Le FMI craint que la bulle des investissements dans l'IA n'éclate comme celle des années 2000

Le Fonds monétaire international (FMI) a averti que le boom massif des investissements dans les actions d'IA est comparable à la bulle Internet de la fin des années 1990 et pourrait potentiellement éclater.

Cependant, son effondrement ne devrait pas déclencher de crise financière, selon les déclarations du FMI mardi. Le FMI a souligné des similitudes entre les deux périodes, indiquant que toutes deux ont propulsé la valorisation boursière à des niveaux records et alimenté une consommation contribuant aux pressions inflationnistes.

Ces avertissements interviennent alors que le FMI et la Banque mondiale tiennent leurs réunions annuelles à Washington. L'économiste en chef du FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, a déclaré à Reuters que, tout comme pour l'essor d'Internet, les promesses transformatrices de l'IA pourraient ne pas répondre aux attentes du marché à court terme, ce qui pourrait potentiellement entraîner une forte correction des cours boursiers.

Ce sont les entreprises fortement capitalisées qui sont à l'origine de ces investissements massifs

Mais, tout comme en 1999, les investissements dans ce secteur sont le fait d'entreprises technologiques disposant cash.

« Ce financement n’est pas assuré par l’emprunt, ce qui signifie qu’en cas de correction du marché, certains actionnaires, certains détenteurs de parts pourraient subir des pertes », a déclaré Gourinchas en ouverture des réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale à Washington.

« Mais cela ne se répercute pas nécessairement sur l’ensemble du système financier et ne crée pas de dysfonctionnements dans le système bancaire ou, plus largement, dans le système financier. »

Gourinchas.

Les avertissements du FMI interviennent à un moment où les entreprises technologiques réalisent des investissements massifs, injectant des milliards de dollars dans l'infrastructure de l'IA, par exemple dans les puces d'IA avancées, les centres de données et la puissance de calcul.

Gourinchas a fait remarquer que les gains de productivité massifs promis par cette technologie ne se sont pas encore concrétisés dans les données économiques, tout comme les valorisations élevées des actions Internet à la fin des années 1990 étaient souvent déconnectées des revenus réels.

toutefois Le FMI note que l'essor de l'IA reste d'une ampleur moindre comparé à celui de l'ère des entreprises Internet. Les données du FMI montrent que les investissements liés à l'IA ont augmenté de moins de 0,4 % du PIB américain depuis 2022. À titre de comparaison, l'essor des entreprises Internet avait enregistré une hausse de 1,2 % des investissements par rapport au PIB entre 1995 et 2000.

L'essor de l'IA stimule la croissance, selon le FMI

Les dernières Perspectives de l'économie mondiale du FMI, publiées mardi, reconnaissent que l' essor des investissements dans l'IA est l'un des facteurs qui soutiennent actuellement la croissance américaine et mondiale. Cependant, le FMI a également averti que ces investissements alimentent la demande et l'inflation sans pour autant générer de gains de productivité en contrepartie.

Cette pression serait l'une des raisons pour lesquelles le FMI a revu à la baisse ses prévisions d'inflation pour les États-Unis, anticipant désormais une hausse des prix à la consommation de 2,7 % en 2025 et de 2,4 % l'année prochaine, restant ainsi au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale pour cette année.

L’économiste en chef du FMI a également souligné d’autres facteurs qui maintiennent l’inflation à un niveau élevé, notamment la réduction de l’immigration, la limitation de l’offre de main-d’œuvre et l’impact différé des droits de douane imposés par l’administration Trump.

Gourinchas a également noté que des éléments probants suggèrent que les importateurs américains ont absorbé le coût de ces droits de douane dans leurs marges au lieu de le répercuter sur les consommateurs.

« Pour l’instant, les effets des droits de douane commencent à se faire sentir. Jusqu’à présent, les éléments disponibles indiquent que les importateurs les ont absorbés dans leurs marges et qu’ils ne les ont pas autant répercutés sur les clients finaux », a-t-il déclaré.

« Ce ne sont pas les exportateurs qui ont payé », a ajouté Gourinchas, confirmant ainsi des études universitaires qui ont démontré que ce sont les entreprises américaines, et non les pays étrangers, qui ont supporté le coût des politiques protectionnistes.

Ledent Trump avait prédit que les pays étrangers paieraient le prix de ses politiques protectionnistes, pariant que les exportateurs absorberaient ce coût.