- Arthur表示，Circle的IPO标志着由缺乏常识的投资者和虚假炒作推动的稳定币泡沫的开始。
- 他声称Tether之所以占据主导地位，是因为它从一开始就解决了实际问题并拥有强大的分销渠道。
- Arthur警告称，如果没有加密货币交易所、银行或社交媒体渠道，新的发行商将毫无机会。
Arthur Hayes 表示，加密货币行业正径直走向雷区。在他最新的文章中， Assume the Position, Arthur 将 Circle 的 IPO 称为他视为鲁莽的稳定币初创公司浪潮的开始，这些公司由无知的投资者和“魅力十足的骗子”支持。
“我希望这篇文章能防止你的括约肌迅速扩张，”他写道，警告交易者不要落入所谓稳定币公司进入公开市场的炒作陷阱。据 Arthur 称，Circle IPO 正是引发泡沫的事件类型——而这一次将以数十亿美元蒸发告终。
Arthur 还 指出 批评 Circle 的 CEO Jeremy Allaire 在 Coinbase 的 Brian Armstrong 面前退居二线，称：“Jeremy 别无选择，只能在他爸爸 gimp Brian 的要求下采取从属地位。”他认为 Circle 的整个业务都依靠这种关系支撑。
由于 Circle 将其净利息收入的 50% 支付给 Coinbase 以换取分销，Arthur 认为它永远无法赶上 Tether。
Arthur 表示，加密货币交易者必须了解资金的实际流动方式
Arthur 解释说，与传统金融不同，加密货币中的专业交易者必须彻底了解法币流动。这是因为交易所经常在法律灰色地带运营，使得法币存款和取款变得棘手。
早在 2013 年，Arthur 曾经使用银行电汇或直接现金从个人手中购买比特币。当他转向交易所时，情况从来都不简单——大多数交易所没有可靠的银行账户，有些甚至卷走了用户的资金。
为了在那种混乱中生存，Arthur 必须学习大中华区（特别是香港、中国大陆和台湾）的银行如何移动资金。他说，这才是加密货币中所有真正创新的起点，包括稳定币。
当时最大的交易所之一 Bitfinex 在香港拥有本地银行账户，这使他能够快速发送电汇。他住在几乎所有主要银行对面，并在它们之间携带现金以削减费用。
在中国大陆，他用基本的普通话开设了多个深圳银行账户。通过这些账户，他获得了该地区的流动性。但随着银行开始关闭与加密货币相关的账户，整个系统变得不稳定。因此，当 Tether 推出并使用 Omni 协议在比特币之上发送 USD 代币时，它解决了一个真正的问题。不再有电汇，不再有消失的中间商。加密货币有了自己的资金轨道。
但一家交易所提供 USDT 还不够。让它站稳脚跟的是大中华区对美元的渴望。由于频繁的贬值和低本地存款利率，交易者和公民想要美元。USDT 给了他们这个。
Arthur 剖析了 Circle 如何在 Tether 获胜的地方失败
Arthur 认为，Tether 之所以成功，是因为它解决了问题，并通过 Bitfinex 建立了内置的分销渠道。USDT 成为 2017 年 ICO 热潮期间的主要交易对。
当 2015 年以太坊推出时，山寨币交易爆发，人们需要一个稳定的 USD 交易对。那个交易对就是 USDT。Poloniex、Yunbi、Binance——所有主要交易所都使用 USDT，因为它有效。它还允许交易者轻松地在平台之间转移资金。
Circle 来得晚得多。而在 Arthur 看来，它总是落后。它在市场高点购买了 Poloniex，后来以巨大损失卖给了 Justin Sun。Arthur 嘲笑 Circle 试图复制 Tether 却没有基础设施或信任。他还指出，Circle 总部位于波士顿，“真恶心！”——远离真正的加密货币流动性中心。
即使经过这一切，Circle 仍然支付 Coinbase 一半的收益以获取用户访问权。然而，其市值仅为 Coinbase 的 39%。Arthur 认为这不可持续。与此同时，Tether 不向持有者支付任何费用，保留其所有国库收益，并在全球范围内占据主导地位。“Tether 是全球人均利润最高的银行，”他说。
Arthur 预测，新的稳定币发行商将追逐 Circle 的 IPO 路径，希望从中获利。他说，大多数将依赖“金融工程、杠杆和惊人的表演”来筹集资金。
但它们会惨败，因为它们没有真正的分销渠道。“如果稳定币发行商或技术提供商不能通过加密货币交易所、Web2 社交媒体巨头或传统银行进行分销，它们就没有业务，”Arthur 警告道。
他不相信银行会与初创公司合作。他与一家主要银行的董事会成员交谈，该成员承认：“我们完蛋了。”那个人说，稳定币已经在尼日利亚等地接管，尽管受到打击，但三分之一的 GDP 通过 USDT 运行。但银行无法做出反应，因为法规要求它们保持臃肿的员工人数。
他解释说，即使稳定币被银行采用，它们也将内部运行，永远不会涉及第三方发行商。因此，任何承诺银行合作的初创公司都在撒谎。
社交媒体公司也将单打独斗，就像 Facebook 尝试 Libra 一样。Arthur 说，在拜登任期内银行将特朗普家族除名后，总统现在不会保护他们。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
