Германия просто не дает экономике еврозоны быть великой

Экономика Германии тащит всю еврозону в грязь, и даже не пытается выбраться. Так называемый двигатель Европы заглох, заикался и теперь угрожает полностью рухнуть. Пять лет стагнации оставили страну экономики 5% позади ожиданий.

Бизнес-лидеры кричат о решениях. Обычные люди чувствуют давление, теряя около €2500 ($2600) ежегодно в реальном доходе. Но политики? Они все еще застряли, играя на скрипке, пока горит Берлин.

Проблемы глубоко укоренились в структурных проблемах, которые Германия, похоже, не способна исправить. Дешевая российская энергия? Исчезла. Иконические автопроизводители, такие как Volkswagen и Mercedes-Benz? Пытаются угнаться за Китаем. Производство, гордость и радость Германии, теряет рабочие места.

Экспорт встал, внутренние инвестиции иссякают, а социальные напряжения нарастают. И это только Германия. Экономическая гниль распространяется по всей Европе, таща за собой еврозону.

Производственный коллапс в Германии

Потеря дешевой энергии парализовала энергоемкие отрасли в Германии, заставив компании сократить производство или закрыться. Уровень экспорта, застрявший на показателях 2019 года, не показывает признаков восстановления. В этом году объем производства снизился еще на 0,4%.

Автопроизводители, такие как Volkswagen и Mercedes-Benz, когда-то неприступные иконы инженерии, борются за конкуренцию с быстро развивающейся индустрией электромобилей Китая. А инвестиции в Германию сейчас практически отсутствуют.

Компании слишком напуганы неопределенностью, чтобы вкладывать деньги в новые предприятия. Инвестиции в оборудование все еще ниже допандемийного уровня. И хотя общая инфляция снизилась до 2,5% в 2024 году, базовая инфляция выросла до 3,0%, что было вызвано более высокими затратами на услуги и продукты питания. Цены на энергию снизились на 3,7%.

Рынок труда не предлагает реальной разгрузки. Уровень занятости немного вырос, но безработица также ползет вверх. Реальные располагаемые доходы немного улучшились, но домохозяйства остаются осторожными. Люди экономят, а не тратят, опасаясь того, что ждет впереди. Экономическая неопределенность — это новая норма.

Экономические прогнозы выглядят мрачно

ВВП Германии сокращается. Bundesbank прогнозирует сокращение на 0,2% в 2024 году после падения на 0,3% в 2023 году. Это уже второй год подряд отрицательного роста.

Ожидается, что в 2025 году рост составит лишь 0,2%, затем он медленно увеличится до 0,8% в 2026 году и до 0,9% в 2027 году. Даже эти цифры кажутся излишне оптимистичными с учетом текущей траектории Германии.

Структурные проблемы страны глубоки и усугубляются. Старение населения означает нехватку рабочих рук, а высокие цены на энергию продолжают бить по отраслям, нуждающимся в большом количестве энергии. Еще одной серьезной проблемой является конкуренция со стороны Китая.

Традиционные отрасли Германии, особенно автомобилестроение, теряют свои глобальные преимущества. Правительство пока не разработало эффективных стратегий для решения этих проблем. Досрочные выборы в феврале 2024 года могут принести некоторые изменения, но аналитики настроены скептически. Так что не ждите чудес.

Торговая политика США: новая головная боль

Если внутренних проблем Германии было недостаточно, торговые трения с США добавляют проблем. Избранный президент Дональд Трамп пообещал ввести тарифы до 20% на все импортные товары в США, при этом ставки на китайские товары могут достигать 60%.

Эти политики станут самым крупным ростом американского протекционизма со времен Великой депрессии. Для Европы — и особенно для Германии — это катастрофа, ожидающая своего часа.

Дело в том, что «больной человек Европы» имеет огромный торговый профицит с США, и тарифы Трампа ударят по нему сильно. Financial Times опрос выяснил, что 69% экономистов считают вероятной торговую войну, а 68% видят в ней главную угрозу для еврозоны в 2025 году.

Последствия уже ощущаются. Компании откладывают инвестиции, ожидая, как развернутся события с политикой Трампа. Томаш Виладек из T. Rowe Price объясняет, что само ожидание тарифов достаточно, чтобы напугать бизнес.

В среднем экономисты ожидают, что еврозона вырастет всего на 0,9% в 2025 году. Это третий год субоптимальных показателей, и он даже ниже Европейском центральном банкедекабрьского прогноза МВФ на 1,1%. Хотя большинство аналитиков согласны, что рецессию можно избежать, оптимизма по поводу чего-либо лучшего, чем посредственность, мало.

Некоторые аналитики считают, что у Европы есть инструменты для ответных действий. Имея десятилетия опыта в торговых переговорах, ЕС остается одним из крупнейших торговых блоков в мире. Но некоторые предупреждают, что переговоры с Трампом могут обернуться против ЕС.

Другие угрозы исходят изнутри. Налоговые льготы, дерегулирование и более низкие цены на энергию делают Америку более привлекательным местом для ведения бизнеса, чем Европа.