßen

Der Unterschied liegt jetzt bei der Rendite. JGBs wurden attraktiv, als die Rendite der 10-jährigen Anleihe am Freitag zum ersten Mal seit 26 Jahren die 2-%-Marke überschritt.

Dies geschah unmittelbar nachdem die BOJ die Zinssätze um 25 Basispunkte auf 0,75 % anheben musste, den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten. Die Bank warnte zudem vor weiteren Verschärfungen, was die Regierung dazu veranlasst hat, sich für die Finanzierung an die Haushalte zu wenden, da kommerzielle Banken aufgrund von Kapitalvorschriften zur Steuerung des Zinsrisikos bei Käufen an Grenzen stoßen.

Dennoch bringen private JGBs weniger Rendite als institutionelle, was sie in normalen Zeiten schwer verkäuflich macht. Haushalte besitzen derzeit weniger als 2 % der 1,06 Quadrillionen Yen an JGBs in Japan.

Unterdessen liegen etwa die Hälfte der 2,2 Quadrillionen Yen an privaten finanziellen Vermögenswerten Japans untätig in Bargeld oder Konten mit niedriger Rendite. Genau dieses Geld möchte die Regierung anzapfen.

Um diese Lücke zu schließen, veröffentlichen Vermögensverwalter neue Produkte. Daiwa Asset Management und Amova Asset Management haben Investmenttrusts eingeführt, die auf 30-jährige JGBs abzielen und sich an inländische Anleger richten. Der Schub begann, als die Renditen im Mai 3 % erreichten. Bis Montag waren diese Renditen auf einen Rekord von 3,445 % gestiegen.

Takuya Kanazawa, Senior Vice President bei Amova, sagte, man habe schnell gehandelt, sobald diese 3-%-Marke überschritten wurde. „Die 3-%-Rendite ist hoch genug, um die Inflation zu schlagen“, sagte er .

Takuya wies darauf hin, dass japanische Privatanleger oft ins Ausland geschaut haben, meist in US- oder australische Schulden, um bessere Renditen zu erzielen. „Aber diese bergen immer Währungsrisiken“, fügte er hinzu. „Mit diesem Fonds können sie höhere Renditen ohne solche Risiken genießen.“

Yen schwächt sich weiter ab, da Märkte den Ton der BOJ anzweifeln

Während die Renditen steigen, fällt Japans Währung. Am Montag pendelte der Yen nahe historischen Tiefs gegenüber dem Euro und dem Schweizer Franken und erreichte gegenüber dem US-Dollar ein 11-Monats-Tief.

Der Euro berührte einen Rekord von 184,92 Yen, während der Franken um 0,2 % auf 198,4 Yen stieg. Der Dollar sank leicht auf 157,37 Yen, lag aber immer noch nahe seinem jüngsten Höchststand von 157,90.

Normalerweise helfen höhere Renditen einer Währung bei der Erholung. Diesmal nicht. BOJ-Gouverneur Ueda Kazuo gab am Freitag in einer Pressekonferenz einen weichen Ton an, den die Märkte als dovish (zinsfreundliche Haltung) deuteten. Das half den Händlern, den Druck auf den Yen aufrechtzuerhalten.

Es wird erwartet, dass Ueda am Weihnachtstag auf der Geschäftslobby Keidanren erneut spricht, was Händlern eine weitere Chance gibt, seinen Ton auf politische Signale zu scannen.

Die steigenden Anleiherenditen betreffen nicht nur Zinssätze. Sie spiegeln auch die rekordhohen Staatsausgaben wider. Japans Entwurf des Haushaltsplans für das Geschäftsjahr 2026 wird voraussichtlich 120 Billionen Yen (775 Milliarden US-Dollar) überschreiten, ein neuer Allzeithoch, so zwei angebliche Regierungsquellen.

Also schaut Japan jetzt, anstatt sich auf seine Zentralbank zu verlassen, nach innen und hofft, dass Privatanleger aufsteigen, um den Staat zu finanzieren. Ob dies funktioniert, hängt davon ab, wie viel Bargeld japanische Sparer bereit sind, aus ihren Matratzen zu ziehen.