La Germania non permetterà semplicemente all'economia dell'Eurozona di essere grande

L'economia della Germania sta trascinando l'intera Eurozona nel fango, e non sta nemmeno cercando di uscirne. Il cosiddetto motore d'Europa si è fermato, ha sbuffato e ora minaccia di crollare completamente. Cinque anni di stagnazione hanno lasciato l'economia del paese economia 5% dietro le aspettative.

I leader aziendali urlano per trovare soluzioni. Le persone comuni stanno sentendo il peso della situazione, perdendo circa 2.500 € (2.600 $) all'anno di reddito reale. Ma i politici? Sono ancora bloccati, a trastullarsi mentre Berlino brucia.

I problemi sono questioni strutturali profonde che la Germania sembra incapace di risolvere. Energia russa a basso costo? Via. Case automobilistiche iconiche come Volkswagen e Mercedes-Benz? Si stanno affannando per tenere il passo con la Cina. La manifattura, vanto e gioia della Germania, sta perdendo posti di lavoro a ritmo sostenuto.

Le esportazioni sono ferme, gli investimenti interni si stanno prosciugando e le tensioni sociali stanno emergendo. E questo è solo la Germania. La marcescenza economica si sta diffondendo in tutta Europa, trascinando giù l'Eurozona con sé.

Il crollo manifatturiero della Germania

La perdita di energia a basso costo ha paralizzato le industrie ad alta intensità energetica in Germania, costringendo le aziende a ridurre la produzione o a chiudere. I livelli di esportazione, fermi ai dati del 2019, non mostrano segni di ripresa. Quest'anno, la produzione manifatturiera è scesa ulteriormente dello 0,4%.

Case automobilistiche come Volkswagen e Mercedes-Benz, un tempo icone intoccabili dell'ingegneria, faticano a competere con l'industria dei veicoli elettrici cinese, in rapida evoluzione. E gli investimenti in Germania sono ormai quasi inesistenti.

Le aziende sono troppo spaventate dall'incertezza per investire denaro in nuove iniziative. Gli investimenti in attrezzature sono ancora al di sotto dei livelli pre-pandemia. E sebbene l'inflazione complessiva sia scesa al 2,5% nel 2024, l'inflazione di base è salita al 3,0%, trainata dai costi più elevati per servizi e cibo. I prezzi dell'energia sono scesi del 3,7%.

Il mercato del lavoro non offre reali sollievi. I livelli di occupazione sono aumentati leggermente, ma anche la disoccupazione sta salendo. I redditi disponibili reali sono migliorati un po', ma le famiglie rimangono caute. Le persone stanno risparmiando invece di spendere, temendo ciò che riserva il futuro. L'incertezza economica è la nuova normalità.

Le previsioni economiche appaiono cupe

Il PIL della Germania si sta contraendo. La Bundesbank prevede una contrazione dello 0,2% nel 2024, dopo un calo dello 0,3% nel 2023. Si tratta di due anni consecutivi di crescita negativa.

Si prevede che la crescita tornerà a strisciare allo 0,2% nel 2025, per poi salire allo 0,8% nel 2026 e allo 0,9% nel 2027. Anche queste cifre sembrano eccessivamente ottimiste dato l'attuale percorso della Germania.

I problemi strutturali del paese sono profondi e peggiorano. Una popolazione che invecchia significa meno lavoratori, mentre i costi energetici elevati continuano a colpire le industrie che necessitano di molta energia. La concorrenza dalla Cina è un altro enorme problema.

Le industrie tradizionali della Germania, in particolare la produzione automobilistica, stanno perdendo il loro vantaggio globale. Il governo non ha ancora implementato strategie efficaci per affrontare questi problemi. Le elezioni anticipate di febbraio 2024 potrebbero portare qualche cambiamento, ma gli analisti sono scettici. Quindi non aspettatevi miracoli.

Le politiche commerciali degli Stati Uniti: un nuovo mal di testa

Se i problemi interni della Germania non fossero già abbastanza gravi, le tensioni commerciali con gli Stati Uniti si aggiungono al problema. Il presidente eletto Donald Trump ha promesso di imporre dazi fino al 20% su tutte le importazioni negli Stati Uniti, con tariffe sulle merci cinesi che potrebbero salire fino al 60%.

Queste politiche rappresenterebbero il più grande aumento del protezionismo americano dalla Grande Depressione. Per l'Europa, e in particolare per la Germania, è un disastro in attesa di accadere.

Vedete, il sondaggio ha scoperto che il 69% degli economisti ritiene probabile una guerra commerciale, e il 68% la vede come la minaccia più grande per l'Eurozona nel 2025.

Le ripercussioni si stanno già facendo sentire. Le aziende stanno ritardando gli investimenti, in attesa di vedere come si evolveranno le politiche di Trump. Tomasz Wieladek di T. Rowe Price spiega che la mera aspettativa di dazi è sufficiente a spaventare le imprese.

In media, gli economisti prevedono che l'Eurozona crescerà solo dello 0,9% nel 2025. È il terzo anno di prestazioni al di sotto della media, ed è persino inferiore alla Banca Centrale Europea's previsione di dicembre dell'1,1%. Sebbene la maggior parte degli analisti concordi sul fatto che una recessione possa essere evitata, c'è poca ottimismo per qualcosa di meglio della mediocrità.

Alcuni analisti credono che l'Europa abbia gli strumenti per reagire. Con decenni di esperienza nelle negoziazioni commerciali, l'UE è ancora uno dei più grandi blocchi commerciali del mondo. Ma alcuni avvertono che negoziare con Trump potrebbe ritorcersi contro.

Altre minacce arrivano dall'interno. Le tagli fiscali statunitensi, la deregolamentazione e i prezzi dell'energia più bassi stanno rendendo l'America un luogo più attraente per fare affari rispetto all'Europa.