アーサー・ヘイズ氏は、サークルのIPOは混乱に終わるステーブルコイン狂乱の始まりだと述べた。

アーサー・ヘイズ氏は、仮想通貨業界は地雷原にまっすぐ向かっていると述べている。最新のエッセイ「 Assume the Position」あるでたらめ屋」に支えられた、無謀なステーブルコインスタートアップの波の始まりだと評したmatic 。

「このエッセイが、皆さんの肛門括約筋の急速な拡張を防ぐことができれば幸いです」と彼は書き、いわゆるステーブルコイン企業の公開市場参入をめぐる誇大宣伝に惑わされないようトレーダーに警告した。アーサー氏によると、サークル社のIPOはまさにバブルを引き起こす類の出来事であり、今回のバブルは数十億ドルの損失で終わるという。.

アーサー氏はまた、 を批判し サークルのCEOであるジェレミー・アレール氏がコインベースのブライアン・アームtron、「ジェレミーは、親分であるブライアンの指示に従ってその地位に就くしかない」と述べた。彼はサークルの事業全体がこの関係によって支えられていると考えている。

また、Circle は配当と引き換えに純利息収入の 50% を Coinbase に渡しているため、Arthur 氏は Circle が Tether に追いつくことは決してできないと考えている。.

アーサー氏は、仮想通貨トレーダーはお金が実際にどのように動くかを理解する必要があると述べている。

アーサー氏は、仮想通貨のプロのトレーダーは、従来の金融とは異なり、法定通貨の流れを徹底的に理解する必要があると説明した。これは、取引所がしばしば法的グレーゾーンで運営されており、法定通貨の入出金が複雑になるからだ。.

2013年当時、アーサーは銀行送金や cashを使って個人から Bitcoin を購入していました。取引所を利用するようになってからは、状況は一変しました。ほとんどの業者は信頼できる銀行口座を持っておらず、中にはユーザーのお金を持ち逃げしてしまう業者もいました。.

その混乱の中で生き残るために、アーサーはグレーターチャイナ、特に香港、中国本土、台湾の銀行がどのように cashを移動しているかを学ばなければなりませんでした。彼によると、ステーブルコインを含む暗号通貨における真のイノベーションはすべてここから始まったのです。.

当時最大級の取引所の一つだったBitfinexは香港に銀行口座を持っており、彼は迅速に電信送金を行うことができた。彼はほぼ全ての主要銀行の向かい側に住んでいたため、手数料を節約するために銀行間で cash を持ち歩いていた。.

中国本土では、彼は基本的な中国語を使って深圳に複数の銀行口座を開設しました。これらの口座を使って、彼は地域全体の流動性にアクセスしていました。しかし、銀行が暗号資産関連の口座を閉鎖し始めると、システム全体が不安定になりました。そこで、Omniプロトコルを使って Bitcoinに加えて米ドルトークンを送金できるTetherがローンチされたことで、大きな問題が解決しました。もはや電信送金は不要になり、仲介業者の消滅もなくなりました。暗号資産には独自のマネーレールができたのです。.

しかし、 USDT では十分ではなかった。USDTが定着した理由は、中華圏におけるドルへの強い需要だった。頻繁な通貨切り下げと低い預金金利のため、トレーダーや市民は米ドルを求めていた。USDTはまさに彼らにそのニーズを満たしたのだ。

アーサーは、サークルが失敗しテザーが勝利した理由を分析する

アーサー氏は、テザーが成功したのは、問題を解決し、Bitfinexを通じた流通網が組み込まれていたためだと主張した。2017年のICOブームでは、USDTが主要な取引ペアとなった。.

2015年に Ethereum がローンチされると、アルトコイン取引が急増し、人々は安定した米ドルペアを求めました。そのペアがUSDTでした。Poloniex、Yunbi、 Binanceなど、主要取引所はすべてUSDTを採用していました。なぜなら、USDTは機能性に優れていたからです。また、トレーダーがプラットフォーム間で資金を簡単に移動することもできました。.

Circleは はるかに後から登場した。そしてアーサーにとって、Circleは常に後れを取っていた。Circleは市場のピーク時にPoloniexを買収し、後にジャスティン・サンに巨額の損失を出して売却した。アーサーは、インフラも信頼もないままTetherを模倣しようとしたCircleを嘲笑した。さらに、Circleの本社がボストンにあることを指摘し、「げっ！」と一蹴した。ボストンは、仮想通貨の流動性の中心地から遠く離れているからだ。

こうした状況にもかかわらず、Circleはユーザーへのアクセス料として、依然としてCoinbaseに収益の半分を支払っています。しかし、Circleの時価総額はCoinbaseのわずか39%に過ぎません。アーサー氏は、この状況は持続可能ではないと考えています。一方、Tetherは保有者に一切の配当を支払わず、国債利回りを全額保有し、世界中で利用率を独占しています。「Tetherは従業員一人当たりの収益性が世界で最も高い銀行です」と彼は述べています。.

アーサー氏は、新たなステーブルコイン発行者がサークルのIPOに追随し、 cash 狙うだろうと予測した。同氏によると、資金調達にはほとんどの企業が「金融工学、レバレッジ、そして驚異的なショーマンシップ」に頼ることになるという。. 

しかし、実質的な流通手段がないため、これらの通貨は大きく下落するだろう。「ステーブルコインの発行者やテクノロジープロバイダーが、暗号資産取引所、Web2系ソーシャルメディア大手、あるいは老舗銀行を通じて流通できないのであれば、ビジネスとして成り立たない」とアーサー氏は警告した。.

彼は銀行がスタートアップと提携するとは考えていない。ある大手銀行の取締役と話したところ、「もうヤバい」と認めた。その人物によると、ナイジェリアのような国では、取り締まりにもかかわらずGDPの3分の1がUSDTで運用されており、ステーブルコインはすでに普及しているという。しかし、規制により膨大な人員を維持する必要があったため、銀行は対応できなかった。.

彼は、たとえステーブルコインが銀行に導入されたとしても、それは銀行内部で運営され、第三者の発行者が関与することは決してないと説明した。つまり、銀行との提携を約束するスタートアップは嘘をついているのだ。.

ソーシャルメディア企業も、Facebookがリブラで試みたように、単独で活動するだろう。アーサー氏は、バイデン政権下で銀行がトランプ一族のプラットフォームを排除したため、dent 今や彼らを守るつもりはないと述べた。.