Goldman Sachs и Morgan Stanley борются за IPO компаний OpenAI и Anthropic

Две крупнейшие технологические компании, проводящие IPO, будут бороться за первое место в том, что может стать крупнейшим в истории публичным размещением акций на Уолл-стрит: OpenAI и Anthropic каждая попытаются провести IPO с ошеломляющей оценкой в ​​1 триллион долларов.

Как сообщает Reuters, эти три IPO станут первыми, которые привлекут более 195 миллиардов долларов от институциональных инвесторов с такой короткой периодичностью, что создаст огромный спрос на финансирование, который может отвлечь средства от других сделок и проверить способность мировых рынков справиться с последовательными размещениями акций на многотриллионные суммы.

Журнал Fortune подтвердил, что Goldman Sachs и Morgan Stanley выступают в качестве ключевых организаторов двух мега-IPO двух крупнейших в мире компаний, занимающихся искусственным интеллектом. Вопрос о том, какой банк получит заветное «ведущее право» в каждой сделке, остается открытым и, как следствие, обеспечит значительную прибыль каждой из сторон.

Гиганты в сфере искусственного интеллекта стремятся к оценке в триллион долларов 

Согласно сообщениям, Джей Риттер, профессор финансов в Университете Флориды и ведущий исследователь IPO, объясняет, что ведущий андеррайтер выбирает, куда будут распределены акции между институциональными инвесторами. В результате в игру вступают «мягкие доллары»; это дополнительные сборы, взимаемые сверх затрат на исполнение сделки, чтобы обеспечить приток денег после крупного размещения акций.

Goldman Sachs уже обеспечил себе позицию ведущего андеррайтера при размещении акций SpaceX на сумму 75 миллиардов долларов, которое должно состояться 12 июня. По данным Fortune, банк зафиксировал 18-процентный рост выручки от продаж и торговых операций по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордной отметки в 41,5 миллиарда долларов. Morgan Stanley показал рост на 17% в той же области, доведя свой общий показатель до 33,1 миллиарда долларов. Риттер считает, что как Goldman Sachs, так и Morgan Stanley продолжат демонстрироватьtronпоказатели выручки от торговых операций, поскольку в обе компании поступают средства в виде «мягких долларов» в связи с предстоящими первичными публичными размещениями акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом.

В настоящее время мировой рынок IPO работает с превышением пропускной способности: по данным Reuters, к концу мая 2026 года объем IPO достигнет примерно 87,5 млрд долларов, что является самым высоким уровнем с 2021 года. В таких условиях внезапное появление множества сверхкрупных размещений создает риск временного ограничения поглощения на рынках капитала, если одно за другим будут появляться мега-предложения.

В этом отношении данный вопрос становится особенно актуальным, учитывая масштаб предстоящих IPO. По оценкам рынка, совокупный объем размещения акций SpaceX, OpenAIи Anthropic составит от 150 до 195 миллиардов долларов в зависимости от размера сделки и времени выхода на рынок. В случае успешного проведения IPO такой масштаб приведет к многократному увеличению предложения по сравнению с показателями начала года, что может привести к перетоку капитала инвесторов из компаний средней и малой капитализации.

В этом смысле относительный масштаб каждого отдельного размещения акций ясно показывает степень потребности в привлечении капитала, связанной с этим событием, обеспечивающим ликвидность. Например, SpaceX станет первой компанией, которая выйдет на биржу с оценочной стоимостью около 200-250 миллиардов долларов, уже привлекая около 75 миллиардов долларов или больше, что делает это одним из самых амбициозных IPO в истории. OpenAI, как считается, стремится получить аналогичную сумму, оцениваясь в диапазоне от 900 миллиардов до 1 триллиона долларов.

Кроме того, по имеющимся данным, компания Anthropic рассчитывает на оценку в несколько сотен миллиардов долларов, которая, по предварительным оценкам, составляет от 300 до 500 миллиардов долларов.

IPO компании OpenAI может отточить капитал у конкурентов

В целом, эти три размещения не только представляют собой необычно большой пакет выпуска, но и создают проблемы с последовательностью как для андеррайтеров, так и для инвесторов. Разница во времени между выпусками может повлиять на динамику ценообразования, поскольку отток ликвидности из предыдущих сделок может негативно сказаться на спросе на последующие, особенно при повышении волатильности или увеличении вторичного выпуска крупными игроками в секторе технологического рынка.

Кроме того, комиссионные сборы делают весь процесс еще более важным. Например, если предположить, что типичные комиссионные сборы для мега-IPO составляют от 0,75% до 1%, то общая выручка от андеррайтинга по трем сделкам может составить сотни миллионов долларов, не считая дополнительных потоков доходов от торговых операций.

Общий объем капитала, необходимый для этих выпусков, создает потенциальную проблему, известную как «перенасыщение». По словам Гила Лурии, управляющего директора DA Davidson, OpenAI может исчерпать капитал, необходимый для выхода на биржу, к моменту начала IPO. SpaceX и Anthropic находятся в аналогичном положении, а крупные конкуренты на открытом рынке обладают достаточной ликвидностью, чтобы привлечь десятки миллиардов долларов за счет вторичного размещения акций, как это недавно продемонстрировал Google.

Эти опасения не надуманны. По данным Reuters, к концу мая 2026 года в рамках глобальных IPO было привлечено 87,5 миллиардов долларов, что является самым быстрым темпом с 2021 года. Если за короткий период будет заключено всего три сделки на сумму 195 миллиардов долларов, общая сумма увеличится более чем втрое.

Генеральный директор Morgan Stanley Тед Пик на конференции компании, состоявшейся 9 июня, позитивно оценил бизнес по операциям с ценными бумагами, заявив, что «сейчас он действительно процветает», сообщает Reuters. Доходы фирмы от инвестиционно-банковской деятельности выросли на 36% в первом квартале благодаря консультационным услугам. Доходы от операций с акциями достигли рекордных максимумов на фоне волатильности, вызванной конфликтом в Иране.