آرثر هايز يدعو طرح Circle العامي بداية لجنون العملات المستقرة التي ستنتهي بالفوضى

يقول آرثر هايز إن صناعة العملات المشفرة تسير مباشرة نحو حقل ألغام. في مقاله الأخير، افترض الوضع, أطلق آرثر على الطرح العام الأولي لشركة Circle بداية ما يراه موجة متهورة من شركات العملات المستقرة، مدعومة بمستثمرين غير ملمين بالموضوع و"متحدثين بارعين في الترويج الكاذب".

"آمل أن يمنع هذا المقال التوسع السريع في فتحة شرجك"، كتب محذراً المتداولين من الوقوع في ضجة الشركات المعروفة بالعملات المستقرة التي تدخل الأسواق العامة. ووفقاً لآرثر، فإن الطرح العام الأولي لشركة Circle هو بالضبط نوع الحدث الذي يشعل فقاعة، وهذه الفقاعة ستنتهي بتبخر مليارات الدولارات.

كما أشار آرثر سلطوا الضوء إلى أن الرئيس التنفيذي لشركة Circle، جيريمي أليير، يتخلى عن زمام الأمور لصالح براين أرمسترونغ من شركة Coinbase، قائلاً: "ليس أمام جيريمي خيار سوى تولي المنصب بناءً على طلب والده الغريب براين". يرى أن نموذج أعمال Circle بأكمله يعتمد على هذه العلاقة.

وبما أن Circle تقدم 50% من صافي دخلها من الفوائد لشركة Coinbase مقابل التوزيع، فإن آرثر لا يعتقد أنها تستطيع اللحاق بـ Tether.

يقول آرثر إن متداولي العملات المشفرة يجب أن يفهموا كيفية تحرك الأموال فعلياً

شرح آرثر أن المتداولين المحترفين في مجال العملات المشفرة، على عكس التمويل التقليدي، يجب أن يفهموا تدفقات العملات الورقية (الفات) من الداخل إلى الخارج. والسبب في ذلك هو أن المنصات غالباً ما تعمل في مناطق رمادية قانونية، مما يجعل الإيداعات والسحوبات بالعملات الورقية أمراً معقداً.

في عام 2013، كان آرثر يشتري البيتكوين من أفراد باستخدام تحويلات بنكية أو نقداً بشكل مباشر. وعندما انتقل إلى المنصات، لم يكن الأمر بسيطاً أبداً؛ فمعظمها لم يكن لديه حسابات بنكية موثوقة، وبعضها اختفى ببساطة مع أموال المستخدمين.

للنجاة في تلك الفوضى، اضطر آرثر لتعلم كيفية تحرك البنوك في شرق آسيا الكبرى - وتحديداً هونغ كونغ والصين البرية وتايوان - للنقد. ويقول إن هذا هو المكان الذي بدأت فيه جميع الابتكارات الحقيقية في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك العملات المستقرة.

كانت منصة Bitfinex، إحدى أكبر المنصات في ذلك الوقت، تملك حسابات بنكية محلية في هونغ كونغ، مما مكنه من إرسال التحويلات بسرعة. كان يعيش عبر الشارع من كل بنك رئيسي وكان ينقل النقد بينها لتقليل الرسوم.

في البر الرئيسي للصين، فتح حسابات بنكية متعددة في شينزين باستخدام الماندارين الأساسية. ومن خلال هذه الحسابات، حصل على السيولة في جميع أنحاء المنطقة. ولكن مع بدء البنوك في إغلاق الحسابات المتعلقة بالعملات المشفرة، أصبح النظام بأكمله غير مستقر. لذلك، عندما أطلقت Tether، باستخدام بروتوكول Omni لإرسال رموز الدولار الأمريكي فوق البيتكوين، حلت مشكلة حقيقية. لا مزيد من التحويلات. لا مزيد من الوسطاء المختفين. كان للعملات المشفرة سلكها النقدي الخاص بها.

