Jerome Powell do Fed não tem ideia do que está fazendo – e o presidente Trump não faria melhor

Jerome Powell, o principal responsável do Federal Reserve, ficou em Dallas e declarou com confiança — ou talvez delírio — que não há pressa em baixar as taxas de juros.

“A economia não está enviando nenhum sinal de que precisamos ter pressa”, disse Powell no evento do Fed de Dallas em 14 de novembro. Sério? A inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed. A inflação do aluguel está travada, teimosa como sempre, e o Fed de Cleveland diz que pode não esfriar até 2026. Mas Powell acha que tem todo o tempo do mundo para resolver isso.

Ele não está errado ao dizer que a economia tem pontos fortes. Uma taxa de desemprego de 4,1%? Impressionante. Crescimento navegando a 2,5% ao ano? Não está mal. O consumo dos consumidores é sólido, e as empresas ainda estão investindo seu dinheiro.

A inflação não está esperando – mas Powell está

Powell até chamou a situação de “remarkavelmente boa”. Mas há uma pegadinha: a inflação está corroendo tudo isso. Os preços estão subindo, os aluguéis estão nas alturas e os salários não estão acompanhando. No entanto, Powell parece estar bem em adotar uma abordagem lenta e cautelosa, mesmo que isso signifique arrastar essa bagunça por mais tempo do que qualquer um pode suportar.

Os custos de abrigo representaram mais da metade do aumento do IPC em outubro. Isso não é um problema menor; é uma crise. Menos pessoas estão se mudando ou assinando novos contratos de aluguel, o que significa que o IPC nem está capturando o quadro completo. 

A resposta de Powell? Esperar. Ele argumenta que a força atual da economia lhe dá margem para “abordar nossas decisões com cuidado”. Tradução: Não fazer nada por enquanto.

Omair Sharif, que dirige a Inflation Insights LLC, disse, “As aparências da inflação crescente, mesmo que dados defasados como aluguel, tornam a comunicação mais desafiadora, o que, em última análise, pode dificultar o corte de taxas.”

Michelle Bowman, uma governadora do Fed, votou abertamente contra o corte de juros de setembro porque queria uma redução menor. Ela não está sozinha em sua frustração. Muitos outros funcionários compartilham isso.

Trump vs. Powell: Rodada dois

Justo quando você pensou que o trabalho de Powell não poderia ficar mais complicado, aqui está Donald Trump, de volta para mais uma rodada. Mal dois dias após Trump ser anunciado como presidente eleito, a tensão entre ele e Powell já estava no ar.

Em uma coletiva de imprensa após a última reunião de política do Fed, Powell foi perguntado se ele renunciaria se Trump lhe pedisse. Sua resposta? Um firme “Não.”

Outro repórter o pressionou sobre se um presidente poderia demover ou degradar um presidente do Fed. A resposta de Powell foi igualmente direta: “Não permitido pela lei”. Ele fez uma pausa após cada palavra para ênfase, como se desafiando Trump a testá-lo.

Se a história é qualquer guia, Trump provavelmente fará exatamente isso. Durante seu primeiro mandato, o presidente criticou repetidamente Powell por não cortar as taxas de juros mais rapidamente. Em um ponto em 2020, Trump disse aos repórteres que tinha o “direito de remover” Powell e chamou suas decisões de “ruins.”

Trump também disse abertamente que acha que o presidente deve ter uma palavra a dizer nas decisões sobre taxas de juros. “Sinto que o presidente deve ter pelo menos uma palavra a dizer nisso”, disse ele em agosto, gabando-se de seu instinto de negócios. “Eu fiz muito dinheiro. Eu fui muito bem-sucedido.”

A ideia de um presidente interferir nas decisões do Fed vai contra sua independência mandada pelo Congresso. O Fed não deveria responder à Casa Branca — ou a qualquer outra pessoa.

Mas Trump não se importa com a tradição. Se os Republicanos assumirem o Congresso, Trump pode encontrar mais facilidade para empurrar o Fed para um canto, especialmente com seis dos nove juízes da Suprema Corte nomeados por presidentes Republicanos.

O crescimento econômico mascara problemas maiores

Tanto Powell quanto Trump gostam de se gabar do crescimento econômico, mas nenhum deles parece interessado em abordar as rachaduras sob a superfície. Powell cita o forte consumo dos consumidores e uma baixa taxa de desemprego como evidência de que a economia está prosperando.

Trump, durante seu primeiro mandato, supervisionou um crescimento do PIB anual de 2,5%, que ligeiramente superou os números de Obama. Ele também se gabou da criação de empregos, com o desemprego atingindo um mínimo de 50 anos de 3,5% no início de 2020.

Mas essas estatísticas não contam a história toda. Os cortes de impostos de Trump em 2017 reduziram as taxas corporativas de 35% para 21%, dando às empresas um impulso de curto prazo. Ao mesmo tempo, o déficit federal aumentou, crescendo de US$ 585 bilhões em 2016 para US$ 984 bilhões em 2019.

A dívida nacional aumentou em US$ 7,8 trilhões sob a supervisão de Trump, um número impressionante que mina suas alegações de brilhantismo econômico.

Então veio a pandemia. O desemprego disparou para 14,7% em abril de 2020, apagando anos de progresso da noite para o dia. A resposta de Trump incluiu a assinatura da Lei CARES de US$ 2,2 trilhões, que forneceu alívio, mas também destacou a fragilidade de suas políticas econômicas. A recuperação foi desigual, com famílias de baixa renda suportando o peso da crise.

Powell também não está fora de perigo. Sua resposta lenta à inflação e sua relutância em agir decisivamente deixaram milhões de americanos lutando para acompanhar os custos crescentes. Ele afirma estar jogando o jogo longo, mas para as pessoas que vivem de salário em salário, sua estratégia oferece pouco conforto.

O legado econômico de Trump

O registro econômico de Trump é uma mistura de ideias ousadas e falhas gritantes. Suas guerras comerciais com a China interromperam as cadeias de suprimentos globais e aumentaram os custos para as empresas americanas. Embora a renegociação do NAFTA para o USMCA trouxesse alguns benefícios, não abordou questões estruturais mais profundas no comércio.

A desregulamentação foi outro pilar da presidência de Trump. Ele revogou mais de 100 regras ambientais e relaxou as regulamentações financeiras, movimentos que as empresas saudaram, mas os críticos alertaram que poderiam ter consequências de longo prazo.

Sua pressão por taxas de juros mais baixas, muitas vezes às custas de Powell, mostrou sua preferência por ganhos de mercado de curto prazo em vez de crescimento sustentável.

Apesar desses esforços, as políticas de Trump não protegeram a economia do impacto da pandemia. Sua resposta foi reativa, focada mais em aparências do que em substância.

Entre a indecisão de Powell e a impulsividade de Trump, a economia dos EUA está presa em um equilíbrio precário. Nenhum deles parece estar apto para o trabalho no momento, embora, isso é certo.