L'accord avec Coinbase débloque la possibilité pour le Sénat de faire pression sur les cryptomonnaies, alors que le blocage sur le rendement des stablecoins est levé

Un accord historique avec Coinbase Global Inc. a relancé le processus législatif américain sur les cryptomonnaies, longtemps retardé. Cet accord fait suite à un compromis trouvé par les législateurs sur l'un des points les plus controversés du débat : les rendements des stablecoins.

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, avait initialement présenté la loi CLARITY comme un dossier crucial resté en suspens après l'adoption de la loi GENIUS l'année précédente. Il l'avait qualifiée de moment charnière pour le secteur des cryptomonnaies. 

La loi GENIUS a établi un cadre réglementaire pour les stablecoins. Toutefois, elle a laissé une lacune dans la structure du marché. La loi CLARITY devrait combler cette lacune en définissant clairement les compétences respectives de la SEC et de la CFTC en matière d'actifs numériques.

Le débat sur l'opportunité d'autoriser les plateformes d'échange de cryptomonnaies à offrir des récompenses sur les avoirs en stablecoins avait déjà fait dérailler le projet de loi en début d'année. Les banques traditionnelles ont fait pression pour une interdiction totale, arguant que de telles incitations pourraient entraîner des sorties de dépôts du système bancaire conventionnel.

« Au final, les banques ont réussi à imposer davantage de restrictions sur les récompenses, mais nous avons protégé ce qui compte : la possibilité pour les Américains de gagner des récompenses, basées sur une utilisation réelle des plateformes et réseaux de cryptomonnaies », a déclaré Faryar Shirzad, responsable des politiques chez Coinbase, dans un article publié sur X.

Ce compromis pourrait ouvrir la voie à un vote au sein de la commission bancaire du Sénat sur une législation plus large encadrant le marché des cryptomonnaies. Le projet de loi vise à deficlairement les rôles réglementaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans les différents segments de l'industrie des actifs numériques.

Les banques et les entreprises de cryptomonnaies parviendront-elles enfin à s'entendre sur les règles de récompense des stablecoins ?

La disposition relative au rendement des stablecoins du CLARITY Act constitue le principal obstacle à son adoption depuis que la commission bancaire du Sénat a annulé son examen prévu en janvier. Au cœur de ce débat se trouve un conflit fondamental entre la finance traditionnelle et le secteur des cryptomonnaies : faut-il autoriser la rémunération des détenteurs de stablecoins, et à quelles conditions ? 

Les banques ont reproché au fait d'autoriser les plateformes de cryptomonnaies à offrir des rendements sur les soldes de stablecoins de ne pas entraîner un retrait massif des dépôts du système bancaire traditionnel, ce qui pourrait compromettre la stabilité financière. 

Les entreprises du secteur des cryptomonnaies, dont Coinbase Global Inc., ont fait valoir que limiter les récompenses aurait un impact négatif sur les consommateurs et nuirait à la concurrence dans un marché des actifs numériques en constante évolution. Conformément à un principe bipartisan, un compromis trouvé le 20 mars par les sénateurs Thom Tillis (R-NC) et Angela Alsobrooks (D-MD) a interdit les rendements passifs sur les soldes inactifs de stablecoins, mais a autorisé les récompenses basées sur l'activité, notamment les paiements, les transferts et l'utilisation de la plateforme. 

Coinbase a ensuite rejeté le projet de texte élaboré le 23 mars, arguant que la restriction était peut-être trop large et qu'elle risquait de compromettre des avantages légitimes pour les consommateurs. Malgré ce revers, quelques déclarations de dirigeants de Coinbase ont laissé entrevoir une progression encourageante des négociations, avec des avancées significatives de part et d'autre – même si les termes exacts d'un éventuel accord restent encore à définir.

Le mois de mai est-il la dernière chance pour l'adoption de la loi CLARITY ? 

Concernant l'actualité du sujet, Ripple Brad Garlinghouse, PDG laXRP à Las Vegas qu'il s'attendait à ce que la loi CLARITY soit adoptée d'ici la fin mai. Il s'agit de sa troisième échéance publique concernant ce projet de loi, après avoir estimé à 80 % les chances d'une adoption en avril sur Fox Business en février, avant de revoir ses prévisions à la baisse, à mai, lors de deux événements sectoriels consécutifs.

Selon certaines sources, Garlinghouse parie sur l'adoption du projet de loi par la commission bancaire du Sénat, son vote en séance plénière et sa signature par Trump avant la pause du Memorial Day, le 21 mai. « Quand la frustration atteint son comble, c'est là que les compromis finissent par être trouvés et que l'affaire est conclue. Je pense que nous y sommes presque », a déclaré Garlinghouse.

Les législateurs eux-mêmes ont également souligné l'urgence exceptionnelle de la situation. Cynthia Lummis écrivait sur X en avril que cela représente « notre dernière chance d'adopter la loi Clarity Act au moins jusqu'en 2030 »

Bernie Moreno a tenu des propos similaires, en les formulant plus directement. Les deux parlementaires estiment que le calendrier législatif actuel est exceptionnellement serré, compte tenu de la rare convergence de vues entre la Chambre des représentants, le Sénat et la Maison-Blanche sur la politique relative aux cryptomonnaies, un équilibre qui pourrait facilement basculer après les prochaines élections de mi-mandat.