아서 헤이즈는 서클 IPO를 스테이블코인 열풍의 시작으로 보고 있으며, 이 열풍은 결국 혼돈으로 끝날 것이라고 예측했습니다

아서 헤이즈는 암호화폐 업계가 지뢰밭으로 직진하고 있다고 말합니다. 그의 최신 에세이 ' 자리를 잡아라(Assume the Position)'의 지원을 받는 무모한 스테이블코인 스타트업들의 물결의 시작이라고 규정했습니다matic .

그는 "이 글이 여러분의 항문이 급격히 팽창하는 것을 막을 수 있기를 바랍니다"라고 쓰면서, 소위 스테이블코인 회사들이 상장하는 것에 대한 과대광고에 속지 말라고 투자자들에게 경고했습니다. 아서에 따르면, 서클(Circle)의 IPO는 거품을 일으키는 전형적인 사례이며, 이 거품은 수십억 달러가 증발하는 것으로 끝날 것이라고 합니다.

아서는 또한 비난하며 에게 권력을 양보했다고tron, "제레미는 자기 아버지 같은 브라이언의 시키는 대로 그 자리를 맡을 수밖에 없다"고 말했다. 그는 서클의 사업 전체가 이러한 관계에 의해 지탱되고 있다고 본다.

서클은 순이자수익의 50%를 코인베이스에 분배하는 대가로 지급하기 때문에, 아서의 생각으로는 서클은 결코 테더를 따라잡을 수 없을 것이다.

아서는 암호화폐 거래자들이 돈이 실제로 어떻게 움직이는지 이해해야 한다고 말합니다

아서는 전통적인 금융과는 달리 암호화폐 전문 트레이더는 법정화폐의 흐름을 속속들이 이해해야 한다고 설명했습니다. 이는 거래소가 법적으로 모호한 영역에서 운영되는 경우가 많아 법정화폐 입출금이 까다롭기 때문입니다.

2013년 당시 아서(Arthur)는 은행 송금이나 cash이용해 개인으로부터 Bitcoin 구매하곤 했습니다. 이후 거래소를 이용하기 시작하면서부터는 상황이 그리 간단하지 않았습니다. 대부분의 거래소는 믿을 만한 은행 계좌를 보유하고 있지 않았고, 일부는 사용자들의 돈을 가지고 사라져 버리기도 했습니다.

그 혼란 속에서 살아남기 위해 아서(Arthur)는 홍콩, 중국 본토, 대만 등 중화권 은행들이 cash어떻게 유통하는지 배워야 했습니다. 그는 스테이블코인을 포함한 암호화폐 분야의 모든 진정한 혁신이 바로 여기서 시작되었다고 말합니다.

당시 최대 거래소 중 하나였던 비트피넥스는 홍콩에 현지 은행 계좌를 보유하고 있어 송금을 신속하게 처리할 수 있었습니다. 그는 거의 모든 주요 은행 바로 맞은편에 살았고, 수수료를 줄이기 위해 은행 간 cash 이체를 즐겼습니다.

중국 본토에서 그는 기본적인 중국어 실력으로 선전에 여러 개의 은행 계좌를 개설했습니다. 이를 통해 그는 지역 전반에 걸쳐 유동성을 확보할 수 있었습니다. 하지만 은행들이 암호화폐 관련 계좌를 폐쇄하기 시작하면서 전체 시스템이 불안정해졌습니다. 그러던 중 테더가 옴니 프로토콜을 이용해 Bitcoin​​위에 USD 토큰을 전송할 수 있게 되면서 근본적인 문제가 해결되었습니다. 더 이상 송금도, 사라지는 중개자도 필요 없어진 것입니다. 암호화폐만의 자금 유통망이 생긴 것입니다.

하지만 USDT를 것으로는 충분하지 않았습니다. USDT가 성공적으로 자리 잡게 된 것은 중화권의 달러에 대한 갈망 때문이었습니다. 잦은 평가절하와 낮은 예금 금리로 인해 거래자와 시민들은 달러를 원했고, USDT는 그들에게 필요한 것을 제공했습니다.

