FMI teme que bolha de investimento em IA esteja prestes a estourar como na era pontocom

O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que o enorme boom de investimento em ações de IA espelha a bolha pontocom experimentada no final dos anos 1990 e pode potencialmente estourar.

No entanto, seu colapso não deve desencadear uma crise financeira, de acordo com as observações do FMI na terça-feira. O FMI destacou semelhanças entre os dois períodos, indicando que ambos empurraram as avaliações de ações a novos patamares e também alimentaram o consumo que contribui para pressões inflacionárias.

Os avisos vêm durante as reuniões anuais do FMI e do Banco Mundial em Washington. O economista-chefe do FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, disse à Reuters que, assim como no boom da internet, a promessa transformadora da IA pode não atender às expectativas de mercado de curto prazo, e isso pode potencialmente levar a uma correção acentuada nos valores das ações.

Empresas altamente capitalizadas estão impulsionando os investimentos maciços

Mas, assim como em 1999, o investimento no setor é construído por empresas de tecnologia ricas em caixa.

“Isso não é financiado por dívida, o que significa que, se houver uma correção de mercado, alguns acionistas, alguns detentores de ações podem perder”, disse Gourinchas no início das reuniões anuais do FMI e do Banco Mundial em Washington.

“Mas isso não necessariamente se transmite ao sistema financeiro mais amplo e cria deteriorações no sistema bancário ou no sistema financeiro em geral.”

Gourinchas.

Os avisos do FMI chegam em um momento em que as empresas de tecnologia estão fazendo investimentos maciços, injetando bilhões de dólares em infraestrutura de IA, por exemplo, chips de IA avançados, data centers e poder de computação.

Gourinchas observou que os enormes ganhos de produtividade prometidos por esta tecnologia ainda não foram realizados nos dados econômicos, assim como as elevadas avaliações das ações de internet no final dos anos 1990 muitas vezes estavam desvinculadas das receitas reais.

No entanto, o FMI observa que a escala do boom da IA permanece menor em comparação com a era da bolha pontocom. Os dados do FMI mostram que o investimento relacionado à IA aumentou menos de 0,4% do PIB dos EUA desde 2022. Em contraste, o boom da era pontocom testemunhou um aumento de 1,2% no investimento em relação ao PIB entre 1995 e 2000.

O boom da IA está impulsionando o crescimento, de acordo com o FMI

A última Perspectiva Econômica Mundial do FMI, lançada na terça-feira, admite que a onda de investimento em IA é um dos fatores que atualmente sustentam o crescimento nos EUA e global. No entanto, o FMI também alertou que os investimentos estão impulsionando a demanda e a inflação sem o benefício compensatório de ganhos de produtividade.

Essa pressão é, segundo relatos, uma das razões pelas quais o FMI revisou suas projeções de inflação para os EUA, agora esperando que os preços ao consumidor subam 2,7% em 2025 e 2,4% no próximo ano, permanecendo acima do nível alvo de 2% do Federal Reserve para este ano.

O economista-chefe do FMI também destacou outros fatores que estão mantendo a inflação elevada, incluindo a redução da imigração, limitando a oferta de trabalho, e o impacto atrasado dos tarifas impostas pela administração Trump.

Gourinchas também observou que as evidências sugerem que os importadores dos EUA absorveram o custo dessas tarifas em suas margens, em vez de repassá-las aos consumidores.

“Agora, o efeito das tarifas está começando a se infiltrar. Até agora, as evidências sugerem que os importadores absorveram isso nas margens e não transmitiram tanto aos clientes finais”, disse ele.

“Não foi pago pelos exportadores”, acrescentou Gourinchas, confirmando estudos acadêmicos que descobriram que as empresas dos EUA, e não as nações estrangeiras, arcararam com o custo das políticas protecionistas.

O presidente Trump previu que os países estrangeiros pagariam o preço de suas políticas protecionistas, apostando que os exportadores absorveriam esse custo.