아서 헤이즈, 서클 IPO를 스테이블코인 광기의 시작으로 지목, 혼란으로 끝날 것

아서 헤이즈는 암호화폐 산업이 지뢰밭을 향해 직진하고 있다고 말합니다. 그의 최신 에세이에서 자세 취하기아서 서클의 IPO를 무지한 투자자와 '카리스마 있는 거짓말쟁이'들이Backing하는 무모한 스테이블코인 스타트업의 물결의 시작이라고 불렀습니다.

“이 에세이가 당신의 항문 급속 확장을 막아주길 바랍니다.”라고 그는 썼으며, 소위 스테이블코인 회사들이 공개 시장에 진입하는 것에 대한 과열에 현혹되지 않도록 경고했습니다. 아서에 따르면 서클 IPO는 거품의 시작을 알리는 정확한 유형의 사건이며, 이번 거품은 수십억 달러가 증발하며 끝날 것입니다.

아서 또한 지적했다 서클의 CEO 제레미 알레어가 코인베이스의 브라이언 애덤스의 뒤로 물러나 있다고 지적하며, “제레미는 아버지 기프 브라이언의 명령에 따라 자세를 취할 수밖에 없다”고 말했습니다. 그는 서클의 전체 비즈니스가 이러한 관계에 의해 지탱되고 있다고 봅니다.

그리고 서클은 유통 대가로 순이자 수익의 50%를 코인베이스에 지급하므로, 아서는 서클이 테더를 따라잡을 수 없다고 생각합니다.

아서, 암호화폐 트레이더들이 돈이 실제로 어떻게 움직이는지 이해해야 한다고 주장

아서는 전통 금융과 달리 암호화폐의 전문 트레이더들은 파이프 흐름을 철저히 이해해야 한다고 설명했습니다. 이는 거래소가 종종 법적 회색 지대에서 운영되어 파이프 입금과 출금이 까다롭기 때문입니다.

2013년, 아서는 은행 송금이나 현금으로 개인으로부터 비트코인을 구매하곤 했습니다. 거래소로 이동했을 때도 상황은 단순하지 않았습니다. 대부분의 거래소는 신뢰할 수 있는 은행 계좌가 없었고, 일부는 사용자들의 돈을 가져가 사라지기도 했습니다.

그 혼란 속에서 생존하기 위해 아서는 대만, 중국 본토, 홍콩 등 대만 지역 은행들이 자금을 어떻게 이동하는지 배워야 했습니다. 그는 이것이 스테이블코인을 포함하여 암호화폐의 진정한 혁신이 시작된 곳이라고 말합니다.

당시 최대 거래소 중 하나인 비타핀텍은 홍콩에 현지 은행 계좌를 보유하고 있어 아서가 송금을 빠르게 보낼 수 있게 해주었습니다. 그는 거의 모든 주요 은행과 거리를 사이에 두고 살며 수수료 절감을 위해 은행 간 현금을 운반했습니다.

중국 본토에서는 그는 기초적인 만다린을 사용하여 선전에 여러 은행 계좌를 개설했습니다. 이를 통해 그는 지역 전체의 유동성에 접근할 수 있었습니다. 그러나 은행들이 암호화폐 관련 계좌를 폐쇄하기 시작하면서 전체 시스템이 불안정해졌습니다. 그래서 테더가 비트코인 위에 USD 토큰을 전송하는 오미 프로토콜을 사용하여 출시되었을 때, 이는 실제 문제를 해결했습니다. 더 이상 송금이 필요 없으며, 사라지는 중개자도 없습니다. 암호화폐는 자체적인 자금 레일을 확보했습니다.

하지만 한 거래소가 제공하는 USDT 것으로는 충분하지 않았습니다. 그것이 정착된 이유는 대만 지역의 달러에 대한 갈망 때문이었습니다. 빈번한 평가절하와 낮은 현지 예금 금리로 인해 트레이더와 시민들은 USD를 원했습니다. USDT는 그들을 위해 그것을 제공했습니다.

아서, 테더가 승리한 곳에서 서클이 실패한 이유 분석

아서는 테더가 문제를 해결했고 비타핀텍을 통한 내장된 유통망을 구축했기 때문에 성공했다고 주장했습니다. USDT는 2017년 ICO 붐 동안 주요 거래 쌍이 되었습니다.

2015년 이더리움이 출시되면서 알트코인 거래가 폭발했고, 사람들은 안정적인 USD 쌍이 필요했습니다. 그 쌍은 USDT였습니다. 폴로닉스, 운비, 바이낸스 등 주요 거래소들은 USDT를 사용했는데, 이는 작동했기 때문입니다. 또한 트레이더들이 플랫폼 간에 자금을 쉽게 이동할 수 있게 해주었습니다.

Circle 서클은 훨씬 나중에 등장했습니다. 그리고 아서에게 그것은 항상 뒤처져 있었습니다. 서클은 시장 정점에서 폴로닉스를 매수했고 나중에 저스틴 선에게 큰 손실로 매도했습니다. 아서는 서클이 인프라나 신뢰 없이 테더를 복사하려 한다고 조롱했습니다. 또한 서클이 보스턴에 기반을 두고 있어 “역겹다”며 암호화폐 유동성의 실제 중심지에서 멀리 떨어져 있다고 지적했습니다.

이 모든 일에도 불구하고 서클은 여전히 사용자 접근을 위해 코인베이스에 수익의 절반을 지급합니다. 그럼에도 시가총액은 코인베이스의 39%에 불과합니다. 아서는 이것이 지속 가능하다고 보지 않습니다. 반면 테더는 보유자에게 아무것도 지급하지 않고 모든 국고 수익을 유지하며 전 세계적으로 사용량을 지배합니다. “테더는 직원 1인당 가장 수익성 높은 은행”이라고 그는 말했습니다.

아서는 새로운 스테이블코인 발행자들이 서클의 IPO 경로를 추종하며 현금화를 시도할 것이라고 예측했습니다. 그는 대부분이 자금을 모으기 위해 “금융 공학, 레버리지, 그리고 놀라운 쇼맨십”에 의존할 것이라고 말했습니다. 

하지만 그들은 실제 유통망이 없기 때문에 크게 추락할 것입니다. “스테이블코인 발행자나 기술 제공자가 암호화폐 거래소, 웹2 소셜 미디어 거인, 또는 전통 은행을 통해 유통할 수 없다면, 그들은 사업을 할 자격이 없습니다.”라고 아서는 경고했습니다.

그는 은행들이 스타트업과 파트너십을 맺을 것이라고 믿지 않습니다. 그는 주요 은행의 이사회 멤버와 대화했는데, 그 멤버는 “우리는 망했다”고 인정했습니다. 그 사람은 스테이블코인이 이미 나이지리아와 같은 지역에서 지배적이 되었으며, 단속에도 불구하고 GDP의 3분의 1이 USDT를 통해 운영된다고 말했습니다. 하지만 은행은 규제로 인해 풍성한 인력을 유지해야 했기 때문에 대응할 수 없었습니다.

그는 스테이블코인이 은행에 채택되더라도 내부적으로 운영되며 제3자 발행자와 관여되지 않을 것이라고 설명했습니다. 따라서 은행 파트너십을 약속하는 모든 스타트업은 거짓말을 하고 있습니다.

소셜 미디어 기업들도 페이스북이 리브라로 시도했던 것처럼 독자적으로 나아갈 것입니다. 아서는 바이든 정부 기간 중 은행들이 트럼프 가문을 플랫폼에서 차단한 후, 대통령이 이제 그들을 보호하지 않을 것이라고 말했습니다.