Hong Kong aposta na negociação de RMB em meio ao aumento da demanda por ETFs de criptomoedas

Uma alteração na lei do Imposto de Selo de Hong Kong poderá significar que títulos negociados em yuan com dupla classificação passem a ser tributados diretamente em renminbi. Esta medida representa mais um esforço para impulsionar a liquidez offshore do RMB e fortalecer a posição da cidade como o centro regional para negociação de ativos digitais e ETFs.

O projeto de lei de alteração do Imposto de Selo (nº 2) de 2026 é distinto da legislação de alteração do Imposto de Selo sobre Imóveisdentque foi aprovada pelo Conselho Legislativo em 20 de maio.

Essa legislação anterior, promulgada no anúncio do Orçamento do governo para 2026-27, aumentou o imposto de selo para vendasdentde alto padrão acima de HK$ 100 milhões de 4,25% para 6,5%. Este novo projeto de lei, focado em títulos mobiliários, está previsto para ser apresentado em primeira leitura no Conselho Legislativo em 10 de junho.

Hong Kong impulsiona o crescimento do comércio de RMB

O sistema de negociação em duas moedas de Hong Kong permite que alguns títulos selecionados listados na HKEX sejam negociados tanto em dólares de Hong Kong quanto em renminbi. Atualmente, o imposto para negociação de títulos no balcão em RMB precisa ser pago após a conversão para dólares de Hong Kong. A proposta de alteração do imposto de selo eliminará essa etapa; o imposto será pago diretamente em RMB.

A proposta do governo de Hong Kong visa desenvolver e expandir o comércio de RMB no mercado de balcão, ampliando assim o papel internacional do RMB como moeda de investimento. "Espera-se que a proposta aumente o volume de negociações e a liquidez do RMB no mercado de balcão", afirmou o governo.

A alteração baseia-se no Modelo de Contagem Dupla HKD-RMB introduzido pela HKEX em junho de 2023. No lançamento, abrangia 24 títulos com contagem dupla, e a sua contagem em HKD, por si só, era responsável por 40% do volume diário total de negociação de ações à cash em Hong Kong.

Eddie Yue, diretor executivo da HKMA, afirmou que a iniciativa foi um "passo importante" para fortalecer os produtos de investimento denominados em RMB e a posição de Hong Kong como um centro líder para RMB offshore.

A infraestrutura para negociação em duas moedas foi ainda mais desenvolvida desde então. Em 2026, a HKEX implementou melhorias adicionais na liquidação para reduzir o atrito entre as moedas RMB e HKD e melhorar a liquidez do mercado.

A reforma do RMB adiciona uma nova perspectiva aos ETFs de criptomoedas de Hong Kong

Títulos com dupla negociação na HKEX são usados ​​no mercado spot Bitcoin e Ether , que obteve aprovação regulatória em abril de 2024, enquanto Hong Kong busca o status de centro regulamentado de ativos digitais.

Os seis ETFs de criptomoedas spot da Bosera HashKey, ChinaAMC e Harvest começaram a ser negociados na HKEX em 30 de abril de 2024. No dia do lançamento, o volume total de negociação foi de aproximadamente HK$ 87,5 milhões (US$ 11,2 milhões), segundo o The Block.

De acordo com as divulgações de fundos da HKEX, o ETF Bitcoin da Bosera HashKey possuía um valor de ativos sob gestão de US$ 79,3 milhões em 31 de março de 2026.

Embora a principal atividade envolvendo ETFs de criptomoedasesteja atualmente baseada em contratos denominados em HKD e USD, especialistas acreditam que essa reforma estimulará gradualmente uma maior demanda por canais denominados em RMB, especialmente para investidores ligados à China continental e ao RMB.

Embora inicialmente seu efeito possa ser principalmente operacional, ele poderá se tornar significativamente maior se Hong Kong permitir, no futuro, que investidores do programa Stock Connect com destino ao sul tenham acesso direto a ETFs que atenda o RMB. O Orçamento de 2026-2027 propôs uma investigação sobre esse aspecto e sua expansão para a internacionalização do RMB.

Isso seria relevante para ETFs vinculados a criptomoedas, pois, embora os investidores da China continental não possam acessar criptomoedas diretamente, eles poderiam potencialmente acessar ativos digitais por meio de veículos de investimento listados e regulamentados em Hong Kong.

Deng Chao, CEO da HashKey Capital, afirmou em seu discurso de abertura no lançamento dos ETFs Bosera HashKey que eles visam investidores institucionais e regulamentados, proporcionando acesso regulamentado a ativos digitais por meio de produtos negociados em bolsa.

Da mesma forma, a ChinaAMC também apresentou seu ETF spot Bitcoin como uma alternativa regulamentada à compra direta de criptomoedas, enfatizando a custódia institucional e a bolsa regulamentada como aspectos atraentes para investidores tradicionais.

Os analistas não têm certeza se essa mudança por si só aumentaria significativamente o volume de negociação de ETFs de criptomoedas, mas ela poderia remover uma camada de atrito no câmbio nos mercados de capitais em RMB, em meio aos esforços das autoridades para incentivar atividades de investimento denominadas em RMB.

De forma geral, o mercado de ETFs de Hong Kong continua a crescer. A HKEX registrou um volume médio diário de negociações de HK$ 39,1 bilhões de janeiro a abril deste ano, um aumento de 5% em comparação com o mesmo período do ano passado.

Alterações mais abrangentes no imposto de selo

Esta é a segunda alteração de Hong Kong em 2026. A primeira, que foi debatida e aprovada em 20 de maio, dizia respeito ao mercado imobiliário residencial dedent.

A medida aumentou o imposto de selo sobre imóveisdentacima de HK$ 100 milhões de 4,25% para 6,5%, com efeito retroativo a 26 de fevereiro.

Segundo um comunicado oficial à imprensa, o governo projetou que essa mudança afetaria apenas 0,3% das transaçõesdente geraria HK$ 1 bilhão em receita anual adicional.

A Bloomberg Tax informou que, para transações qualificadas realizadas entre 26 de fevereiro e 28 de maio, compradores e vendedores eram obrigados a pagar o valor pendente até 29 de junho, sob pena de multas de até 10 vezes o valor não pago.

Este projeto de lei focado em títulos negociados em RMB também iniciou um processo legislativo semelhante antes de sua leitura em 10 de junho.