O Japão recorre a $7 mil milhões em poupanças retalhistas para apoiar títulos do governo à medida que o BOJ recua

O Japão está a atrair o seu próprio povo para ajudar a financiar a sua crescente dívida. Com o Banco do Japão (BOJ) a recuar na compra de títulos do governo, o governo está a visar as poupanças das famílias do país, no valor de $7 mil milhões.

O Ministério das Finanças quer que os poupadores japoneses regulares preencham a lacuna deixada pelo BOJ. Isto inclui o lançamento de novos produtos de títulos, oferecendo incentivos e esperando que melhores rendimentos falem por si.

Os investidores retalhistas responderam rapidamente. As vendas de títulos do governo japonês (JGBs) para famílias saltaram 30,5% em 2025, atingindo 5,28 mil milhões de ienes ($33,55 mil milhões), o maior nível desde 2007.

Esta não é a primeira vez que o Japão tenta vender títulos ao público.

Em 2010, os funcionários introduziram um mascote chamado Kokusai-sensei (Professor JGB) para educar as pessoas sobre os títulos. Esse esforço falhou. Até ofereceram moedas de ouro pela compra de títulos especiais de reconstrução. Ainda assim, não funcionou.

Os rendimentos disparam à medida que o BOJ aperta e os bancos atingem limites

A diferença agora é o rendimento. Os JGBs tornaram-se atrativos quando o rendimento do título a 10 anos ultrapassou 2% na sexta-feira pela primeira vez em 26 anos.

Isto ocorreu logo após o BOJ ter aumentado as taxas de juro em 25 pontos base para 0,75%, o mais alto em três décadas. O banco também alertou para mais aperto monetário, o que levou o governo a recorrer às famílias para financiamento, já que os bancos comerciais agora enfrentam limites na compra devido a regras de capital destinadas a gerir o risco de taxa de juro.

Mesmo assim, os JGBs retalhistas ainda rendem menos do que os institucionais, tornando-os difíceis de vender em tempos normais. As famílias atualmente detêm menos de 2% dos 1,06 quatrilhões de ienes do país em JGBs.

Enquanto isso, cerca de metade dos 2,2 quatrilhões de ienes em ativos financeiros das famílias do Japão está parada em dinheiro ou contas de baixo rendimento. Esse é o dinheiro que o governo quer captar.

Para fechar a lacuna, os gestores de ativos estão a lançar novos produtos. A Daiwa Asset Management e a Amova Asset Management introduziram fundos de investimento focados em JGBs a 30 anos, direcionados para investidores domésticos. O impulso começou quando os rendimentos atingiram 3% em maio. Até segunda-feira, esses rendimentos tinham disparado para um recorde de 3,445%.

Takuya Kanazawa, vice-presidente sénior da Amova, disse que se moveram rapidamente assim que essa linha dos 3% foi ultrapassada. “O rendimento de 3% é alto o suficiente para vencer a inflação”, ele disse.

Takuya apontou que os investidores retalhistas japoneses muitas vezes olharam para o exterior, geralmente para a dívida dos EUA ou da Austrália, em busca de melhores retornos. “Mas esses sempre carregam riscos cambiais”, acrescentou. “Com este fundo, podem desfrutar de rendimentos mais altos sem tais riscos.”

O iene enfraquece ainda mais à medida que o mercado duvida do tom do BOJ

Enquanto os rendimentos estão a subir, a moeda do Japão está a cair. Na segunda-feira, o iene oscilou perto de mínimos históricos contra o euro e o franco suíço, e atingiu um mínimo de 11 meses contra o dólar dos EUA.

O euro tocou um recorde de 184,92 ienes, enquanto o franco disparou para 198,4 ienes, um aumento de 0,2%. O dólar caiu ligeiramente para 157,37 ienes, ainda perto do seu pico recente de 157,90.

Normalmente, rendimentos mais altos ajudam uma moeda a recuperar. Desta vez não. O Governador do BOJ, Ueda Kazuo, deu um tom suave durante a conferência de imprensa de sexta-feira, que os mercados interpretaram como pombista. Isso ajudou os traders a manterem a pressão sobre o iene.

Espera-se que Ueda fale novamente no Natal no lobby empresarial Keidanren, dando aos traders outra oportunidade de analisar o seu tom para sinais de política.

O aumento dos rendimentos dos títulos não se deve apenas às taxas de juro. Refletem também os gastos governamentais recorde. O projeto de orçamento do Japão para o exercício fiscal de 2026 deverá ultrapassar 120 mil milhões de ienes ($775 mil milhões), um novo recorde histórico, segundo duas fontes governamentais alegadas.

Então, agora, em vez de depender do seu banco central, o Japão está a olhar para dentro, esperando que os investidores retalhistas aumentem para financiar o Estado. Se isso funcionar depende de quanto dinheiro os poupadores japoneses estão dispostos a tirar dos seus colchões.