골드만삭스와 모건스탠리가 오픈AI와 앤트로픽의 IPO를 놓고 경쟁

IPO 역사상 두 번째로 큰 기술 기업들은 오픈AI와 앤트로픽이 각각 눈이 휘둥그레질 만한 1조 달러의 가치 평가를 목표로 IPO를 시도함에 따라, 월스트리트에서 역사상 가장 큰 공개 상장 중 하나가 될 경쟁에서 1위를 놓고 싸울 것입니다.

이 세 가지 IPO의 합산은 이러한 밀접한 연속성으로 기관으로부터 1,950억 달러 이상을 조달하는 첫 사례가 될 것이며, Reuters의 보고서에 따르면 이는 자금 수요의 홍수로 다른 거래로 자금이 유출될 수 있으며, 세계 시장이 연속적인 수조 달러 규모의 상장을 소화할 수 있는 능력을 시험할 수 있습니다.

골드만삭스와 모건스탠리는 Fortune에 의해 세계 두 번째로 큰 AI 기업들의 두 가지 메가-IPO에 대한 주요 서브리너(bookrunner)로 확인되었습니다. 어느 은행이 각 거래에서 귀중한 '리드 왼쪽(lead left)' 지위를 얻게 될지는 미해결 질문이며, 양측 모두에게 상당한 수익 증가의 문제입니다.

AI 거대 기업들이 1조 달러 가치 평가 추구 

에 따르면 보고서에 따르면, 플로리다 대학교의 금융 교수이자 최고의 IPO 연구자인 제이 리터는 리드 서브리버가 주식을 기관 투자자들 사이에 어떻게 배분할지 선택한다고 설명합니다. 그 결과, '소프트 달러'가 개입됩니다; 이는 큰 배분 후에도 자금이 계속 유입되도록 실행 비용 위에 부과되는 추가 수수료입니다.

골드만삭스는 이미 6월 12일에 예정된 스페이스엑스의 750억 달러 주식 발행에서 리드 서브리버 지위를 확보했습니다. Fortune에 따르면, 이 은행은 지난해 대비 매출 및 거래 수익이 18% 증가한 기록적인 415억 달러를 기록했습니다. 모건 스탠리는 동일한 영역에서 17%의 성장을 보이며 총액이 331억 달러로 증가했습니다. 리터는 골드만 삭스와 모건 스탠리가 다가오는 AI 기업들의 기업공개(IPO)로 인해 소프트 달러 형태로 자금이 유입됨에 따라 강력한 거래 수익 성과를 계속 이어갈 것이라고 믿습니다.

전체 IPO 시장은 현재 가동 용량 이상으로 운영되고 있으며, 로이터 통신에 따르면 2026년 5월 말까지 IPO 규모가 약 875억 달러에 달해 2021년 이후 최고치를 기록했습니다. 이러한 환경에서 초대형 공모가 연이어 등장하면 자본 시장이 일시적인 흡수 제약에 직면할 위험이 있습니다.

이러한 관점에서, 다가올 IPO들의 규모를 고려할 때 이 질문은 특히 중요해집니다. 스페이스X의 OpenAI, 앤트로픽의 공동 공모는 거래 규모와 시장 진입 시점을 기준으로 시장이 1500억 달러에서 1950억 달러 사이로 추정하고 있습니다. 성공적인 실행이 이루어질 경우, 이는 연초부터 현재까지의 수치에 비해 IPO 공급이 수배 이상 확대되는 결과를 초래할 수 있으며, 이는 투자자들의 자본 흐름이 중형 및 소형 공모에서 이탈하게 만들 수 있습니다.

이러한 맥락에서 각 개별 공모의 상대적 규모는 이 유동성 사건과 관련된 자금 조달 필요성의 정도를 명확히 보여줍니다. 예를 들어, 스페이스X는 약 750억 달러 이상을 조달한 끝에 약 2000억~2500억 달러의 추정 가치로 공개 시장에 데뷔할 첫 번째 기업이 될 예정이며, 이는 역사상 가장 야심 찬 IPO 중 하나가 될 것입니다. 오픈AI는 스페이스X와 유사한 수준의 가치를 목표로 하고 있으며, 그 가치는 9000억 달러에서 1조 달러 사이로 추정됩니다.

또한, 앤트로픽도 수천억 달러대의 가치를 목표로 하고 있는 것으로 알려졌으며, 추정 가치는 3000억~5000억 달러 사이입니다.

오픈AI IPO가 경쟁사로부터 자금을 흡수할 수 있다

전반적으로 세 회사의 상장들은 유례없이 큰 발행 패키지를 구성할 뿐만 아니라 인수회사와 투자자 모두에게 순서 조정의 과제를 제시합니다. 발행 시점의 차이는 가격 역학에 영향을 미칠 수 있는데, 이전 거래에서 유동성이 흡수되면 이후 거래의 수요에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 변동성이 증가하거나 테크 시장 대형 플레이어들의 2차 발행이 늘어날 경우 더욱 그렇습니다.

또한 수수료는 전체 과정을 더욱 중요하게 만듭니다. 예를 들어, 대형 IPO의 전형적인 수수료가 0.75%에서 1% 사이라고 가정할 때, 세 거래에서 발생하는 총 인수 수익은 추가적인 거래 수익원을 제외하고도 수억 달러에 달할 수 있습니다.

이러한 발행들이 필요로 하는 자본의 총량은 '군집화(crowding)'라는 잠재적 문제를 야기했습니다. D.A. 데이비슨의 수석 부사장인 길 루리아에 따르면, 오픈AI는 기업공개 시작 시점에 공개에 필요한 자금을 모두 흡수해 버릴 수 있습니다. 스페이스X와 앤트로픽도 이에 이어 있으며, 구글이 최근 보여준 바와 같이 공개 시장의 주요 경쟁사들은 2차 발행을 통해 수십억 달러를 조달할 충분한 유동성을 보유하고 있습니다.

이러한 우려는 공상이 아닙니다. 로이터 통신에 따르면 전 세계 IPO는 2026년 5월 말까지 875억 달러를 조달했으며, 이는 2021년 이후 가장 빠른 속입니다. 짧은 기간 내에 가치 1950억 달러에 달하는 세 거래만으로도 총액은 3배 이상 불어날 것입니다.

모건 스탠리의 CEO인 테드 픽은 6월 9일 열린 회사 컨퍼런스에서 증권 사업에 대해 낙관적인 입장을 보였으며, 로이터 통신에 따르면 그는 “현재 정말 잘 돌아가고 있다”고 말했습니다. 동사의 투자은행 수익은 자문 활동으로 인해 1분기에 36% 급증했습니다. 이란 분쟁으로 인한 변동성 덕분에 주식 수익은 사상 최고치를 기록했습니다.