L'ETF Bitcoin de BlackRock enregistre une sortie de capitaux de 527 millions de dollars, frôlant son pire record journalier

Bitcoin Spot ont enregistré huit jours consécutifs de sorties nettes cumulées. Depuis le début du mois, on ne compte que six jours d'entrées positives, pour un total de sorties mensuelles s'élevant à -2,07 milliards de dollars au moment de la rédaction. Les chiffres sont loin d'être négligeables. Les données de SoSoValue de BlackRock Bitcoin a subi des sorties de 527,84 millions de dollars mercredi, soit sa deuxième pire journée depuis le record de -528,30 millions de dollars établi le 30 janvier dernier. Pour un produit qui a longtemps bénéficié d'une forte augmentation des flux entrants, deux journées de sorties record en un an constituent un retournement de situation à surveiller de près. 

L'impression de l'IPP qui a tué le marché des taux 

L'enjeu ici n'est cependant pas Bitcoin en lui-même, mais plutôt les taux d'intérêt. L'analyse des données révèle que le renversement des flux a débuté aux alentours du 13 mai, date qui coïncidait également avec la publication de l'indice des prix à la production (IPP) d'avril. L'inflation de gros a été bien plus forte que prévu, atteignant 6 % en glissement annuel contre des estimations des analystes proches de 3,8 %, soit son niveau le plus élevé depuis plus de deux ans. Les anticipations de taux futurs ont été immédiatement revues à la baisse. La probabilité d'une baisse en juin est passée d'environ 62 % avant la publication des résultats à environ 38 % selon l'outil FedWatch du CME. En quelques jours, les marchés ont complètement cessé d'intégrer cette perspective. 

L'argent moins cher, une liquidité accrue et la demande accrue pour les actifs risqués ont largement contribué à la dynamique du Bitcoin en avril. Sans les baisses de taux, la thèse qui a fait grimper le Bitcoin en mars et avril ne tient plus. Les institutions n'ont pas revu leur position sur Bitcoin, mais sur la politique monétaire de la Fed, et Bitcoin se trouvait justement dans le collimateur des taux. 

IBIT est la porte de sortie 

Lorsqu'un fonds macro souhaite se désengager rapidement du marché des taux, IBIT est la solution la plus simple et la plus liquide. Pas de conservation des titres, pas de portefeuilles numériques, pas d'attente liée aux aléas du règlement. Vous vendez vos parts comme pour n'importe quel autre ETF, et c'est tout. Cette simplicité est un atout dans les deux sens : la même facilité d'accès à IBIT pour les investisseurs institutionnels en fait également la solution de sortie la plus simple.

Ainsi, un rachat quasi record s'interprète moins comme une panique concernant Bitcoin que comme une compréhension en temps réel de la rapidité avec laquelle le marché des changes s'inverse.

Quand les flux d'un seul fonds modifient l'ensemble du récit

Le changement le plus profond réside dans le lieu où se forge désormais le prix. Auparavant, l'histoire du Bitcoins'écrivait sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies. De plus en plus, elle s'écrit sur le marché des ETF. Les fonds au comptant détiennent collectivement près de 1,3 million de BTC, soit près de 7 % de l'offre en circulation, et IBIT à lui seul cumule environ 64 milliards de dollars d'entrées de fonds depuis son lancement.

Quand une telle part des investissements transite par une poignée de véhicules réglementés, les flux quotidiens d'un seul fonds passent du statut de détail mineur à celui de sujet principal. C'est pourquoi la sortie de 527,84 millions de dollars d'un ETF peut donner le ton à tout un marché. L'argent a trouvé la sortie la plus rapide. Le marché a pris en compte ce chiffre. Le discours a suivi la même tendance.