Hong Kong mise sur le trading du RMB face à la forte demande d'ETF crypto

Un amendement au projet de loi sur les droits de timbre à Hong Kong pourrait soumettre les titres à double contrepartie négociés en yuan à des droits de timbre directement en renminbi. Cette mesure vise également à accroître la liquidité offshore en renminbi et à renforcer la position de la ville comme plaque tournante régionale du négoce d'actifs numériques et d'ETF.

Le projet de loi de 2026 modifiant le droit de timbre (n° 2) est distinct de la législation modifiant le droit de timbre sur les propriétésdentqui a été adoptée par le Conseil législatif le 20 mai.

Cette précédente loi, adoptée dans le cadre du budget 2026-2027 du gouvernement, a relevé les droits de timbre sur les ventesdenthaut de gamme supérieures à 100 millions de dollars HK de 4,25 % à 6,5 %. Ce nouveau projet de loi, axé sur les valeurs mobilières, devrait être examiné en première lecture par le Conseil législatif le 10 juin.

Hong Kong stimule la croissance des échanges en RMB

Le système de négociation à double devise de Hong Kong permet la négociation de certains titres cotés à la HKEX en dollars de Hong Kong et en renminbi. Actuellement, les droits de timbre sur les transactions en renminbi doivent être acquittés après conversion en dollars de Hong Kong. La modification proposée du droit de timbre supprimera cette étape ; les droits seront payés directement en renminbi.

La mesure proposée par le gouvernement de Hong Kong vise à développer et à accroître les échanges de yuans de gré à gré, renforçant ainsi le rôle international du yuan comme monnaie d'investissement. « Cette proposition devrait augmenter le volume des échanges et la liquidité du marché des changes du yuan », a déclaré le gouvernement.

Cet amendement s'appuie sur le modèle de double cotation HKD-RMB introduit par HKEX en juin 2023. À son lancement, il couvrait 24 titres à double cotation, et leur cotation en HKD représentait à elle seule 40 % du volume quotidien total des transactions cash au comptant à Hong Kong.

Eddie Yue, directeur général de la HKMA, a déclaré que cette initiative constituait une « étape importante » pour renforcer les produits d'investissement libellés en RMB et la position de Hong Kong en tant que plaque tournante majeure pour le RMB offshore.

L'infrastructure pour les échanges sur deux marchés a été encore développée depuis. En 2026, HKEX a mis en œuvre des améliorations supplémentaires en matière de règlement afin de réduire les frictions entre les paires de devises RMB et HKD et d'améliorer la liquidité du marché.

La réforme du RMB ouvre de nouvelles perspectives aux ETF crypto de Hong Kong

de la ville Bitcoin et Ether , qui a obtenu l'approbation réglementaire en avril 2024, alors que Hong Kong aspire au statut de centre névralgique réglementé des actifs numériques.

Les six ETF crypto au comptant de Bosera HashKey, ChinaAMC et Harvest ont commencé à être négociés sur le HKEX le 30 avril 2024. Le jour de leur lancement, le volume total des échanges était d'environ 87,5 millions de HK$ (11,2 millions de US$), selon The Block.

L'ETF Bitcoin de Bosera HashKey gérait des actifs d'une valeur de 79,3 millions de dollars américains au 31 mars 2026, selon les informations fournies par HKEX.

Bien que l'activité principale liée aux ETF cryptosoit actuellement basée sur les paires HKD et USD, les experts estiment que cette réforme stimulera progressivement la demande pour les canaux libellés en RMB, notamment pour les investisseurs liés à la Chine continentale et ceux qui investissent en RMB.

Bien que son impact soit initialement principalement opérationnel, il pourrait prendre une ampleur considérable si Hong Kong autorisait à l'avenir les investisseurs du programme Southbound Stock Connect à accéder directement aux ETF libellés en RMB. Le budget 2026-2027 prévoyait d'ailleurs une étude sur cet aspect et son extension à l'internationalisation du RMB.

Cela serait pertinent pour les ETF liés aux cryptomonnaies, car si les investisseurs de Chine continentale ne peuvent pas accéder directement aux cryptomonnaies, ils pourraient potentiellement accéder aux actifs numériques par le biais de véhicules d'investissement réglementés et cotés à Hong Kong.

Deng Chao, le PDG de HashKey Capital, a déclaré dans son discours d'ouverture lors du lancement des ETF Bosera HashKey qu'ils visaient les investisseurs institutionnels et réglementés en leur offrant un accès réglementé aux actifs numériques par le biais de produits négociés en bourse.

De même, ChinaAMC avait également présenté son ETF Bitcoin au comptant comme une alternative réglementée à l'achat direct de cryptomonnaies, en mettant l'accent sur la conservation institutionnelle et la bourse réglementée comme des aspects attrayants pour les investisseurs traditionnels.

Les analystes ne savent pas si ce changement à lui seul augmenterait significativement le volume des échanges d'ETF crypto, mais il pourrait supprimer une couche de friction sur les marchés des changes en RMB, dans un contexte d'efforts des autorités pour encourager les activités d'investissement libellées en RMB.

Globalement, le marché des ETF à Hong Kong poursuit sa croissance. La Bourse de Hong Kong (HKEX) a enregistré un volume d'échanges quotidien moyen de 39,1 milliards de dollars HK de janvier à avril de cette année, soit une hausse de 5 % par rapport à la même période l'an dernier.

Modifications plus générales des droits de timbre

Il s'agit du deuxième amendement à Hong Kong en 2026. Le premier, qui a été débattu et adopté le 20 mai, concernait ledentmarché immobilier

Cette mesure a relevé le droit de timbre sur les propriétésdentde plus de 100 millions de dollars HK de 4,25 % à 6,5 %, avec effet rétroactif au 26 février.

Selon un communiqué de presse officiel, le gouvernement prévoit que cette modification n'aura d'impact que sur 0,3 % des transactionsdentet générera 1 milliard de dollars HK de recettes annuelles supplémentaires.

Bloomberg Tax a indiqué que pour les transactions admissibles effectuées entre le 26 février et le 28 mai, les acheteurs et les vendeurs étaient tenus de payer le montant dû avant le 29 juin, sous peine de pénalités pouvant atteindre 10 fois le montant impayé.

Ce projet de loi axé sur les valeurs mobilières négociées en RMB a également entamé un processus législatif similaire avant sa lecture prévue le 10 juin.