Il FMI teme che la bolla degli investimenti in IA stia per scoppiare come nell’era delle dot-com

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha avvertito che il massiccio boom degli investimenti nelle azioni dell’IA parallela alla bolla delle dot-com sperimentata alla fine degli anni ’90 e potrebbe potenzialmente scoppiare.

Tuttavia, il suo crollo non è probabile che inneschi una crisi finanziaria, secondo le osservazioni del FMI martedì. Il FMI ha evidenziato somiglianze tra i due periodi, indicando che entrambi hanno spinto le valutazioni azionarie a nuovi massimi e hanno anche alimentato i consumi che contribuiscono alle pressioni inflazionistiche.

Gli avvertimenti arrivano nel contesto dei meeting annuali del FMI e della Banca Mondiale a Washington. Pierre-Olivier Gourinchas, economista capo del FMI, ha detto a Reuters che, proprio come per il boom di internet, la promessa trasformativa dell’IA potrebbe non soddisfare le aspettative di mercato a breve termine, e questo potrebbe potenzialmente portare a una correzione netta dei valori azionari.

Le aziende altamente capitalizzate stanno guidando gli investimenti massicci

Ma, proprio come nel 1999, gli investimenti nel settore sono sostenuti da aziende tecnologiche ricche di liquidità.

“Questo non è finanziato dal debito, il che significa che in caso di correzione di mercato, alcuni azionisti, alcuni titolari di equity potrebbero subire perdite”, ha detto Gourinchas all’inizio dei meeting annuali del FMI e della Banca Mondiale a Washington.

“Ma non si trasmette necessariamente al sistema finanziario più ampio e non crea svalutazioni nel sistema bancario o nel sistema finanziario in generale.”

Gourinchas.

Gli avvertimenti del FMI arrivano in un momento in cui le aziende tecnologiche stanno effettuando investimenti massicci, versando miliardi di dollari nell’infrastruttura dell’IA, ad esempio chip avanzati per l’IA, data center e potenza di calcolo.

Gourinchas ha notato che i massicci guadagni di produttività promessi da questa tecnologia non sono ancora stati realizzati nei dati economici, proprio come le elevate valutazioni delle azioni di internet alla fine degli anni ’90 erano spesso svincolate dai ricavi effettivi.

Tuttavia, il FMI nota che la scala del boom dell’IA rimane inferiore rispetto all’era delle dot-com. I dati del FMI mostrano che gli investimenti correlati all’IA sono aumentati di meno dello 0,4% del PIL degli Stati Uniti dal 2022. In confronto, il boom delle dot-com ha registrato un aumento degli investimenti pari al 1,2% del PIL tra il 1995 e il 2000.

Il boom dell’IA sta guidando la crescita, secondo il FMI

L’ultima Relazione sulle prospettive economiche mondiali del FMI, rilasciata martedì, ammette che la impennata degli investimenti nell’IA è uno dei fattori che attualmente sostengono la crescita negli Stati Uniti e a livello globale. Tuttavia, il FMI ha anche avvertito che gli investimenti stanno aumentando la domanda e l’inflazione senza il beneficio compensativo di guadagni di produttività.

Questa pressione è secondo quanto riportato una delle ragioni per cui il FMI ha rivisto le sue proiezioni sull’inflazione per gli Stati Uniti, prevedendo ora che i prezzi al consumo aumentino del 2,7% nel 2025 e del 2,4% l’anno prossimo, rimanendo al di sopra del livello target del 2% della Federal Reserve per quest’anno.

L’economista capo del FMI ha anche evidenziato altri fattori che mantengono l’inflazione elevata, inclusa la riduzione dell’immigrazione, che limita l’offerta di lavoro, e l’impatto ritardato dei dazi imposti dall’amministrazione Trump.

Gourinchas ha anche notato che le prove suggeriscono che gli importatori statunitensi hanno assorbito il costo di questi dazi nei propri margini anziché trasferirli ai consumatori.

“Ora, l’effetto dei dazi sta iniziando a manifestarsi. Finora, le prove suggeriscono che gli importatori li hanno assorbiti nei margini e non li hanno trasferiti in misura significativa ai clienti finali”, ha detto.

“Non è stato pagato dagli esportatori”, ha aggiunto Gourinchas, confermando gli studi accademici che hanno riscontrato che le aziende statunitensi, non le nazioni straniere, hanno sostenuto il costo delle politiche protezionistiche.

Il presidente Trump ha previsto che i paesi stranieri avrebbero pagato il prezzo delle sue politiche protezionistiche, scommettendo che gli esportatori avrebbero assorbito tale costo.