Jerome Powell de la Fed no tiene idea de lo que está haciendo, y el presidente Trump no lo haría mejor

Jerome Powell, el máximo responsable de la Reserva Federal, se puso de pie en Dallas y declaró con confianza —o quizás delirio— que no hay prisa por bajar las tasas de interés.

“La economía no está enviando ninguna señal de que necesitemos tener prisa”, dijo Powell en el evento de la Reserva Federal de Dallas el 14 de noviembre. ¿En serio? La inflación aún está por encima del objetivo del 2% de la Fed. La inflación de la vivienda está estancada, terca como siempre, y la Reserva Federal de Cleveland dice que podría no enfriarse hasta 2026. Pero Powell cree que tiene todo el tiempo del mundo para resolverlo.

No está equivocado en que la economía tiene fortalezas. ¿Una tasa de desempleo del 4.1%? Impresionante. ¿Un crecimiento que navega a un 2.5% anual? No está mal. El gasto de los consumidores es sólido, y las empresas aún están invirtiendo su dinero.

La inflación no espera, pero Powell sí

Powell incluso calificó la situación como “notablemente buena”. Pero hay un truco: La inflación se está comiendo todo eso. Los precios han subido, el alquiler está por las nubes, y los salarios no van a la par. Sin embargo, Powell parece estar bien tomando un enfoque lento y cauteloso, incluso si eso significa arrastrar este desastre más tiempo del que cualquiera puede soportar.

Los costos de vivienda representaron más de la mitad del aumento del IPC en octubre. Eso no es un problema menor; es una crisis. Menos personas se están mudando o firmando nuevos contratos de alquiler, lo que significa que el IPC ni siquiera está capturando el panorama completo. 

¿La respuesta de Powell? Esperar. Argumenta que la fortaleza actual de la economía le da margen para “abordar nuestras decisiones con cuidado”. Traducción: No hacer nada por ahora.

Omair Sharif, quien dirige Inflation Insights LLC, dijo, “La imagen de la inflación en aumento, incluso si los datos rezagados como el alquiler, hacen que la comunicación sea más desafiante, lo que finalmente podría hacer más difícil bajar las tasas.”

Michelle Bowman, una gobernadora de la Fed, votó abiertamente en contra del recorte de tasas de septiembre porque quería una reducción menor. No está sola en su frustración. Muchos otros funcionarios comparten esa frustración.

Trump vs. Powell: Ronda dos

Justo cuando pensabas que el trabajo de Powell no podía complicarse más, aquí viene Donald Trump, de vuelta para otra ronda. Apenas dos días después de que Trump fue anunciado como presidente electo, la tensión entre él y Powell ya era espesa en el aire.

En una conferencia de prensa después de la última reunión de política de la Fed, se le preguntó a Powell si dimitiría si Trump se lo pedía. ¿Su respuesta? Un tajante “No.”

Otro periodista lo presionó sobre si un presidente podría despedir o degradar al presidente de la Fed. La respuesta de Powell fue igualmente tajante: “No permitido por la ley”. Hizo una pausa después de cada palabra para enfatizar, como si desafiara a Trump a ponerlo a prueba.

Si la historia es alguna guía, Trump probablemente hará exactamente eso. Durante su primer mandato, el presidente criticó repetidamente a Powell por no bajar las tasas de interés más rápido. En un punto en 2020, Trump le dijo a los reporteros que tenía el “derecho de eliminar” a Powell y llamó a sus decisiones “malas.”

Trump también ha dicho abiertamente que cree que el presidente debería tener voz en las decisiones sobre las tasas de interés. “Siento que el presidente debería tener al menos una voz en eso”, dijo en agosto, presumiendo de su instinto empresarial. “Gané mucho dinero. Fui muy exitoso.”

La idea de que un presidente interfiera en las decisiones de la Reserva Federal va en contra de su independencia mandada por el Congreso. La Reserva Federal no debería responder ante la Casa Blanca, ni ante nadie más.

Pero a Trump no le importa la tradición. Si los republicanos toman el control del Congreso, Trump podría encontrar más fácil presionar a la Reserva Federal hasta acorralarla, especialmente con seis de los nueve jueces de la Corte Suprema nombrados por presidentes republicanos.

El crecimiento económico enmascara problemas mayores

Tanto Powell como Trump suelen presumir del crecimiento económico, pero ninguno parece interesado en abordar las grietas bajo la superficie. Powell cita el fuerte gasto de los consumidores y una baja tasa de desempleo como evidencia de que la economía está prosperando.

Durante su primer mandato, Trump supervisó un crecimiento anual del PIB del 2,5 %, que superó ligeramente las cifras de Obama. También se jactó de la creación de empleo, con el desempleo alcanzando un mínimo de 3,5 % en 50 años a principios de 2020.

Pero estas estadísticas no cuentan toda la historia. Los recortes fiscales de Trump en 2017 redujeron las tasas corporativas del 35 % al 21 %, brindando un impulso a corto plazo a las empresas. Al mismo tiempo, el déficit federal se disparó, pasando de 585.000 millones de dólares en 2016 a 984.000 millones de dólares en 2019.

La deuda nacional aumentó en 7,8 billones de dólares bajo la supervisión de Trump, una cifra asombrosa que socava sus afirmaciones de brillantez económica.

Luego llegó la pandemia. El desempleo se disparó al 14,7 % en abril de 2020, borrando años de progreso de la noche a la mañana. La respuesta de Trump incluyó la firma de la Ley CARES de 2,2 billones de dólares, que brindó alivio pero también destacó la fragilidad de sus políticas económicas. La recuperación fue desigual, con las familias de bajos ingresos soportando el mayor impacto de la crisis.

Powell tampoco queda exento. Su lenta respuesta a la inflación y su renuencia a actuar con determinación han dejado a millones de estadounidenses luchando por mantenerse al día con los costos crecientes. Afirma estar jugando a largo plazo, pero para las personas que viven de nómina en nómina, su estrategia ofrece poco consuelo.

El legado económico de Trump

El historial económico de Trump es una mezcla de ideas audaces y defectos evidentes. Sus guerras comerciales con China interrumpieron las cadenas de suministro globales y aumentaron los costos para las empresas estadounidenses. Si bien la renegociación del NAFTA en el USMCA trajo algunos beneficios, no abordó problemas estructurales más profundos en el comercio.

La desregulación fue otro pilar de la presidencia de Trump. Revocó más de 100 reglas ambientales y relajó las regulaciones financieras, movimientos que las empresas dieron la bienvenida, pero que los críticos advirtieron que podrían tener consecuencias a largo plazo.

Su impulso hacia tasas de interés más bajas, a menudo a expensas de Powell, mostró su preferencia por las ganancias a corto plazo del mercado en lugar de un crecimiento sostenible.

A pesar de estos esfuerzos, las políticas de Trump no protegieron a la economía del impacto de la pandemia. Su respuesta fue reactiva, centrada más en la apariencia que en la sustancia.

Entre la indecisión de Powell y la impulsividad de Trump, la economía de EE. UU. está atrapada en un equilibrio precario. Ninguno parece estar capacitado para el trabajo en este momento, aunque eso es seguro.