ولكن منصة واحدة تقدم USDT لم تكن كافية. ما جعلها تلتصق هو جوع شرق آسيا الكبرى للدولار. مع عمليات التخفيض المتكررة للأسعار المحلية وانخفاض معدلات الإيداع المحلية، أراد المتداولون والمواطنون الدولار الأمريكي. أعطتهم USDT ذلك.

يحلل آرثر سبب فشل Circle وفوز Tether

جادل آرثر بأن Tether نجحت لأنها حلت مشكلة ولديها توزيع مدمج من خلال Bitfinex. أصبحت USDT زوج التداول الرئيسي خلال ذروة عروض العملات الأولية (ICO) في عام 2017.

عندما أُطلق Ethereum في عام 2015، انتعش تداول العملات البديلة، واحتاج الناس إلى زوج مستقر بالدولار الأمريكي. كان ذلك الزوج هو USDT. استخدمت Poloniex وYunbi وBinance - جميع المنصات الكبرى - USDT لأنها كانت تعمل. كما سمحت للمتداولين بنقل الأموال بين المنصات بسهولة.

Circle جاءت لاحقاً بكثير. ووفقاً لآرثر، كانت دائماً في الخلف. اشترت Poloniex في ذروة السوق وبيعها لاحقاً لجايسون صن بخسارة كبيرة. سخر آرثر من Circle لمحاولة نسخ Tether دون البنية التحتية أو الثقة. كما أشار إلى أن Circle مقرها في بوسطن، "يوك!" - بعيدة عن مراكز السيولة الحقيقية في مجال العملات المشفرة.

حتى بعد كل هذا، لا تزال Circle تدفع لـ Coinbase نصف أرباحها فقط للوصول إلى المستخدمين. ومع ذلك، فإن قيمتها السوقية تبلغ فقط 39% من قيمة Coinbase. لا يرى آرثر ذلك مستداماً. في الوقت نفسه، لا تدفع Tether شيئاً للمالكين، وتحتفظ بجميع عوائد الخزينة، وتهيمن على الاستخدام عالمياً. "Tether هي أكثر بنك ربحية لكل موظف في العالم"، قال.

توقع آرثر أن تسعى إصدارات العملات المستقرة الجديدة لمحاكاة مسار الطرح العام الأولي لشركة Circle، على أمل جني الأرباح. وقال إن معظمها سيعتمد على "الهندسة المالية، والرافعة المالية، والتمثيل الرائع" لجمع الأموال. 

ولكنها ستتحطم بشدة لأنها لا تملك توزيعاً حقيقياً. "إذا لم يتمكن مُصدر العملات المستقرة أو مزود التكنولوجيا من التوزيع من خلال منصة عملات مشفرة، أو عملاق وسائل التواصل الاجتماعي Web2، أو بنك تقليدي، فلا يوجد لديه عمل"، حذر آرثر.

لا يعتقد أن البنوك ستتعاون مع الشركات الناشئة. تحدث مع عضو مجلس إدارة في بنك كبير اعترف قائلاً: "نحن في ورطة". قال ذلك الشخص إن العملات المستقرة كانت قد سيطرت بالفعل في أماكن مثل نيجيريا، حيث يعمل ثلث الناتج المحلي الإجمالي من خلال USDT على الرغم من القمع. لكن البنك لم يستطع الرد لأن اللوائح تتطلب منهم الاحتفاظ بقوائم موظفين منتفخة.

شرح أنه حتى إذا تم اعتماد العملات المستقرة من قبل البنوك، فسيتم تشغيلها داخلياً ولن تتضمن أبداً مُصدرين من أطراف ثالثة. لذلك، أي شركة ناشئة تعد بشراكة مع بنك تكذب.

ستذهب شركات وسائل التواصل الاجتماعي أيضاً إلى طريقها الخاص، كما حاولت Facebook مع Libra. قال آرثر إنه بعد أن أزالت البنوك منصة Trump's family خلال ولاية بايدن، فإن الرئيس لن يحميهم الآن.