日本利用 7 万亿美元的家庭储蓄来支持政府债券，因为日本银行后退

日本正在动员本国人民来帮助为其日益增长的债务融资。随着日本银行（BOJ）从购买政府债券中退出，政府正瞄准该国 7 万亿美元的家庭储蓄。

财务省希望普通日本储蓄者填补日本银行留下的空白。这包括推出新的债券产品、提供激励措施，并希望更高的收益率能发挥作用。

零售投资者反应迅速。2025 年，面向家庭的日本政府债券（JGB）销售额跃升 30.5%，达到 5.28 万亿日元（335.5 亿美元），为 2007 年以来最高水平。

这不是日本第一次尝试向公众推销债券。

早在 2010 年，官员们推出了一位名为 Kokusai-sensei（教授 JGB）的吉祥物来教育人们了解这些债券。该努力失败了。他们甚至为购买特别重建债券提供金币。仍然没有成功。

收益率飙升，因为日本银行收紧政策且银行触及限制

现在的区别在于收益率。当 10 年期债券收益率在周五首次突破 2% 时，日本政府债券变得具有吸引力，这是 26 年来的首次。

这发生在 BOJ 将利率上调 25 个基点至 0.75% 之后，这是三十年来的最高水平。该银行还警告将会采取更加紧缩的措施，这导致政府不得不向家庭筹集资金，因为商业银行现在面临由于旨在管理利率风险的资本规则而限制的购买能力。

尽管如此，零售日本政府债券的收益率仍低于机构债券，使其在正常时期难以销售。家庭目前拥有该国 1.06 千万亿日元日本政府债券中不到 2% 的份额。

同时，日本 2.2 千万亿日元家庭金融资产中约有一半闲置在现金或低收益账户中。这是政府想要利用的资金。

为了缩小差距，资产管理公司正在推出新产品。大和资产管理公司和 Amova 资产管理公司推出了专注于 30 年期日本政府债券的投资信托，针对国内投资者。这一推动始于收益率在 5 月达到 3%。到周一，这些收益率飙升至创纪录的 3.445%。

Amova 的高级副总裁 Takuya Kanazawa 表示，一旦突破 3% 这条线，他们就迅速行动。“3% 的收益率足够高以击败通货膨胀，”他 说。

Takuya 指出，日本零售投资者通常经常看向国外，通常是美国或澳大利亚债务，以获取更好的回报。“但那些总是带有货币风险，”他补充道。“通过这只基金，他们可以享受更高的收益率而无需承担此类风险。”

日元进一步走弱，因为市场对日本银行的语气表示怀疑

虽然收益率上升，但日本货币正在下跌。周一，日元对欧元和瑞士法郎徘徊在历史低位，对美元触及 11 个月低点。

欧元触及创纪录的 184.92 日元，而瑞士法郎飙升至 198.4 日元，上涨 0.2%。美元小幅下滑至 157.37 日元，仍接近其近期峰值 157.90。

通常，更高的收益率有助于货币恢复。但这次不是。日本银行行长植田和男在周五的记者招待会上语气温和，市场将其解读为鸽派。这帮助交易员继续对日元施压。

预计植田将在圣诞节当天在经团联商业游说团体再次发言，给交易员另一个机会扫描他的语气以获取政策信号。

不断上升的债券收益率不仅关乎利率。它们也反映了创纪录的政府支出。据两名据称的政府消息人士称，日本 2026 财年草案预算预计将突破 120 万亿日元（7750 亿美元），创下历史新高。

因此，现在日本不再依赖其中央银行，而是向内看，希望零售投资者挺身而出为国家融资。这是否有效取决于日本储蓄者愿意从床垫下拿出多少现金。