香港は暗号資産ETFの需要急増を受け、人民元取引に賭ける

香港の印紙税法案の改正により、人民元建てで取引される二国間証券には、人民元建てで直接印紙税が課される可能性がある。これは、人民元建てのオフショア流動性を高め、デジタル資産およびETF取引における香港の地域ハブとしての地位を強化することを目的とした取り組みの一つでもある。.

提案されている印紙税（改正）（第2号）法案2026は、5月20日に立法会でdentされた住宅不動産印紙税改正法案とは別個のものである。.

政府の2026～2027年度予算案で発表されたこの以前の法律では、1億香港ドルを超える高級dentの売買に対する印紙税が4.25%から6.5%に引き上げられた。この新たな証券関連法案は、6月10日に立法会で第一読会が行われる予定だ。.

香港が人民元取引の成長を促進

香港の二元取引制度では、香港証券取引所（HKEX）に上場されている一部の証券を香港ドルと人民元の両方で取引することが可能です。現在、人民元建てで証券を取引する場合、香港ドルに換算した後に印紙税を支払う必要があります。今回の印紙税改正案では、この手続きが不要となり、印紙税は人民元で直接支払われるようになります。.

香港政府による今回の提案は、人民元建ての店頭取引を発展・拡大させ、投資通貨としての人民元の国際的な役割を拡大することを目的としていると見られている。「この提案により、人民元建ての店頭取引量と流動性が向上することが期待される」と政府は述べている。.

この改正は、香港証券取引所（HKEX）が2023年6月に導入した香港ドル・人民元二重取引モデルに基づいている。導入当初は24銘柄の二重取引対象証券が対象となり、そのうち香港ドル建ての取引だけで香港における cash の1日あたりの総取引高の40%を占めていた。.

香港金融管理局（HKMA）の最高経営責任者であるエディ・ユー氏は、この取り組みは人民元建て投資商品を強化し、香港をオフショア人民元取引の主要拠点としての地位に押し上げるための「重要な一歩」であると述べた。.

その後、二国間取引のためのインフラはさらに整備されました。2026年には、香港証券取引所（HKEX）が人民元と香港ドルの両カウンター間の摩擦を軽減し、市場流動性を向上させるための決済機能強化策を実施しました。.

人民元改革が香港の暗号資産ETFに新たな視点をもたらす

香港証券取引所（HKEX）の二者間取引証券は、香港の現物 Bitcoin および イーサリアムETF 市場で使用されており、香港が規制されたデジタル資産ハブとしての地位を目指す中で、2024年4月に規制当局の承認を得た。

Bosera HashKey、ChinaAMC、Harvestの6つの現物暗号資産ETFは、2024年4月30日に香港証券取引所で取引を開始した。The Blockによると、上場初日の総取引高は約8,750万香港ドル（1,120万米ドル）だった。.

香港証券取引所のファンド開示情報によると、Bosera HashKeyの Bitcoin ETFの運用資産総額は、2026年3月31日時点で7,930万米ドルに達した。.

の主な取引は 暗号資産ETF現在、香港ドル建てと米ドル建ての銘柄に基づいているが、専門家は、今回の改革によって、特に中国本土関連投資家や人民元建て投資家の間で、人民元建てのチャネルに対する需要が徐々に高まるだろうと考えている。

当初はその影響は主に運用面にとどまるかもしれないが、将来的に香港が南向き株式コネクトの投資家に対し人民元建てETF商品への直接アクセスを認めるようになれば、その影響は著しく拡大する可能性がある。2026～2027年度予算案では、この点と人民元の国際化への拡大について調査を行うことが提案されていた。.

これは暗号資産連動型ETFにとって重要な意味を持つ。なぜなら、中国本土の投資家は暗号資産に直接アクセスすることはできないものの、香港で規制された上場投資商品を通じてデジタル資産にアクセスできる可能性があるからだ。.

HashKey CapitalのCEOであるDeng Chao氏は、Bosera HashKey ETFのローンチにおける開会スピーチで、上場投資商品を通じてデジタル資産への規制されたアクセスを提供することで、機関投資家や規制対象投資家をターゲットにしていると述べた。.

同様に、ChinaAMCも、機関投資家による保管と規制された取引所を従来の投資家にとって魅力的な点として強調することで、仮想通貨を直接購入する代替手段として、自社の現物 Bitcoin ETFを提示した。.

アナリストらは、この変更だけで暗号資産ETFの取引量が大幅に増加するかどうかは確信が持てないものの、当局が人民元建て投資活動を促進しようとする中で、人民元資本市場における為替取引の摩擦要因の一つを取り除く可能性があると見ている。.

香港のETF市場は全体的に成長を続けている。香港証券取引所（HKEX）によると、今年1月から4月までの1日平均取引高は391億香港ドルで、前年同期比5％増となった。.

印紙税の広範な変更

2番目の印紙税 改正案 2026年に香港で提出された 。最初の改正案は5月20日に審議・可決され、高級住宅不動産dent。

この措置により、1億香港ドルを超えるdent物件に対する印紙税が4.25％から6.5％に引き上げられ、2月26日に遡って適用されることになった。.

政府の公式プレスリリースによると、この変更はdent取引のわずか0.3％にしか影響を与えず、年間10億香港ドルの追加歳入を生み出すと予測されている。.

ブルームバーグ・タックスの報道によると、2月26日から5月28日までの対象となる取引については、買い手と売り手は6月29日までに未払い額を支払う必要があり、支払わない場合は未払い額の最大10倍の罰金が科される可能性があるという。.

人民元建て証券を対象としたこの証券関連法案も、6月10日の審議を前に、同様の立法手続きを開始した。.