IMF 担心 AI 投资泡沫即将像互联网泡沫时代一样破裂

国际货币基金组织 (IMF) 警告称，AI 股票的大规模投资热潮与 20 世纪 90 年代末经历的互联网泡沫相似，并可能破裂。

然而，根据 IMF 周二的声明，其崩溃不太可能引发金融危机。IMF 强调这两个时期存在相似之处，指出两者都将股票估值推至新高，并推动了导致通胀压力的消费。

这些警告正值 IMF 和世界银行在华盛顿举行年度会议之际。IMF 首席经济学家 Pierre-Olivier Gourinchas 告诉路透社，正如互联网繁荣时期一样，AI 的变革性承诺可能无法满足近期的市场预期，这可能导致股价急剧修正。

资本雄厚的企业推动大规模投资

但与 1999 年一样，该领域的投资主要由现金充裕的科技公司推动。

“这不是由债务融资的，这意味着如果市场出现修正，一些股东或股权持有人可能会遭受损失，”Gourinchas 在华盛顿举行的 IMF 和世界银行年度会议开始时表示。

“但这不一定传导至更广泛的金融系统，也不会对银行系统或更广泛的金融系统造成减值。”

Gourinchas。

IMF 的警告正值科技公司进行大规模投资之际，它们将 数百亿美元 投入 AI 基础设施，例如先进的 AI 芯片、数据中心和计算能力。

Gourinchas 指出，这项技术承诺的巨大生产力提升尚未在经济数据中实现，这与 20 世纪 90 年代末互联网股票的高估值往往与实际收入脱节的情况非常相似。

然而，IMF 指出，与互联网泡沫时代相比，AI 繁荣的规模仍然较小。IMF 数据显示，自 2022 年以来，与 AI 相关的投资占美国 GDP 的比重增加了不到 0.4%。相比之下，互联网泡沫时期，1995 年至 2000 年间投资占 GDP 的比重增加了 1.2%。

IMF 表示 AI 繁荣正在推动增长

IMF 最新发布的《世界经济展望》承认，AI 投资的激增 是当前支撑美国和全球增长的因素之一。然而，IMF 也警告称，这些投资正在推高需求和通胀，却没有带来生产力提升的抵消效应。

据报道，这种压力是 IMF 修订其美国通胀预测的原因之一，现在预计 2025 年消费者价格将上涨 2.7%，明年上涨 2.4%，仍高于美联储今年 2% 的目标水平。

IMF 首席经济学家还强调了其他维持通胀高企的因素，包括移民减少限制了劳动力供应，以及特朗普政府征收关税的滞后影响。

Gourinchas 还指出，有证据表明，美国进口商已将关税成本吸收在其利润率中，而不是转嫁给消费者。

“目前，关税的影响正在逐渐显现。迄今为止，证据表明进口商已将其吸收在利润率中，并未过多转嫁给最终客户，”他说。

“这笔费用并非由出口商支付，”Gourinchas 补充道，证实了学术研究的结果，即美国公司而非外国承担了保护主义政策的成本。

特朗普总统曾预测，外国国家将为他的保护主义政策付出代价，他押注出口商将承担这些成本。