La Germania non permetterà che l'economia dell'Eurozona sia eccezionale

L'economia tedesca sta trascinando nel fango l'intera Eurozona, e non fa nemmeno uno sforzo per uscirne. Il cosiddetto motore d'Europa si è bloccato, ha iniziato a singhiozzare e ora minaccia di collassare del tutto. Cinque anni di stagnazione hanno lasciato l' economia al di sotto delle aspettative del 5%.

I leader aziendali chiedono a gran voce soluzioni. La gente comune sta soffrendo, perdendo circa 2.500 euro (2.600 dollari) all'anno di reddito reale. Ma i politici? Sono ancora bloccati, a giocherellare mentre Berlino brucia.

I problemi sono questioni strutturali profondamente radicate che la Germania sembra incapace di risolvere. Energia russa a basso costo? Sparita. Case automobilistiche iconiche come Volkswagen e Mercedes-Benz? Fanno fatica a tenere il passo con la Cina. Il settore manifatturiero, orgoglio e gioia della Germania, sta perdendo posti di lavoro.

Le esportazioni sono stagnanti, gli investimenti interni si stanno esaurendo e le tensioni sociali stanno aumentando. E questo vale solo per la Germania. Il marciume economico si sta diffondendo in tutta Europa, trascinando con sé l'Eurozona.

Il crollo del settore manifatturiero tedesco

La perdita di energia a basso costo haripplele industrie ad alta intensità energetica in Germania, costringendo le aziende a ridimensionare o chiudere. I livelli di esportazione, fermi ai valori del 2019, non mostrano segni di ripresa. Quest'anno, la produzione manifatturiera è diminuita di un altro 0,4%.

Case automobilistiche come Volkswagen e Mercedes-Benz, un tempo icone intoccabili dell'ingegneria, faticano a competere con l'industria cinese dei veicoli elettrici in rapida crescita. E gli investimenti in Germania sono ormai pressoché inesistenti.

Le aziende sono troppo spaventate dall'incertezza per investire denaro in nuove iniziative. Gli investimenti in attrezzature sono ancora al di sotto dei livelli pre-pandemia. E mentre l'inflazione complessiva è scesa al 2,5% nel 2024, l'inflazione di fondo è salita al 3,0%, trainata dall'aumento dei costi di servizi e cibo. I prezzi dell'energia sono diminuiti del 3,7%.

Il mercato del lavoro non offre un vero sollievo. I livelli di occupazione sono leggermente aumentati, ma anche la disoccupazione sta aumentando. I redditi disponibili reali sono leggermente migliorati, ma le famiglie rimangono caute. Le persone risparmiano invece di spendere, temendo ciò che le aspetta. L'incertezza economica è la nuova normalità.

Le previsioni economiche sembrano fosche

Il PIL tedesco si sta contraendo. La Bundesbank prevede unatracdello 0,2% nel 2024, dopo un calo dello 0,3% nel 2023. Si tratta di due anni consecutivi di crescita negativa.

Si prevede che la crescita tornerà allo 0,2% nel 2025, per poi risalire allo 0,8% nel 2026 e allo 0,9% nel 2027. Anche queste cifre sembrano eccessivamente ottimistiche, data l'attuale traiettoria della Germania.

I problemi strutturali del Paese sono profondi e in peggioramento. L'invecchiamento della popolazione significa meno lavoratori, mentre gli elevati costi energetici continuano a colpire le industrie che necessitano di molta energia. La concorrenza della Cina è un altro enorme problema.

Le industrie tradizionali tedesche, in particolare quella automobilistica, stanno perdendo il loro vantaggio competitivo a livello globale. Il governo non ha ancora adottato strategie efficaci per affrontare questi problemi. Le elezioni anticipate del febbraio 2024 potrebbero portare qualche cambiamento, ma gli analisti sono scettici. Quindi non aspettatevi miracoli.

Politiche commerciali degli Stati Uniti: un nuovo grattacapo

Come se non bastasse, i problemi interni della Germania si stanno aggravando ulteriormente con le tensioni commerciali con gli Stati Uniti. Ildenteletto Donald Trump ha promesso di imporre dazi fino al 20% su tutte le importazioni negli Stati Uniti, con aliquote sui prodotti cinesi che saliranno fino al 60%.

Queste politiche rappresenterebbero il più grande aumento del protezionismo americano dai tempi della Grande Depressione. Per l'Europa, e in particolare per la Germania, si tratta di un disastro incombente.

Come vedete, il "malato d'Europa" ha un enorme surplus commerciale con gli Stati Uniti, e i dazi di Trump lo colpirebbero duramente. Un sondaggio ha rilevato che il 69% degli economisti ritiene probabile una guerra commerciale e il 68% la considera la minaccia maggiore per l'Eurozona nel 2025.

Le ricadute si stanno già facendo sentire. Le aziende stanno rinviando gli investimenti, in attesa di vedere come si evolveranno le politiche di Trump. Tomasz Wieladek di T. Rowe Price spiega che la sola previsione di dazi è sufficiente a spaventare le aziende.

In media, gli economisti prevedono che l'Eurozona crescerà solo dello 0,9% nel 2025. Si tratta del terzo anno consecutivo di risultati al di sotto delle aspettative, persino inferiori alla previsione dell'1,1% formulata dalla Banca Centrale Europeaa dicembre. Sebbene la maggior parte degli analisti concordi sul fatto che una recessione possa essere evitata, c'è poco ottimismo per un risultato migliore della mediocrità.

Alcuni analisti ritengono che l'Europa abbia gli strumenti per reagire. Con decenni di esperienza nei negoziati commerciali, l'UE è ancora uno dei più grandi blocchi commerciali al mondo. Ma c'è chi avverte che negoziare con Trump potrebbe rivelarsi controproducente.

Altre minacce provengono dall'interno. I tagli fiscali, la deregolamentazione e i prezzi più bassi dell'energia negli Stati Uniti stanno rendendo l'America un luogo piùtracin cui fare affari rispetto all'Europa.