Hongkong setzt auf RMB-Handel angesichts steigender Nachfrage nach Krypto-ETFs

Eine Änderung der hongkonger Stempelsteuergesetzgebung könnte bedeuten, dass dual-gesetzte Wertpapiere, die in Yuan gehandelt werden, direkt in Renminbi der Stempelsteuer unterliegen. Dies ist ein weiterer Schritt zur Förderung der Offshore-Liquidität des RMB und zur Stärkung der Position der Stadt als regionales Zentrum für den Handel mit digitalen Assets und ETFs.

Der vorgeschlagene Stempelsteuer-Gesetzentwurf (Änderung) (Nr. 2) 2026 unterscheidet sich von der Wohnimmobilien-Stempelsteuer-Änderungsgesetzgebung, die am 20. Mai vom Legislativrat verabschiedet wurde.

Diese frühere Gesetzgebung, die in der Haushaltsankündigung der Regierung für 2026-27 eingeführt wurde, erhöhte die Stempelsteuer für den Verkauf von Luxusimmobilien über 100 Millionen HK$ von 4,25 % auf 6,5 %. Der neue, auf Wertpapiere fokussierte Gesetzentwurf soll am 10. Juni im Legislativrat in die erste Lesung gehen.

Hongkong treibt das RMB-Handelswachstum voran

Hongkongs Dual-Counter-Handelssystem ermöglicht es einigen ausgewählten, an der HKEX gelisteten Wertpapieren, sowohl in Hongkong-Dollar als auch in Renminbi gehandelt zu werden. Derzeit muss die Abgabe für den Handel mit Wertpapieren am RMB-Counter nach Umrechnung in Hongkong-Dollar gezahlt werden. Der vorgeschlagene Stempelsteuer-Erlass wird diesen Schritt nicht mehr erfordern; die Abgabe wird direkt in RMB gezahlt.

Der vorgeschlagene Schritt der hongkonger Regierung wird als darauf abzielend angesehen, den RMB-Counter-Handel zu entwickeln und auszubauen und damit die internationale Rolle des RMB als Anlagecurrency zu erweitern. „Es wird erwartet, dass der Vorschlag das Handelsvolumen und die Liquidität des RMB-Counter erhöht“, erklärte die Regierung.

Die Änderung basiert auf dem HKD-RMB Dual Counter Model, das von der HKEX im Juni 2023 eingeführt wurde. Bei der Einführung umfasste es 24 dual-gesetzte Wertpapiere, und allein ihr HKD-Counter war für 40 % des gesamten täglichen Cash-Aktienumsatzes in Hongkong verantwortlich.

Eddie Yue, Chief Executive der HKMA, sagte, dass die Initiative ein „wichtiger Schritt“ zur Verbesserung von in RMB denominierten Anlageprodukten und der Position Hongkongs als führendes Zentrum für Offshore-RMB sei.

Die Infrastruktur für den Dual-Counter-Handel wurde seitdem weiterentwickelt. Im Jahr 2026 implementierte die HKEX zusätzliche Abrechnungsoptimierungen, um Reibungsverluste zwischen RMB- und HKD-Countern zu reduzieren und die Marktliquidität zu verbessern.

RMB-Reform fügt neuen Aspekt zu Hongkongs Krypto-ETFs hinzu

Dual-gesetzte Wertpapiere an der HKEX werden in der Stadt im Spot-Bitcoin- und Ether-ETF Markt eingesetzt, der im April 2024 die regulatorische Genehmigung erhielt, während Hongkong um den Status eines regulierten digitalen Asset-Zentrums konkurriert.

Die sechs Spot-Krypto-ETFs von Bosera HashKey, ChinaAMC und Harvest begannen am 30. April 2024 an der HKEX zu handeln. Am Tag ihrer Einführung betrug das gesamte Handelsvolumen laut The Block etwa 87,5 Millionen HK$ (11,2 Millionen US-Dollar).

