IMF、AI投資バブルがドットコム時代のように崩壊する可能性を懸念

国際通貨基金（IMF）は、AI株への巨額の投資ブームが1990年代後半のドットコムバブルと類似しており、潜在的に崩壊する可能性があると警告した。

しかし、火曜日のIMFの発言によると、その崩壊が金融危機を引き起こす可能性は低い。IMFは、両期間の類似性を強調し、どちらも株式評価を新たな高みに押し上げ、インフレ圧力に寄与する消費を促進したと指摘した。

この警告は、ワシントンで開催中のIMFと世界銀行の年次総会の中でなされた。IMFのチーフエコノミスト、Pierre-Olivier Gourinchas氏は、ロイターに対し、インターネットブームと同様に、AIの革新的な約束が短期的な市場期待に応えない可能性があり、これが株式価値の急激な修正につながる可能性があるとの見解を示した。

巨額の投資を牽引するのは資本力のある企業

しかし、1999年と同様に、この分野への投資は現金豊富なテクノロジー企業によって支えられている。

「これは債務によって資金調達されているわけではなく、つまり市場の修正があれば、一部の株主や株式保有者が損失を被る可能性がある」と、Gourinchas氏はワシントンでのIMFと世界銀行の年次総会の冒頭で語った。

「しかし、それは必ずしも広範な金融システムに伝播し、銀行システムやより広範な金融システムに毀損を引き起こすわけではない。」

Gourinchas氏。

IMFの警告は、テクノロジー企業がAIインフラ、例えば高度なAIチップ、データセンター、計算能力に billions of dollars を注ぎ込んでいる時期に発生している。

Gourinchas氏は、この技術が約束する巨額な生産性向上は、経済データにおいてまだ実現されていないと指摘した。1990年代後半のインターネット株式の lofty な評価が実際の収益から切り離されていたことと同様である。

しかし、 the IMF notes AIブームの規模はドットコム時代と比較してまだ小さいと指摘している。IMFのデータによると、AI関連投資は2022年以来米国のGDPの0.4%未満しか増加していない。対照的に、ドットコムブームでは1995年から2000年の間にGDPに対する投資が1.2%増加した。

IMFによると、AIブームが成長を牽引

火曜日に発表されたIMFの最新の『世界経済見通し』は、 surge in AI investment が現在米国および世界の成長を支えている要因の一つであると認めている。しかし、IMFはまた、これらの投資が生産性向上による相殺効果なしに需要とインフレを押し上げていると警告した。

この圧力は、IMFが米国のインフレ見通しを上方修正し、2025年に消費者物価が2.7%上昇し、翌年に2.4%上昇すると予想している理由の一つであると報告されている。これは、今年も連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標水準を上回る水準である。

IMFのチーフエコノミストは、移民の減少による労働供給の制限、およびトランプ政権が課した関税の遅れた影響など、インフレを高く維持している他の要因も強調した。

Gourinchas氏はまた、証拠は米国の輸入業者がこれらの関税のコストを消費者に転嫁するのではなく、自らのマージンで吸収していることを示唆していると指摘した。

「現在、関税の影響は徐々に浸透しつつある。これまでのところ、証拠は輸入業者がマージンでこれを吸収しており、最終顧客へはそれほど伝播していないことを示唆している」と彼は語った。

「輸出業者が支払ったわけではない」とGourinchas氏は付け加え、保護主義政策のコストを外国ではなく米国企業が負ったことを発見した学術研究を確認した。

トランプ大統領は、輸出業者がそのコストを吸収すると予想し、外国諸国が彼の保護主義政策の代償を支払うと予測した。