Hong Kong aposta no comércio em RMB amid surto de demanda por ETFs de Criptomoedas

Uma emenda à lei de Imposto de Selo de Hong Kong pode significar que os títulos negociados em duas moedas e cotados em iuan estão sujeitos ao imposto de selo diretamente em renminbi. Este é também outro esforço voltado para impulsionar a liquidez offshore do RMB e fortalecer a posição da cidade como o hub regional para negociação de ativos digitais e ETFs.

A proposta de Emenda (Nº 2) de 2026 à Lei do Imposto de Selo é distinta da legislação de emenda ao Imposto de Selo sobre Imóveis Residenciais que foi aprovada pelo Conselho Legislativo em 20 de maio.

Essa legislação anterior, promulgada no anúncio do Orçamento 2026-27 do governo, aumentou o imposto de selo para vendas de residências de alto valor acima de HK$100 milhões de 4,25% para 6,5%. Esta nova lei focada em títulos está programada para ter sua primeira leitura no Conselho Legislativo em 10 de junho.

Hong Kong impulsiona o crescimento do comércio em RMB

O sistema de negociação de duas moedas de Hong Kong permite que alguns títulos selecionados listados na HKEX sejam negociados tanto em dólares de Hong Kong quanto em renminbi. Atualmente, o imposto para negociação de títulos no contador de RMB deve ser pago após a conversão para dólares de Hong Kong. A emenda proposta ao imposto de selo não exigirá mais essa etapa; o imposto será pago diretamente em RMB.

A proposta do governo de Hong Kong é vista como tendo como objetivo desenvolver e crescer o comércio no contador de RMB, expandindo assim o papel internacional do RMB como moeda de investimento. “Espera-se que a proposta aumente o volume de negociação e a liquidez do contador de RMB”, afirmou o governo.

A emenda baseia-se no Modelo de Contador Duplo HKD-RMB introduzido pela HKEX em junho de 2023. No lançamento, cobriu 24 títulos de contador duplo, e apenas seu contador HKD foi responsável por 40% da rotação diária total de ações em dinheiro em Hong Kong.

Eddie Yue, o Diretor Executivo da HKMA, disse que a iniciativa foi um “passo importante” para melhorar os produtos de investimento denominados em RMB e a posição de Hong Kong como um hub líder para RMB offshore.

A infraestrutura para negociação de contador duplo foi desenvolvida ainda mais desde então. Em 2026, a HKEX implementou melhorias adicionais de liquidação para reduzir a fricção entre os contadores de RMB e HKD e melhorar a liquidez do mercado.

A reforma do RMB adiciona um novo ângulo aos ETFs de criptomoedas de Hong Kong

Títulos de contador duplo na HKEX são usados no mercado de Bitcoin à vista e ETF de Ether da cidade, que ganhou aprovação regulatória em abril de 2024, enquanto Hong Kong disputa o status de hub de ativos digitais regulados.

Os seis ETFs de criptomoedas à vista da Bosera HashKey, ChinaAMC e Harvest começaram a negociar na HKEX em 30 de abril de 2024. No dia de seu lançamento, o volume total de negociação foi de aproximadamente HK$87,5 milhões (US$11,2 milhões), segundo o The Block.

O ETF de Bitcoin da Bosera HashKey tinha um valor de ativos sob gestão de US$79,3 milhões até 31 de março de 2026, de acordo com as divulgações de fundos da HKEX.

Embora a atividade principal envolvendo ETFs de criptomoedasesteja atualmente baseada em contadores HKD e USD, especialistas acreditam que esta reforma estimulará gradualmente mais demanda por canais denominados em RMB, especialmente para investidores vinculados à China continental e investidores em RMB.

Embora inicialmente seu efeito possa ser principalmente operacional, pode se tornar significativamente maior se Hong Kong permitir que os investidores do Southbound Stock Connect tenham acesso direto a produtos de ETFs no contador de RMB no futuro. O Orçamento 2026-27 propôs uma investigação sobre esse aspecto e sua expansão para a internacionalização do RMB.

Isso seria relevante para ETFs vinculados a criptomoedas porque, embora os investidores da China continental não possam acessar criptomoedas diretamente, eles poderiam potencialmente acessar ativos digitais por meio de veículos de investimento listados em Hong Kong regulados.

Deng Chao, o CEO da HashKey Capital, disse em seu discurso de abertura no lançamento dos ETFs da Bosera HashKey que eles visavam investidores institucionais e regulados, fornecendo acesso regulado a ativos digitais por meio de produtos negociados em bolsa.

Da mesma forma, a ChinaAMC também apresentou seu ETF de Bitcoin à vista como uma alternativa regulada à compra direta de criptomoedas, enfatizando a custódia institucional e a exchange regulada como aspectos atraentes para investidores tradicionais.

Os analistas estão incertos se essa mudança por si só aumentaria significativamente o volume de negociação de ETFs de criptomoedas, mas poderia remover uma camada de fricção no câmbio nos mercados de capitais de RMB no meio dos esforços das autoridades para incentivar atividades de investimento denominadas em RMB.

No geral, o mercado de ETFs de Hong Kong continua a crescer. A HKEX relatou uma rotação diária média de HK$39,1 bilhões de janeiro a abril deste ano, um aumento de 5% em comparação com o mesmo período do ano passado.

Mudanças mais amplas no imposto de selo

Esta é a segunda emenda ao imposto de selo em Hong Kong em 2026. A primeira, que foi debatida e aprovada em 20 de maio, dizia respeito ao mercado de propriedades residenciais de alto padrão.

A medida aumentou o imposto de selo sobre propriedades residenciais acima de HK$100 milhões de 4,25% para 6,5%, com efeito retroativo a 26 de fevereiro.

O governo projetou que essa mudança afetaria apenas 0,3% das transações residenciais e geraria HK$1 bilhão em receita anual extra, de acordo com um release oficial de imprensa.

A Bloomberg Tax relatou que, para transações qualificadas entre 26 de fevereiro e 28 de maio, compradores e vendedores eram obrigados a pagar o valor pendente até 29 de junho, ou correr o risco de penalidades de até 10 vezes o valor não pago.

Esta lei focada em títulos para títulos negociados em RMB também iniciou um processo legislativo semelhante antes de sua leitura em 10 de junho.