Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл понятия не имеет, что делает, — иdent Трамп справился бы не лучше

Джером Пауэлл, глава Федеральной резервной системы, стоя в Далласе, с уверенностью — или, возможно, с заблуждением — заявил, что спешить со снижением процентных ставок нет необходимости.

«Экономика не подает никаких сигналов, указывающих на необходимость спешки», — заявил Пауэлл на мероприятии в Федеральном резервном банке Далласа 14 ноября. Серьезно? Инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%. Инфляция арендной платы застряла на месте, оставаясь такой же упорной, как и прежде, и Федеральный резервный банк Кливленда заявляет, что она может не снизиться до 2026 года. Но Пауэлл считает, что у него есть все время в мире, чтобы разобраться в ситуации.

Он прав, что у экономики есть сильные стороны. Уровень безработицы 4,1%? Впечатляет. Рост на уровне 2,5% в год? Неплохо. Потребительские расходы стабильны, и предприятия по-прежнему вкладывают деньги в инвестиции.

Инфляция не ждет, но Пауэлл ждет

Пауэлл даже назвал ситуацию «замечательно хорошей». Но есть один нюанс: инфляция сводит на нет все это. Цены растут, арендная плата заоблачная, а заработная плата не успевает за ростом. Тем не менее, Пауэлл, похоже, доволен медленным и осторожным подходом, даже если это означает затягивание этого бардака дольше, чем кто-либо может выдержать.

Расходы на жилье составили более половины октябрьского роста индекса потребительских цен. Это не незначительная проблема; это кризис. Меньше людей переезжают или заключают новые договоры аренды, а это значит, что индекс потребительских цен даже не отражает полной картины. 

Ответ Пауэлла? Подождите. Он утверждает, что нынешняя устойчивость экономики позволяет ему «подходить к принятию решений с осторожностью». Перевод: Пока ничего не делать.

Омаир Шариф, глава компании Inflation Insights LLC, заявил: «Политический аспект роста инфляции, даже если данные по арендной плате отстают от реальных показателей, затрудняет коммуникацию, что в конечном итоге может усложнить снижение процентных ставок».

Мишель Боуман, член совета управляющих Федеральной резервной системы, категорически проголосовала против сентябрьского снижения процентной ставки, поскольку хотела меньшего снижения. Она не одинока в своем недовольстве. Многие другие чиновники разделяют это мнение.

Трамп против Пауэлла: второй раунд

Как раз тогда, когда казалось, что работа Пауэлла уже не может стать сложнее, появляется Дональд Трамп, возвращающийся для нового раунда. Едва прошло два дня после объявления Трампаdent, как напряжение между ним и Пауэллом уже витало в воздухе.

На пресс-конференции после последнего заседания Федеральной резервной системы Пауэлла спросили, уйдет ли он в отставку, если Трамп попросит его об этом. Его ответ? Резкое «Нет»

Другой репортер расспросил его о том, может лиdent уволить или понизить в должности председателя Федеральной резервной системы. Ответ Пауэлла был столь же прямолинейным: «Закон не разрешает этого». После каждого слова он делал паузу для усиления эффекта, словно бросая вызов Трампу.

Если судить по истории, Трамп, вероятно, именно так и поступит. Во время своего первогоdent срока он неоднократно критиковал Пауэлла за то, что тот не снижал процентные ставки быстрее. В какой-то момент в 2020 году Трамп заявил журналистам, что имеет «право отстранить» Пауэлла и назвал его решения «плохими»

Трамп также открыто заявлял, что, по его мнению,dent должен иметь право голоса в решениях, касающихся процентных ставок. «Я считаю, чтоdent должен иметь хотя бы какое-то право голоса в этом вопросе», — сказал он в августе, хвастаясь своими деловыми качествами. «Я заработал много денег. Я был очень успешен»

Идея вмешательства президента в решения Федеральнойdent противоречит ее независимости, гарантированной Конгрессом. Федеральная резервная система не должна отчитываться перед Белым домом — или перед кем-либо еще.

Но Трампа не волнуют традиции. Если республиканцы возьмут под контроль Конгресс, Трампу будет легче загнать Федеральную резервную систему в угол, особенно учитывая, что шесть из девяти судей Верховного суда назначеныdent-республиканцами.

Экономический рост скрывает более серьезные проблемы

И Пауэлл, и Трамп любят хвастаться экономическим ростом, но ни один из них, похоже, не заинтересован в решении скрытых проблем. Пауэлл приводит в качестве доказательства процветания экономикиtronпотребительские расходы и низкий уровень безработицы.

За время своего первого срока Трамп обеспечил ежегодный рост ВВП на 2,5%, что немного превзошло показатели Обамы. Он также хвастался созданием рабочих мест, благодаря чему уровень безработицы в начале 2020 года достиг 50-летнего минимума в 3,5%.

Но эти статистические данные не отражают всей картины. Налоговые льготы, введенные Трампом в 2017 году, снизили корпоративные ставки с 35% до 21%, что дало бизнесу краткосрочный импульс. В то же время федеральный defiрезко вырос, увеличившись с 585 миллиардов долларов в 2016 году до 984 миллиардов долларов к 2019 году.

За время правления Трампа государственный долг увеличился на 7,8 триллиона долларов, что является ошеломляющей цифрой, подрывающей его заявления об экономической гениальности.

Затем пришла пандемия. В апреле 2020 года уровень безработицы подскочил до 14,7%, в одночасье сведя на нет многолетний прогресс. В ответ на это Трамп подписал закон CARES Act на сумму 2,2 триллиона долларов, который оказал помощь, но также подчеркнул хрупкость его экономической политики. Восстановление было неравномерным, и больше всего от кризиса пострадали семьи с низким доходом.

Пауэлл тоже не избежал ответственности. Его медленная реакция на инфляцию и нежелание действовать решительно привели к тому, что миллионы американцев с трудом справляются с растущими расходами. Он утверждает, что играет в долгую игру, но для людей, живущих от зарплаты до зарплаты, его стратегия мало утешает.

Экономическое наследие Трампа

Экономическая политика Трампа представляет собой сочетание смелых идей и вопиющих недостатков. Его торговые войны с Китаем нарушили глобальные цепочки поставок и повысили издержки для американских предприятий. Хотя пересмотр НАФТА в рамках USMCA принес некоторые преимущества, он не решил более глубокие структурные проблемы в торговле.

Дерегулирование стало еще одним краеугольным камнем президентства Трампа. Он отменил более 100 экологических норм и ослабил финансовое регулирование — шаги, которые приветствовали представители бизнеса, но критики предупреждали о возможности долгосрочных последствий.

Его стремление к снижению процентных ставок, зачастую за счет Пауэлла, демонстрировало его предпочтение краткосрочной рыночной прибыли устойчивому экономическому росту.

Несмотря на эти усилия, политика Трампа не защитила экономику от последствий пандемии. Его реакция носила реактивный характер, больше ориентируясь на внешний вид, чем на суть дела.

Из-за нерешительности Пауэлла и импульсивности Трампа экономика США находится в шатком равновесии. Однако, судя по всему, ни один из них сейчас не подходит для этой работы.