Jerome Powell, der Spitzenreiter der Federal Reserve, stand in Dallas und erklärte mit Zuversicht – oder vielleicht auch Wahnvorstellung –, dass es keine Eile gibt, die Zinsen zu senken.
„Die Wirtschaft sendet keine Signale, dass wir uns beeilen müssen“, sagte Powell bei der Fed-Veranstaltung in Dallas am 14. November. Wirklich? Die Inflation liegt immer noch über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Die Mietinflation steckt fest, hartnäckig wie eh und je, und die Cleveland Fed geht davon aus, dass sie sich möglicherweise nicht vor 2026 abkühlen wird. Aber Powell glaubt, dass er noch alle Zeit der Welt hat, das herauszufinden.
Er hat nicht unrecht, dass die Wirtschaft Stärken hat. Eine Arbeitslosenquote von 4,1 %? Beeindruckend. Wachstum bei 2,5 % pro Jahr? Nicht schlecht. Die Verbraucherausgaben sind solide und die Unternehmen investieren weiterhin ihr Geld in Investitionen.
Die Inflation wartet nicht – aber Powell schon
Powell nannte die Situation sogar „bemerkenswert gut“. Aber es gibt einen Haken: Die Inflation frisst all das auf. Die Preise steigen, die Miete geht durch die Decke und die Löhne halten nicht mit. Dennoch scheint Powell damit einverstanden zu sein, langsam und vorsichtig vorzugehen, auch wenn das bedeutet, dass er diesen Schlamassel länger hinauszögern muss, als irgendjemand ertragen kann.
Die Kosten für Unterkünfte machten mehr als die Hälfte des VPI-Anstiegs im Oktober aus. Das ist kein kleines Problem; es ist eine Krise. Weniger Menschen ziehen um oder unterzeichnen neue Mietverträge, was bedeutet, dass der CPI nicht einmal das vollständige Bild erfasst.
Powells Antwort? Warten. Er argumentiert, dass die derzeitige Stärke der Wirtschaft ihm Raum gebe, „unsere Entscheidungen sorgfältig anzugehen“. Übersetzung: Tun Sie vorerst nichts.
Omair Sharif, Leiter von Inflation Insights LLC, sagte : „Die Optik einer steigenden Inflation macht die Kommunikation schwieriger, selbst wenn verzögerte Daten wie die Miete vorliegen, was letztendlich eine Zinssenkung erschweren könnte.“
Michelle Bowman, eine Gouverneurin der Fed, stimmte entschieden gegen die Zinssenkung im September, weil sie eine geringere Senkung wünschte. Sie ist mit ihrer Frustration nicht allein. Viele andere Beamte teilen es.
Trump vs. Powell: Runde zwei
Gerade als Sie dachten, Powells Job könnte nicht komplizierter werden, kommt Donald Trump für eine weitere Runde zurück. Kaum zwei Tage nachdem Trump alsdentbekannt gegeben wurde, lag die Spannung zwischen ihm und Powell bereits in der Luft.
Auf einer Pressekonferenz im Anschluss an die letzte geldpolitische Sitzung der Fed wurde Powell gefragt, ob er zurücktreten würde, wenn Trump ihn dazu auffordern würde. Seine Antwort? Ein scharfes „Nein.“
Ein anderer Reporter drängte ihn, ob eindent einen Fed-Vorsitzenden entlassen oder herabstufen dürfe. Powells Antwort war ebenso unverblümt: „Nach dem Gesetz nicht zulässig.“ Nach jedem Wort hielt er zur Betonung inne, als wollte er Trump herausfordern, ihn auf die Probe zu stellen.
Wenn man sich an der Geschichte orientieren kann, wird Trump wahrscheinlich genau das tun. Während seiner ersten Amtszeitdent der Präsident Powell wiederholt dafür, dass er die Zinssätze nicht schneller senkte. Irgendwann im Jahr 2020 sagte Trump gegenüber Reportern, er habe das „Recht, Powell abzusetzen“ und bezeichnete seine Entscheidungen als „schlecht“.
Trump hat auch offen erklärt, dass er der Meinung sei, dass derdent bei Zinsentscheidungen ein Mitspracherecht haben sollte. „Ich bin der Meinung, dass derdent dort zumindest ein Mitspracherecht haben sollte“, sagte er im August und prahlte mit seinem Geschäftsinstinkt. „Ich habe viel Geld verdient. Ich war sehr erfolgreich.“
Die Vorstellung, dassdent ein Präsident in die Entscheidungen der Fed einmischt, steht im Widerspruch zu ihrer vom Kongress verordneten Unabhängigkeit. Die Fed soll weder dem Weißen Haus noch sonst jemandem Rechenschaft ablegen.
