Гонконг делает ставку на торговлю юанем на фоне резкого роста спроса на крипто-ETF

Поправка к закону Гонконга о гербовом сборе может означать, что ценные бумаги с двумя позициями на рынке, торгуемые в юанях, будут облагаться гербовым сбором непосредственно в юанях. Это также еще одна попытка увеличить ликвидность офшорных рынков в юанях и укрепить позиции города как регионального центра торговли цифровыми активами и ETF.

Предложенный законопроект о внесении поправок в закон о гербовом сборе (№ 2) 2026 года отличается от законопроектаdentвнесении поправок в закон о гербовом сборе за жилую недвижимость, принятого Законодательным советом 20 мая.

Ранее принятый закон, включенный в бюджет правительства на 2026-2027 годы, повысил гербовый сбор на продажу элитной жилойdentстоимостью свыше 100 миллионов гонконгских долларов с 4,25% до 6,5%. Первое чтение этого нового законопроекта, ориентированного на ценные бумаги, в Законодательном совете запланировано на 10 июня.

Гонконг способствует росту объемов торговли юанем

Система двухсторонней торговли на Гонконгской фондовой бирже позволяет некоторым ценным бумагам, котирующимся на HKEX, торговаться как в гонконгских долларах, так и в юанях. В настоящее время пошлина за торговлю ценными бумагами в юанях должна быть уплачена после конвертации в гонконгские доллары. Предлагаемая поправка к гербовому сбору отменит этот шаг; пошлина будет уплачиваться непосредственно в юанях.

Предложенный правительством Гонконга шаг рассматривается как направленный на развитие и расширение торговли на валютном рынке юаня, что позволит повысить международную роль юаня как инвестиционной валюты. «Ожидается, что это предложение увеличит объем торгов и ликвидность на валютном рынке юаня», — заявило правительство.

Данная поправка основана на модели двойного валютного рынка (HKD-RMB), введенной Гонконгской фондовой биржей (HKEX) в июне 2023 года. На момент запуска она охватывала 24 вида ценных бумаг с двойным валютным рынком, и только на их HKD-рынок приходилось 40% от общего ежедневного оборота акций на Гонконгской cash бирже.

Эдди Юэ, глава Управления денежно-кредитной политики Гонконга (HKMA), заявил, что эта инициатива является «важным шагом» в расширении инвестиционных продуктов, номинированных в юанях, и укреплении позиций Гонконга как ведущего центра для операций с оффшорными юанями.

С тех пор инфраструктура для торговли с участием двух контрагентов получила дальнейшее развитие. В 2026 году HKEX внедрила дополнительные усовершенствования в систему расчетов, чтобы уменьшить трение между контрагентами в юанях и гонконгских долларах и улучшить ликвидность рынка.

Реформа юаня открывает новые перспективы для гонконгских крипто-ETF

Ценные бумаги с двумя эмитентами на Гонконгской фондовой бирже (HKEX) используются на спотовом Bitcoin и эфиром , который получил одобрение регулирующих органов в апреле 2024 года, поскольку Гонконг стремится получить статус регулируемого центра цифровых активов.

Шесть криптовалютных ETF от Bosera HashKey, ChinaAMC и Harvest начали торговаться на Гонконгской фондовой бирже (HKEX) 30 апреля 2024 года. По данным The Block, в день запуска общий объем торгов составил приблизительно 87,5 млн гонконгских долларов (11,2 млн долларов США).

Согласно данным, опубликованным Гонконгской фондовой биржей (HKEX), по состоянию на 31 марта 2026 года активы под управлением Bitcoin ETF компании Bosera HashKey составляли 79,3 миллиона долларов США.

Хотя в настоящее время основная активность в сфере криптовалютных ETFсосредоточена на инструментах, номинированных в гонконгских и американских долларах, эксперты считают, что эта реформа постепенно будет стимулировать рост спроса на каналы, номинированные в юанях, особенно среди инвесторов, ориентированных на материковый Китай и работающих в юанях.

Хотя первоначально его влияние может быть преимущественно оперативным, оно может значительно усилиться, если Гонконг в будущем предоставит инвесторам Southbound Stock Connect прямой доступ к ETF-продуктам, инвестирующим в юани. В бюджете на 2026-2027 годы было предложено провести исследование этого аспекта и его расширение в направлении интернационализации юаня.

Это будет актуально для биржевых фондов, связанных с криптовалютами, поскольку, хотя инвесторы из материкового Китая не могут напрямую получить доступ к криптовалютам, они потенциально могут получить доступ к цифровым активам через регулируемые инвестиционные фонды, котирующиеся на Гонконгской бирже.

Дэн Чао, генеральный директор HashKey Capital, в своей вступительной речи на презентации ETF Bosera HashKey заявил, что они ориентированы на институциональных и регулируемых инвесторов, предоставляя регулируемый доступ к цифровым активам через биржевые продукты.

Аналогичным образом, ChinaAMC также представила свой спотовый Bitcoin ETF как регулируемую альтернативу прямой покупке криптовалют, подчеркивая институциональное хранение и регулируемую биржу как привлекательные аспекты для традиционных инвесторов.

Аналитики не уверены, что это изменение само по себе существенно увеличит объем торгов криптовалютными ETF, но оно может устранить один из факторов, препятствующих обмену валюты на рынках капитала в юанях в рамках усилий властей по стимулированию инвестиционной деятельности в юанях.

В целом, рынок ETF в Гонконге продолжает расти. По данным HKEX, средний дневной оборот с января по апрель этого года составил 39,1 млрд гонконгских долларов, что на 5% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Более широкие изменения в гербовом сборе

Это вторая поправка к , принятая в Гонконге в 2026 году. Первая, которая обсуждалась и была принята 20 мая, касалась рынка элитной жилойdent.

Данная мера повысила гербовый сбор наdentнедвижимость стоимостью более 100 миллионов гонконгских долларов с 4,25% до 6,5%, с обратной силой с 26 февраля.

Согласно официальному пресс-релизу, правительство прогнозирует, что это изменение затронет лишь 0,3% сделок с жилойdentи принесет дополнительный годовой доход в размере 1 миллиарда гонконгских долларов.

Как сообщило агентство Bloomberg Tax, в отношении соответствующих сделок, совершенных в период с 26 февраля по 28 мая, покупатели и продавцы должны были погасить задолженность до 29 июня, в противном случае им грозили штрафы в размере до 10-кратной суммы непогашенной задолженности.

Этот законопроект, касающийся ценных бумаг, торгуемых в юанях, также начал аналогичный законодательный процесс в преддверии его чтения 10 июня.