МВФ опасается, что пузырь инвестиций в ИИ вот-вот лопнет, как во времена доткомов

Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что масштабный бум инвестиций в акции ИИ напоминает пузырь доткомов конца 1990-х годов и может лопнуть.

Однако, согласно заявлениям МВФ во вторник, его крах вряд ли вызовет финансовый кризис. МВФ выделил сходства между двумя периодами, указав, что в оба раза это поднимало оценки акций на новые высоты и также стимулировало потребление, способствующее инфляционному давлению.

Предупреждения прозвучали на фоне ежегодных встреч МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне. Главный экономист МВФ Пьер-Оливье Гуриншас сообщил Reuters, что, как и в случае с бумом интернета, трансформационный потенциал ИИ может не оправдать краткосрочных ожиданий рынка, что может привести к резкой коррекции стоимости акций.

Масштабные инвестиции осуществляют компании с высоким капиталом

Но, как и в 1999 году, инвестиции в сектор осуществляются за счет технологических компаний с большими денежными резервами.

«Это не финансируется за счет долга, а это значит, что в случае рыночной коррекции некоторые акционеры, некоторые держатели акций могут понести убытки», — сказал Гуриншас в начале ежегодных встреч МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне.

«Но это не обязательно передается в более широкую финансовую систему и не создает обесценений в банковской системе или в финансовой системе в целом».

Гуриншас.

Предупреждения МВФ прозвучали на фоне того, как технологические компании осуществляют масштабные инвестиции, вкладывая миллиарды долларов в инфраструктуру ИИ, например, в передовые ИИ-чипы, центры обработки данных и вычислительные мощности.

Гуриншас отметил, что масштабный рост производительности, обещаемый этой технологией, еще не отразился в экономических данных, так же как и завышенные оценки интернет-акций в конце 1990-х часто были оторваны от реальной выручки.

Однако МВФ отмечает, что масштаб бума инвестиций в ИИ пока меньше, чем в эпоху доткомов. Данные МВФ показывают, что инвестиции, связанные с ИИ, с 2022 года выросли менее чем на 0,4% ВВП США. Для сравнения, во время бума доткомов инвестиции относительно ВВП выросли на 1,2% в период с 1995 по 2000 год.

Бум ИИ стимулирует рост, согласно МВФ

В последнем докладе МВФ о мировом экономическом прогнозе, опубликованном во вторник, признается, что всплеск инвестиций в ИИ является одним из факторов, поддерживающих рост в США и в мире. Однако МВФ также предупредил, что эти инвестиции повышают спрос и инфляцию без компенсирующего эффекта от роста производительности.

По сообщениям, это давление является одной из причин, по которой МВФ пересмотрел свои прогнозы по инфляции для США: теперь ожидается рост потребительских цен на 2,7% в 2025 году и на 2,4% в следующем году, что останется выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2% на этот год.

Главный экономист МВФ также выделил другие факторы, поддерживающие инфляцию на высоком уровне, включая снижение иммиграции, ограничивающее предложение рабочей силы, и отложенный эффект от тарифов, введенных администрацией Трампа.

Гуриншас также отметил, что данные свидетельствуют о том, что импортеры в США поглотили стоимость этих тарифов за счет своей маржи, а не переложили ее на потребителей.

«Сейчас эффект от тарифов начинает проявляться. Пока что данные свидетельствуют о том, что импортеры поглотили его за счет маржи и не передали его в значительной степени конечным клиентам», — сказал он.

«Это не оплачивают экспортеры», — добавил Гуриншас, подтверждая академические исследования, которые показали, что издержки протекционистской политики несут компании США, а не иностранные государства.

Президент Трамп предсказывал, что иностранные страны заплатят цену за его протекционистскую политику, делая ставку на то, что экспортеры поглотят эти издержки.