Le Japon mobilise 7 000 milliards de dollars d'épargne de détail pour garantir ses obligations d'État, tandis que la Banque du Japon fait marche arrière

Le Japon fait appel à sa population pour financer sa dette croissante. La Banque du Japon (BOJ) ayant renoncé à acheter des obligations d'État, le gouvernement cible l'épargne des ménages, qui s'élève à 7 000 milliards de dollars.

Le ministère des Finances souhaite que les épargnants japonais réguliers comblent le manque à gagner dû à la Banque du Japon. Pour ce faire, il prévoit le lancement de nouveaux produits obligataires, la mise en place d'incitations et espère que de meilleurs rendements suffiront à les attirer.

Les investisseurs particuliers ont réagi rapidement. Les ventes d'obligations d'État japonaises (JGB) aux ménages ont bondi de 30,5 % en 2025, atteignant 5 280 milliards de yens (33,55 milliards de dollars), leur plus haut niveau depuis 2007.

Ce n'est pas la première fois que le Japon tente de proposer des obligations au public.

En 2010, les autorités ont introduit une mascotte, Kokusai-sensei (Professeur JGB), pour sensibiliser la population aux obligations. Cette initiative a échoué. Elles ont même offert des pièces d'or pour l'achat d'obligations spéciales de reconstruction. Sans succès.

Les rendements s'envolent alors que la Banque du Japon resserre sa politique monétaire et que les banques atteignent leurs limites

La différence réside désormais dans le rendement. Les obligations d'État japonaises sont devenuestraclorsque le rendement des obligations à 10 ans a franchi la barre des 2 % vendredi, une première en 26 ans.

Cette décision est intervenue juste après que la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt de 25 points de base pour les porter à 0,75 %, leur plus haut niveau en trente ans. La banque a également averti que de nouveaux resserrements étaient à venir, ce qui a contraint le gouvernement à se tourner vers les ménages pour obtenir des financements, les banques commerciales étant désormais soumises à des restrictions d'achat en raison des règles de fonds propres mises en place pour gérer le risque de taux d'intérêt.

Malgré cela, les obligations d'État japonaises (JGB) destinées aux particuliers offrent toujours un rendement inférieur à celles destinées aux institutions, ce qui rend leur vente difficile en temps normal. Les ménages détiennent actuellement moins de 2 % des 1,06 quadrillion de yens d'obligations d'État japonaises du pays.

Parallèlement, près de la moitié des 2,2 quadrillions de yens d'actifs financiers des ménages japonais restent inactifs, soit en cash , soit sur des comptes à faible rendement. C'est cet argent que le gouvernement souhaite mobiliser.

Pour combler cet écart, les gestionnaires d'actifs lancent de nouveaux produits. Daiwa Asset Management et Amova Asset Management ont introduit des fonds d'investissement axés sur les obligations d'État japonaises à 30 ans, destinés aux investisseurs nationaux. Cette initiative a débuté lorsque les rendements ont atteint 3 % en mai. Lundi, ces rendements avaient grimpé jusqu'à un niveau record de 3,445 %.

Takuya Kanazawa, vice-président senior chez Amova, a déclaré qu'ils avaient agi rapidement une fois le seuil des 3 % franchi. « Un rendement de 3 % est suffisamment élevé pour compenser l'inflation », a-t-il affirmé.

Takuya a souligné que les investisseurs particuliers japonais se sont souvent tournés vers l'étranger, généralement vers la dette américaine ou australienne, pour obtenir de meilleurs rendements. « Mais ces placements comportent toujours un risque de change », a-t-il ajouté. « Avec ce fonds, ils peuvent enjde rendements plus élevés sans ces risques. »

Le yen s'affaiblit davantage, le marché doutant du ton de la Banque du Japon

Alors que les rendements augmentent, le yen chute. Lundi, il oscillait près de ses plus bas historiques face à l'euro et au franc suisse, et a atteint son plus bas niveau en 11 mois face au dollar américain.

L'euro a atteint un record à 184,92 yens, tandis que le franc suisse a grimpé à 198,4 yens, en hausse de 0,2 %. Le dollar a légèrement reculé à 157,37 yens, restant proche de son récent sommet de 157,90.

Normalement, des rendements plus élevés favorisent la reprise d'une devise. Pas cette fois-ci. Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a adopté un ton mesuré lors de la conférence de presse de vendredi, ce que les marchés ont interprété comme une attitude accommodante. Cela a permis aux cambistes de maintenir la pression sur le yen.

Ueda devrait prendre à nouveau la parole le jour de Noël au Keidanren, le principal centre d'affaires du pays, ce qui donnera aux investisseurs une nouvelle occasion d'analyser son discours à la recherche d'indications politiques.

La hausse des rendements obligataires ne s'explique pas uniquement par les taux d'intérêt. Elle reflète également des dépenses publiques record. Le projet de budget japonais pour l'exercice 2026 devrait dépasser les 120 000 milliards de yens (775 milliards de dollars), un nouveau record historique, selon deux sources gouvernementales présumées.

Désormais, au lieu de compter sur sa banque centrale, le Japon se tourne vers l'économie intérieure, espérant que les particuliers financeront l'État. Le succès de cette stratégie dépendra des cash les épargnants japonais seront prêts à puiser dans leurs économies.