Jerome Powell della Fed non ha idea di quello che sta facendo – e il presidente Trump non farebbe meglio

Jerome Powell, il capo della Federal Reserve, si è presentato a Dallas e ha dichiarato con sicurezza — o forse con delirio — che non c'è fretta di abbassare i tassi di interesse.

“L'economia non sta inviando segnali che dobbiamo affrettarci”, ha detto Powell all'evento della Fed di Dallas il 14 novembre. Davvero? L'inflazione è ancora sopra l'obiettivo del 2% della Fed. L'inflazione degli affitti è bloccata, testarda come sempre, e la Fed di Cleveland dice che potrebbe non raffreddarsi fino al 2026. Ma Powell pensa di avere tutto il tempo del mondo per capirlo.

Non ha torto sul fatto che l'economia abbia punti di forza. Un tasso di disoccupazione del 4,1%? Impressionante. Una crescita che viaggia al 2,5% annuo? Non male. La spesa dei consumatori è solida e le aziende continuano a investire i propri soldi.

L'inflazione non aspetta – ma Powell sì

Powell ha persino definito la situazione “straordinariamente buona”. Ma c'è un rovescio della medaglia: l'inflazione sta erodendo tutto questo. I prezzi sono in aumento, gli affitti sono alle stelle e i salari non tengono il passo. Eppure Powell sembra andare bene con un approccio lento e cauto, anche se ciò significa trascinare questo pasticcio più a lungo di quanto chiunque possa sopportare.

I costi dell'alloggio hanno rappresentato oltre la metà dell'aumento dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) di ottobre. Questo non è un problema minore; è una crisi. Sempre meno persone si trasferiscono o firmano nuovi contratti di locazione, il che significa che il CPI non sta nemmeno catturando l'intera immagine. 

La risposta di Powell? Aspettare. Sostiene che la forza attuale dell'economia gli dia spazio per “approcciare le nostre decisioni con cura”. Traduzione: Non fare nulla per ora.

Omair Sharif, che guida Inflation Insights LLC, ha, “Le implicazioni visive dell'aumento dell'inflazione, anche se i dati ritardati come gli affitti, rendono la comunicazione più difficile, il che alla fine potrebbe rendere più difficile l'abbassamento dei tassi.”

Michelle Bowman, governatore della Fed, ha votato apertamente contro il taglio dei tassi di settembre perché voleva una riduzione più piccola. Non è sola nella sua frustrazione. Molti altri funzionari la condividono.

Trump contro Powell: Round due

Proprio quando pensavi che il lavoro di Powell non potesse diventare più complicato, arriva Donald Trump, pronto per un altro round. A malapena due giorni dopo l'annuncio di Trump come presidente eletto, la tensione tra lui e Powell era già palpabile.

A una conferenza stampa dopo l'ultima riunione di politica della Fed, Powell è stato chiesto se si sarebbe dimesso se Trump glielo avesse chiesto. La sua risposta? Un netto “No.”

Un altro giornalista lo ha pressato sul fatto se un presidente potesse licenziare o degradare il presidente della Fed. La risposta di Powell è stata altrettanto schietta: “Non consentito dalla legge”. Ha fatto una pausa dopo ogni parola per enfasi, come se sfidasse Trump a metterlo alla prova.

Se la storia è una guida, Trump probabilmente lo farà proprio. Durante il suo primo mandato, il presidente ha ripetutamente criticato Powell per non aver abbassato i tassi di interesse più rapidamente. A un certo punto nel 2020, Trump ha detto ai giornalisti di avere il “diritto di rimuovere” Powell e ha definito le sue decisioni “cattive.”

Trump ha anche detto apertamente che pensa che il presidente dovrebbe avere voce in capitolo nelle decisioni sui tassi di interesse. “Sento che il presidente dovrebbe avere almeno una voce in capitolo lì”, ha detto ad agosto, vantandosi del suo istinto imprenditoriale. “Ho guadagnato un sacco di soldi. Sono stato molto di successo.”

L'idea di un presidente che si intromette nelle decisioni della Fed va contro la sua indipendenza mandata dal Congresso. La Fed non dovrebbe rispondere alla Casa Bianca — o a chiunque altro.

Ma a Trump non importa della tradizione. Se i Repubblicani prendono il controllo del Congresso, Trump potrebbe trovare più facile spingere la Fed in un angolo, specialmente con sei dei nove giudici della Corte Suprema nominati da presidenti repubblicani.

La crescita economica maschera problemi più grandi

Sia Powell che Trump amano vantarsi della crescita economica, ma nessuno dei due sembra interessato ad affrontare le crepe sotto la superficie. Powell cita la forte spesa dei consumatori e un basso tasso di disoccupazione come prove che l'economia sta prosperando.

Trump, durante il suo primo mandato, ha supervisionato una crescita del PIL annua del 2,5%, che ha leggermente superato i numeri di Obama. Si è anche vantato della creazione di posti di lavoro, con la disoccupazione che ha raggiunto un minimo di 50 anni del 3,5% all'inizio del 2020.

Ma queste statistiche non raccontano tutta la storia. Le tagli di tasse di Trump nel 2017 hanno ridotto le aliquote aziendali dal 35% al 21%, dando alle imprese un impulso a breve termine. Allo stesso tempo, il deficit federale è aumentato, passando da 585 miliardi di dollari nel 2016 a 984 miliardi di dollari nel 2019.

Il debito nazionale è aumentato di 7,8 trilioni di dollari sotto la supervisione di Trump, un numero sconcertante che mina le sue affermazioni di brillantezza economica.

Poi è arrivata la pandemia. La disoccupazione è schizzata al 14,7% nell'aprile 2020, cancellando anni di progressi in una notte. La risposta di Trump ha incluso la firma del CARES Act da 2,2 trilioni di dollari, che ha fornito sollievo ma ha anche evidenziato la fragilità delle sue politiche economiche. La ripresa è stata disomogenea, con le famiglie a basso reddito che hanno subito il peso maggiore della crisi.

Neppure Powell è fuori dagli schemi. La sua risposta lenta all'inflazione e la sua riluttanza ad agire in modo deciso hanno lasciato milioni di americani in difficoltà per tenere il passo con i costi in aumento. Afferma di giocare la partita a lungo termine, ma per le persone che vivono di stipendio in stipendio, la sua strategia offre poco conforto.

L'eredità economica di Trump

Il record economico di Trump è un mix di idee audaci e difetti lampanti. Le sue guerre commerciali con la Cina hanno interrotto le catene di approvvigionamento globali e aumentato i costi per le imprese americane. Sebbene la rinegoziazione del NAFTA nell'USMCA abbia portato alcuni benefici, non ha affrontato questioni strutturali più profonde nel commercio.

La deregolamentazione era un altro pilastro della presidenza di Trump. Ha revocato oltre 100 regole ambientali e allentato le regolamentazioni finanziarie, mosse che le imprese hanno accolto con favore ma i critici hanno avvertito potrebbero avere conseguenze a lungo termine.

La sua spinta per tassi di interesse più bassi, spesso a scapito di Powell, ha mostrato la sua preferenza per i guadagni di mercato a breve termine rispetto alla crescita sostenibile.

Nonostante questi sforzi, le politiche di Trump non hanno protetto l'economia dall'impatto della pandemia. La sua risposta è stata reattiva, focalizzata più sull'apparenza che sulla sostanza.

Tra l'indecisione di Powell e l'impulsività di Trump, l'economia degli Stati Uniti è in equilibrio precario. Né sembra essere adatto al lavoro al momento, questo è certo.