Jerome Powell, o presidente máximo do Federal Reserve, discursou em Dallas e declarou com confiança — ou talvez ilusão — que não há pressa para baixar as taxas de juros.
“A economia não está dando nenhum sinal de que precisamos agir com pressa”, disse Powell no evento do Fed de Dallas em 14 de novembro. Sério? A inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed. A inflação dos aluguéis está estagnada, teimosa como sempre, e o Fed de Cleveland diz que ela pode não diminuir até 2026. Mas Powell acha que tem todo o tempo do mundo para resolver isso.
Ele não está errado ao afirmar que a economia tem pontos fortes. Uma taxa de desemprego de 4,1%? Impressionante. Crescimento anual de 2,5%? Nada mal. O consumo está sólido e as empresas continuam investindo.
A inflação não espera – mas Powell espera
Powell chegou a classificar a situação como "notavelmente boa". Mas há um porém: a inflação está corroendo tudo isso. Os preços subiram, os aluguéis estão altíssimos e os salários não acompanham o ritmo. Mesmo assim, Powell parece não se importar em adotar uma abordagem lenta e cautelosa, ainda que isso signifique prolongar esse problema por mais tempo do que qualquer um possa suportar.
Os custos com moradia representaram mais da metade do aumento do IPC em outubro. Isso não é um problema menor; é uma crise. Menos pessoas estão se mudando ou assinando novos contratos de aluguel, o que significa que o IPC não está refletindo a situação por completo.
A resposta de Powell? Esperar. Ele argumenta que a atual força da economia lhe dá margem para "abordar nossas decisões com cautela". Tradução: Não fazer nada por enquanto.
Omair Sharif, diretor da Inflation Insights LLC, afirmou : "A percepção do aumento da inflação, mesmo que se trate de dados defasados como os de aluguel, torna a comunicação mais difícil, o que, em última análise, pode dificultar a redução das taxas de juros."
Michelle Bowman, uma das governadoras do Fed, votou contra o corte de juros de setembro porque queria uma redução menor. Ela não está sozinha nessa frustração. Muitos outros membros do Fed compartilham desse sentimento.
Trump contra Powell: Segundo round
Quando você pensava que o trabalho de Powell não poderia ficar mais complicado, eis que surge Donald Trump, de volta para mais uma rodada. Apenas dois dias após o anúncio da eleição de Trump comodent, a tensão entre ele e Powell já era palpável.
Em uma coletiva de imprensa após a última reunião de política monetária do Fed, Powell foi questionado se renunciaria caso Trump lhe pedisse. Sua resposta? Um enfático "Não"
Outro repórter insistiu na questão de se umdent poderia demitir ou rebaixar o presidente do Fed. A resposta de Powell foi igualmente direta: "Não é permitido por lei". Ele fez uma pausa após cada palavra para enfatizar, como se estivesse desafiando Trump a testá-lo.
Se a história serve de guia, Trump provavelmente fará exatamente isso. Durante seu primeiro mandato, odent criticou repetidamente Powell por não reduzir as taxas de juros mais rapidamente. Em um dado momento de 2020, Trump disse a repórteres que tinha o “direito de demitir” Powell e chamou suas decisões de “ruins”
Trump também afirmou abertamente que acredita que odent deveria ter voz nas decisões sobre as taxas de juros. "Acho que odent deveria ter pelo menos alguma influência nisso", disse ele em agosto, vangloriando-se de seu instinto para os negócios. "Ganhei muito dinheiro. Tive muito sucesso."
A ideia de umdent interferir nas decisões do Fed contradiz a independência que o banco central deve manter, conforme estipulado pelo Congresso. O Fed não deve prestar contas à Casa Branca — nem a ninguém.
Mas Trump não se importa com a tradição. Se os republicanos assumirem o controle do Congresso, Trump poderá achar mais fácil pressionar o Fed, especialmente com seis dos nove juízes da Suprema Corte nomeados pordentrepublicanos.
O crescimento econômico mascara problemas maiores
Tanto Powell quanto Trump gostam de se gabar do crescimento econômico, mas nenhum dos dois parece interessado em abordar os problemas subjacentes. Powell cita otronconsumo e a baixa taxa de desemprego como prova de que a economia está prosperando.
Durante seu primeiro mandato, Trump supervisionou um crescimento anual do PIB de 2,5%, superando ligeiramente os números de Obama. Ele também se vangloriou da criação de empregos, com o desemprego atingindo a mínima em 50 anos, de 3,5%, no início de 2020.
Mas esses dados não contam toda a história. Os cortes de impostos de Trump em 2017 reduziram as alíquotas corporativas de 35% para 21%, dando às empresas um impulso de curto prazo. Ao mesmo tempo, o defifederal disparou, passando de US$ 585 bilhões em 2016 para US$ 984 bilhões em 2019.
A dívida nacional aumentou em US$ 7,8 trilhões durante o mandato de Trump, um número impressionante que mina suas alegações de genialidade econômica.
Então veio a pandemia. O desemprego disparou para 14,7% em abril de 2020, aniquilando anos de progresso da noite para o dia. A resposta de Trump incluiu a assinatura da Lei CARES, de US$ 2,2 trilhões, que ofereceu alívio, mas também evidenciou a fragilidade de suas políticas econômicas. A recuperação foi desigual, com as famílias de baixa renda sofrendo o impacto mais severo da crise.
Powell também não está isento de culpa. Sua resposta lenta à inflação e sua relutância em agir de forma decisiva deixaram milhões de americanos lutando para acompanhar o aumento do custo de vida. Ele alega estar pensando a longo prazo, mas para quem vive de salário em salário, sua estratégia oferece pouco conforto.
O legado econômico de Trump
O histórico econômico de Trump é uma mistura de ideias ousadas e falhas gritantes. Suas guerras comerciais com a China interromperam as cadeias de suprimentos globais e aumentaram os custos para as empresas americanas. Embora a renegociação do NAFTA para o USMCA tenha trazido alguns benefícios, ela não abordou problemas estruturais mais profundos no comércio.
A desregulamentação foi outro pilar da presidência de Trump. Ele revogou mais de 100 normas ambientais e afrouxou as regulamentações financeiras, medidas que foram bem recebidas pelas empresas, mas que, segundo críticos, poderiam ter consequências a longo prazo.
Sua defesa por taxas de juros mais baixas, muitas vezes em detrimento de Powell, demonstrava sua preferência por ganhos de mercado de curto prazo em detrimento do crescimento sustentável.
Apesar desses esforços, as políticas de Trump não protegeram a economia do impacto da pandemia. Sua resposta foi reativa, focada mais na imagem do que na substância.
Entre a indecisão de Powell e a impulsividade de Trump, a economia americana encontra-se em um equilíbrio precário. Nenhum dos dois parece estar à altura do cargo no momento, isso é certo.
