- IBITは水曜日に5億ドル超の流出を記録し、史上2番目の大きな日となった。
- 4月の急騰した6%のPPIが6月の利下げ見通しを崩壊させ、ビットコインの春のラリーを支えていた買い意欲を奪った。
ビットコイン・スポットETFは8日連続で純流出を記録しています。今月に入ってからは正の流入日数が6日にとどまり、執筆時点での月間純流出総額は20億7000万ドルに達しています。この数字は決して小さくありません。SoSoValueのデータによると、ブラックロックのアイシェアーズ・ビットコイン・トラストは水曜日に5億2784万ドルの流出を記録し、今年1月30日に記録された5億2830万ドルの流出という過去最悪記録に次ぐ2番目の悪記録となりました。長年にわたり一方的な流入を続ける製品にとって、1年以内に2回の記録的な流出日が発生することは、注視すべき転換点です。
利子取引を殺したPPI発表
しかし、ここで語られているのはビットコイン自体の話ではなく、むしろ金利の話です。データを見ると、フローの逆転は5月13日頃、つまり4月の生産者物価指数（PPI）と一致して始まったことが明確になります。卸売インフレは、アナリストの見通しである約3.8%に対して、年率6%と予想よりもはるかに高い数値で発表され、2年以上で最高値となりました。将来の金利見通しはすぐに打撃を受けました。CME FedWatchツールによると、6月の利下げの可能性は、結果発表前の約62%から約38%に低下しました。数日以内に、市場は利下げを全く織り込むのをやめました。
安価な資金、緩い流動性、リスクアセットの買い。これが4月の主なトレードで、BTCは4月に勢いを増しました。利下げという前提を取り除けば、3月と4月にBTCを押し上げた仮説は単に機能しなくなります。機関投資家はビットコインに対して新しい判断を下したのではなく、連銀に対して新しい判断を下し、ビットコインは金利のバケツの中にあったのです。
IBITが出口の扉
マクロファンドが金利取引から速やかに撤退したい場合、IBITは最もクリーンで流動性の高い方法です。自己保管も、ウォレットも、決済の癖を待つ必要もありません。他のETFと同じように株式を売却すれば完了です。この利便性は両刃の剣であり、IBITを最も簡単な機関投資家の参入経路にした同じインフラが、最も簡単な退出経路にもなっています。
したがって、過去最高水準に近い解約は、ビットコインへのパニックというよりは、金利取引の逆転がどれほど速く進行しているかというリアルタイムの理解を示しています。
1つのファンドのフローが全体のナラティブを動かすとき
より深い変化は、価格発見がどこで行われるかという点にあります。ビットコインのストーリーは以前、暗号通貨ネイティブの取引所で書かれていました。 increasingly、それはETFのテープ上で書かれています。スポットファンドは合計で約130万BTCを保有しており、流通供給量の約7%に近く、IBIT aloneはローンチ以来約640億ドルの累積流入を持っています。
その程度のエクスポージャーが数種類の規制された車両を通じてルーティングされると、1つのファンドの1日のフローは脚注ではなく見出しになります。これが、1つのETFから5億2,784万ドルが流出すると、市場全体のトーンを設定する理由です。資金は最も速い扉を見つけました。市場はその数字を読み取りました。ナラティブはテープに従いました。
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アヌシュ・ジャフェル
Anush は、業界で 4 年の経験を持つ暗号資産のリサーチアナリスト兼ジャーナリストです。ステーブルコイン、オンチェーン分析、規制動向、マクロ要因に基づく暗号資産のナラティブを専門に扱っています。また、Cryptopolitan のライブマーケットストリームやポッドキャストのホストも務めています。
