IWF befürchtet, dass die KI-Investitionsblase platzt wie in der Dotcom-Ära

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat gewarnt, dass der massive Investitionsboom in KI-Aktien dem Dotcom-Blasenphänomen der späten 1990er Jahre ähnelt und potenziell platzen könnte.

Sein Zusammenbruch wird jedoch wahrscheinlich keine Finanzkrise auslösen, so die Bemerkungen des IWF am Dienstag. Der IWF hat Ähnlichkeiten zwischen den beiden Perioden hervorgehoben, die darauf hindeuten, dass beide die Aktienbewertungen auf neue Höhen getrieben und den Konsum angefeuert haben, der zu inflatorischem Druck beiträgt.

Die Warnungen kommen inmitten der jährlichen Treffen des IWF und der Weltbank in Washington. Pierre-Olivier Gourinchas, Chefökonom des IWF, sagte gegenüber Reuters, dass genau wie beim Internet-Boom das transformative Versprechen der KI die kurzfristigen Markterwartungen möglicherweise nicht erfüllen wird, was zu einer scharfen Korrektur der Aktienwerte führen könnte.

Hochkapitalisierte Unternehmen treiben die massiven Investitionen voran

Aber genau wie 1999 basiert die Investition in den Sektor auf barreichen Tech-Unternehmen.

„Dies wird nicht durch Schulden finanziert, und das bedeutet, dass es bei einer Marktkorrektur einige Aktionäre, einige Eigenkapitalinhaber geben könnte, die Verluste erleiden“, sagte Gourinchas zu Beginn der jährlichen Treffen des IWF und der Weltbank in Washington.

„Aber es überträgt sich nicht notwendigerweise auf das breitere Finanzsystem und verursacht keine Beeinträchtigungen im Bankensystem oder im Finanzsystem im Allgemeinen.“

Gourinchas.

Die Warnungen des IWF kommen zu einer Zeit, in der Tech-Unternehmen massive Investitionen tätigen und Milliarden von Dollar in KI-Infrastruktur investieren, beispielsweise in fortschrittliche KI-Chips, Rechenzentren und Rechenleistung.

Gourinchas bemerkte, dass die massiven Produktivitätssteigerungen, die von dieser Technologie versprochen werden, noch nicht in den Wirtschaftsdaten realisiert wurden, ähnlich wie die hochfliegenden Bewertungen von Internetaktien in den späten 1990er Jahren oft nicht mit den tatsächlichen Einnahmen verknüpft waren.

Allerdings stellt der IWF fest, dass das Ausmaß des KI-Booms im Vergleich zur Dotcom-Ära immer noch kleiner bleibt. Daten des IWF zeigen, dass die mit KI verbundenen Investitionen seit 2022 um weniger als 0,4 % des US-BIP gestiegen sind. Im Gegensatz dazu verzeichnete der Dotcom-Boom zwischen 1995 und 2000 einen Anstieg der Investitionen um 1,2 % im Verhältnis zum BIP.

KI-Boom treibt Wachstum an, so der IWF

Der jüngste World Economic Outlook des IWF, der am Dienstag veröffentlicht wurde, räumt ein, dass der Anstieg der KI-Investitionen einer der Faktoren ist, der derzeit das Wachstum in den USA und global stützt. Der IWF warnte jedoch auch davor, dass die Investitionen die Nachfrage und die Inflation in die Höhe treiben, ohne den ausgleichenden Nutzen von Produktivitätssteigerungen zu bieten.

Dieser Druck ist reportedly einer der Gründe, warum der IWF seine Inflationsprojektionen für die USA überarbeitet hat und nun erwartet, dass die Verbraucherpreise 2025 um 2,7 % und im nächsten Jahr um 2,4 % steigen, was über dem 2-%-Ziel der Federal Reserve für dieses Jahr bleibt.

Der Chefökonom des IWF hob auch andere Faktoren hervor, die die Inflation auf hohem Niveau halten, darunter reduzierte Einwanderung, die das Arbeitsangebot begrenzt, und die verzögerte Wirkung der von der Trump-Administration verhängten Zölle.

Gourinchas bemerkte auch, dass Hinweise darauf hindeuten, dass US-Importeure die Kosten dieser Zölle in ihren Margen absorbiert haben, anstatt sie an die Verbraucher weiterzugeben.

„Der Effekt der Zölle sickert jetzt langsam durch. Bisher deuten die Hinweise darauf hin, dass Importeure die Kosten in ihren Margen absorbiert haben und sie nicht in gleichem Maße an die Endkunden weitergegeben haben“, sagte er.

„Es wurde nicht von den Exporteuren bezahlt“, fügte Gourinchas hinzu und bestätigte akademische Studien, die ergeben haben, dass US-Unternehmen und nicht ausländische Nationen die Kosten der protektionistischen Politiken getragen haben.

Präsident Trump sagte voraus, dass fremde Länder den Preis für seine protektionistischen Politiken zahlen würden, wettend darauf, dass Exporteure diese Kosten absorbieren würden.