아서는 서클이 실패하고 테더가 성공한 이유를 분석합니다

아서는 테더가 성공한 이유는 문제를 해결했고 비트피넥스를 통한 유통망이 구축되어 있었기 때문이라고 주장했습니다. USDT는 2017년 ICO 붐 당시 주요 거래쌍이 되었습니다.

2015년 Ethereum 출시되면서 알트코인 거래가 급증했고, 사람들은 안정적인 달러화 거래쌍을 필요로 했습니다. 그 결과물이 바로 USDT였습니다. 폴로닉스, 윤비, Binance등 주요 거래소들은 모두 USDT를 사용했는데, 그 이유는 USDT가 안정적이었기 때문입니다. 또한 USDT는 거래자들이 플랫폼 간 자금을 쉽게 이체할 수 있도록 해주었습니다.

Circle은 훨씬 나중에 등장했습니다. 그리고 아서에게는 항상 뒤처진 존재였습니다. Circle은 시장 최고점에서 Poloniex를 인수했다가 나중에 저스틴 선에게 막대한 손실을 보고 팔았습니다. 아서는 Circle이 인프라나 신뢰도 없이 Tether를 모방하려 한다며 비웃었습니다. 그는 또한 Circle이 보스턴에 본사를 두고 있다는 점을 지적하며 "웩!"이라고 외쳤습니다. 보스턴은 암호화폐 유동성의 진정한 중심지와는 너무나 동떨어진 곳이라는 것입니다.

이 모든 상황에도 불구하고, 서클은 여전히 ​​코인베이스에 사용자 접근 권한에 대한 대가로 수익의 절반을 지불합니다. 그런데도 서클의 시가총액은 코인베이스의 39%에 불과합니다. 아서(Arthur)는 이러한 상황이 지속 가능하지 않다고 봅니다. 반면 테더는 보유자에게 아무것도 지급하지 않고, 모든 자기자본 수익을 보유하며, 전 세계적으로 사용량을 장악하고 있습니다. 그는 "테더는 직원 ​​1인당 수익성이 세계에서 가장 높은 은행"이라고 말했습니다.

아서는 새로운 스테이블코인 발행사들이 cash 노리고 서클의 IPO 방식을 따라할 것이라고 예측했다. 그는 대부분의 발행사들이 자금 조달을 위해 "금융 공학, 레버리지, 그리고 놀라운 쇼맨십"에 의존할 것이라고 말했다. 

하지만 실질적인 유통망이 없기 때문에 크게 실패할 것입니다. 아서(Arthur)는 "스테이블코인 발행사나 기술 제공업체가 암호화폐 거래소, 웹2 소셜 미디어 대기업, 또는 기존 은행을 통해 유통할 수 없다면 사업을 할 수 없다"고 경고했습니다.

그는 은행들이 스타트업과 협력할 것이라고 생각하지 않습니다. 그는 한 대형 은행의 이사회 구성원과 이야기를 나눴는데, 그 구성원은 "우리는 망했다"고 인정했다고 합니다. 그 구성원은 스테이블코인이 이미 나이지리아 같은 곳에서 시장을 장악했으며, 규제에도 불구하고 GDP의 3분의 1이 USDT를 통해 거래되고 있다고 말했습니다. 하지만 은행은 과도한 인력을 유지해야 하는 규제 때문에 이에 대응할 수 없었다고 덧붙였습니다.

그는 은행들이 스테이블코인을 도입하더라도 자체적으로 운영할 것이며 제3자 발행기관은 절대 관여하지 않을 것이라고 설명했습니다. 따라서 은행과의 파트너십을 약속하는 스타트업은 거짓말을 하는 것이라고 덧붙였습니다.

소셜 미디어 기업들도 페이스북이 리브라를 통해 시도했던 것처럼 독자적으로 사업을 추진할 것이다. 아서 교수는 은행들이 바이든 대통령 재임 기간 동안 트럼프 일가의 플랫폼 이용을 막았던 것을 언급하며, 바이든dent 이제 와서 그들을 보호할 리가 없다고 말했다.