Артур Хейз называет IPO Circle началом мании стейблкоинов, которая закончится хаосом

Артур Хейз утверждает, что криптоиндустрия идёт прямиком по минному полю. В своём последнем эссе « Примите позицию» Артур назвал IPO Circle началом того, что он считает безрассудной волной стартапов в сфере стейблкоинов, поддерживаемых некомпетентными инвесторами и «харизматичнымиmatic ».

«Надеюсь, это эссе поможет предотвратить быстрое расширение вашего сфинктера», — написал он, предупреждая трейдеров не поддаваться ажиотажу вокруг так называемых компаний, выпускающих стейблкоины на публичные рынки. По словам Артура, IPO Circle — это именно тот тип событий, который запускает пузырь, и в данном случае миллиарды испаряются.

Артур также раскритиковал генерального директора Circle Джереми Аллера за то, что тот уступил место Брайану Армстрону из Coinbasetronзаявив: «У Джереми нет другого выбора, кроме как занять эту должность по настоянию своего калеко-папочки Брайана». Он считает, что весь бизнес Circle держится на этих отношениях.

А поскольку Circle отдает 50% своего чистого процентного дохода Coinbase в обмен на распределение прибыли, Артур считает, что Circle никогда не сможет догнать Tether.

Артур утверждает, что криптотрейдеры должны понимать, как на самом деле движутся деньги

Артур объяснил, что профессиональные трейдеры в сфере криптовалют, в отличие от традиционных финансов, должны досконально понимать потоки фиатных денег. Это связано с тем, что биржи часто работают в юридических серых зонах, что делает внесение и снятие фиатных средств сложными задачами.

В 2013 году Артур покупал Bitcoin у частных лиц, используя банковские переводы или наличные cash. Когда он перешел на биржи, это оказалось непросто — у большинства не было надежных банковских счетов, а некоторые просто исчезали с деньгами пользователей.

Чтобы выжить в этом хаосе, Артуру пришлось изучить, как банки в Большом Китае — в частности, в Гонконге, материковом Китае и на Тайване — перемещают cash. Он говорит, что именно здесь зародились все настоящие инновации в криптовалюте, включая стейблкоины.

У него были местные банковские счета в Гонконге на Bitfinex, одной из крупнейших бирж того времени, что позволяло ему быстро отправлять денежные переводы. Он жил через дорогу от почти всех крупных банков и носил с собой cash , чтобы снизить комиссию.

На материке он открыл несколько банковских счетов в Шэньчжэне, используя базовый китайский язык. С их помощью он получил доступ к ликвидности по всему региону. Но когда банки начали закрывать счета, связанные с криптовалютой, вся система стала нестабильной. Поэтому, когда запустился Tether, использующий протокол Omni для отправки токенов USD поверх Bitcoin, он решил реальную проблему. Больше никаких денежных переводов. Больше никаких исчезающих посредников. У криптовалюты появилась своя собственная денежная магистраль.

Но одной биржи, предлагающей USDT, оказалось недостаточно. Закрепило успех стремление Большого Китая к долларам. Из-за частых девальваций и низких ставок по депозитам в стране, торговцы и граждане нуждались в долларах США. USDT им это и обеспечил.

Артур подробно объясняет, почему Circle потерпела неудачу, а Tether одержала победу

Артур утверждал, что Tether добился успеха, потому что решил проблему и имел встроенную систему дистрибуции через Bitfinex. USDT стал основной торговой парой во время бума ICO в 2017 году.

Когда Ethereum был запущен в 2015 году, торговля альткоинами резко возросла, и людям понадобилась стабильная валютная пара с долларом США. Такой парой стал USDT. Poloniex, Yunbi, Binance— все основные биржи использовали USDT, потому что это работало. Это также позволяло трейдерам легко переводить средства между платформами.

Circle появилась гораздо позже. И, по мнению Артура, она всегда отставала. Она купила Poloniex на пике рынка, а затем продала его Джастину Сану с огромными убытками. Артур высмеял Circle за попытку скопировать Tether без необходимой инфраструктуры и доверия. Он также отметил, что Circle базируется в Бостоне, «фу!» — далеко от настоящих центров ликвидности криптовалют.

Даже после всего этого Circle по-прежнему платит Coinbase половину своей прибыли просто за доступ к пользователям. И при этом ее рыночная капитализация составляет всего 39% от капитализации Coinbase. Артур считает, что это неустойчивая ситуация. Между тем, Tether ничего не платит держателям, сохраняет всю доходность своих казначейских облигаций и доминирует на мировом рынке. «Tether — самый прибыльный банк в мире в пересчете на одного сотрудника», — сказал он.

Артур предсказал, что новые эмитенты стейблкоинов будут стремиться к IPO Circle, надеясь cash . Он сказал, что большинство из них будут полагаться на «финансовые ухищрения, заемные средства и потрясающее мастерство» для привлечения средств. 

Но их ждет серьезный крах, потому что у них нет реальной системы распространения. «Если эмитент стейблкоинов или технологический провайдер не может распространять свои продукты через криптовалютную биржу, гиганта социальных сетей Web2 или традиционный банк, у них нет бизнеса», — предупредил Артур.

Он не верит, что банки будут сотрудничать со стартапами. Он поговорил с членом совета директоров крупного банка, который признал: «Мы в полной заднице». Этот человек сказал, что стейблкоины уже захватили рынок в таких странах, как Нигерия, где треть ВВП проходит через USDT, несмотря на ужесточение контроля. Но банк не мог отреагировать, потому что правила требовали от него поддерживать раздутый штат сотрудников.

Он объяснил, что даже если банки и будут использовать стейблкоины, они будут работать внутри компании и никогда не будут привлекать сторонних эмитентов. Поэтому любой стартап, обещающий партнерство с банком, лжет.

Компании, работающие в сфере социальных сетей, также будут действовать самостоятельно, как это пытался сделать Facebook с Libra. Артур сказал, что после того, как банки заблокировали доступ к сервисам семьи Трампа во время президентства Байдена,dent не собирается защищать их сейчас.