Der Bitcoin-ETF von Bosera HashKey hatte laut den Fondsmeldungen der HKEX bis zum 31. März 2026 ein verwaltetes Vermögen (AUM) in Höhe von 79,3 Millionen US-Dollar.

Obwohl die primäre Aktivität im Zusammenhang mit Krypto-ETFs derzeit auf HKD- und USD-Counter basiert, glauben Experten, dass diese Reform allmählich mehr Nachfrage nach in RMB denominierten Kanälen stimulieren wird, insbesondere für festlandbezogene und RMB-Investoren.

Zwar könnte die Wirkung anfangs vor allem operativ sein, sie könnte jedoch erheblich größer werden, wenn Hong Kong den Investoren des Southbound Stock Connect in Zukunft den direkten Zugang zu RMB-Gegenwert-ETF-Produkten ermöglicht. Im Budget 2026-27 wurde tatsächlich eine Untersuchung dieses Aspekts und dessen Ausweitung auf die Internationalisierung des RMB vorgeschlagen.

Dies wäre für krypto-verknüpfte ETFs relevant, da Festlandinvestoren zwar nicht direkt auf Krypto zugreifen können, sie jedoch potenziell über regulierte, in Hong Kong notierte Investmentvehikel auf digitale Vermögenswerte zugreifen könnten.

Deng Chao, CEO von HashKey Capital, sagte in seiner Eröffnungsrede bei der Einführung der Bosera HashKey ETFs, dass diese sich an institutionelle und regulierte Investoren richten, indem sie durch börsengehandelte Produkte einen regulierten Zugang zu digitalen Vermögenswerten bieten.

Ebenso präsentierte ChinaAMC seinen Spot-Bitcoin-ETF als regulierte Alternative zum direkten Kauf von Kryptowährungen, wobei er die institutionelle Verwahrung und den regulierten Börsenhandel als attraktive Aspekte für traditionelle Investoren hervorhob.

Analysten sind unsicher, ob diese Änderung allein das Handelsvolumen von Krypto-ETFs erheblich steigern würde, aber sie könnte eine weitere Hürde beim Devisenhandel in RMB-Kapitalmärkten beseitigen, während die Behörden Bemühungen unternehmen, um RMB-denominierte Investitionstätigkeiten zu fördern.

Insgesamt wächst der ETF-Markt in Hongkong weiter. Die HKEX meldete einen durchschnittlichen täglichen Umsatz von 39,1 Milliarden HK$ von Januar bis April dieses Jahres, was einem Anstieg von 5 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Breitere Änderungen der Stempelsteuer

Dies ist die zweite Stempelsteuer Änderung aus Hongkong in 2026. Die erste, die am 20. Mai debattiert und verabschiedet wurde, betraf den hochpreisigen Wohnimmobilienmarkt.

Die Maßnahme erhöhte die Stempelsteuer auf Wohnimmobilien über 100 Millionen HK$ von 4,25 % auf 6,5 %, rückwirkend ab dem 26. Februar.

Laut einer offiziellen Pressemitteilung prognostizierte die Regierung, dass diese Änderung nur 0,3 % der Wohnimmobilientransaktionen betreffen und zusätzliche jährliche Einnahmen in Höhe von 1 Milliarde HK$ generieren würde.

Bloomberg Tax berichtete, dass Käufer und Verkäufer für qualifizierte Transaktionen zwischen dem 26. Februar und dem 28. Mai verpflichtet waren, den ausstehenden Betrag bis zum 29. Juni zu zahlen, andernfalls drohten Strafen in Höhe von bis zu dem Zehnfachen des nicht bezahlten Betrags.

Dieser auf Wertpapiere fokussierte Gesetzentwurf für in RMB gehandelte Wertpapiere hat ebenfalls einen ähnlichen legislativen Prozess vor seiner Lesung am 10. Juni eingeleitet.