Aber Trump kümmert sich nicht um Traditionen. Wenn die Republikaner den Kongress übernehmen, könnte es für Trump einfacher sein, die Fed in die Enge zu treiben, insbesondere da sechs der neun Richter des Obersten Gerichtshofs von republikanischendenternannt wurden.
Das Wirtschaftswachstum verdeckt größere Probleme
Sowohl Powell als auch Trump prahlen gerne mit dem Wirtschaftswachstum, aber keiner von ihnen scheint daran interessiert zu sein, die Risse unter der Oberfläche anzugehen. Powell nennt dietronKonsumausgaben und die niedrige Arbeitslosenquote als Beweis dafür, dass die Wirtschaft floriert.
Während seiner ersten Amtszeit verzeichnete Trump ein jährliches BIP-Wachstum von 2,5 %, was die Zahlen von Obama leicht übertraf. Er prahlte auch mit der Schaffung von Arbeitsplätzen, da die Arbeitslosigkeit Anfang 2020 mit 3,5 % den tiefsten Stand seit 50 Jahren erreichte.
Aber diese Statistiken erzählen nicht die ganze Geschichte. Durch Trumps Steuersenkungen im Jahr 2017 wurden die Körperschaftsteuersätze von 35 % auf 21 % gesenkt, was den Unternehmen kurzfristig Auftrieb verschaffte. Gleichzeitig stieg das defistark an und wuchs von 585 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf 984 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019.
Die Staatsverschuldung stieg unter Trumps Führung um 7,8 Billionen US-Dollar, eine erschreckende Zahl, die seine Behauptungen über wirtschaftliche Brillanz untergräbt.
Dann kam die Pandemie. Die Arbeitslosigkeit stieg im April 2020 auf 14,7 % und machte damit über Nacht jahrelange Fortschritte zunichte. Zu Trumps Reaktion gehörte die Unterzeichnung des 2,2 Billionen US-Dollar schweren CARES-Gesetzes, das Abhilfe schaffte, aber auch die Fragilität seiner Wirtschaftspolitik deutlich machte. Die Erholung verlief uneinheitlich, wobei Familien mit niedrigem Einkommen die Hauptlast der Krise trugen.
Auch Powell ist nicht aus dem Häuschen. Seine langsame Reaktion auf die Inflation und seine Zurückhaltung, entschlossen zu handeln, haben dazu geführt, dass Millionen Amerikaner Schwierigkeiten haben, mit den steigenden Kosten Schritt zu halten. Er behauptet, das langfristige Spiel zu spielen, aber für Leute, die von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck leben, bietet seine Strategie wenig Trost.
Trumps wirtschaftliches Erbe
Trumps Wirtschaftsbilanz ist eine Mischung aus kühnen Ideen und eklatanten Mängeln. Seine Handelskriege mit China störten die globalen Lieferketten und erhöhten die Kosten für amerikanische Unternehmen. Die Neuverhandlung von NAFTA in das USMCA brachte zwar einige Vorteile, löste jedoch nicht tiefere strukturelle Probleme im Handel.
Die Deregulierung war ein weiterer Eckpfeiler von Trumps Präsidentschaft. Er hat über 100 Umweltvorschriften zurückgenommen und die Finanzvorschriften gelockert, Schritte, die die Unternehmen begrüßten, Kritiker jedoch warnten, dass sie langfristige Folgen haben könnten.
Sein Drang nach niedrigeren Zinssätzen, oft auf Kosten von Powell, zeigte, dass er kurzfristige Marktgewinne dem nachhaltigen Wachstum vorzog.
Trotz dieser Bemühungen schützte Trumps Politik die Wirtschaft nicht vor den Auswirkungen der Pandemie. Seine Reaktion war reaktiv und konzentrierte sich mehr auf die Optik als auf die Substanz.
Zwischen Powells Unentschlossenheit und Trumps Impulsivität befindet sich die US-Wirtschaft in einem prekären Gleichgewicht. Allerdings scheint im Moment keiner von beiden für den Job geeignet zu sein, das ist sicher.
