Федеральная резервная система вливает 16 млрд долларов ликвидности на рынки США на этой неделе

Чиновники заявили, что реальный ВВП продолжал расти в 2025 году, хотя и темпами, слегка уступающими показателям 2024 года. Рынок труда продемонстрировал признаки стабилизации после постепенного охлаждения, тогда как потребительская инфляция оставалась несколько повышенной.

Уровень безработицы в декабре составил 4,4%, не изменившись по сравнению с сентябрем. Среднемесячный рост числа рабочих мест стал отрицательным в четвертом квартале из-за резкого сокращения государственных рабочих мест в октябре после того, как сотрудники покинули свои должности по программе отложенного увольнения.

Прирост численности занятых в ноябре и декабре соответствовал среднему показателю третьего квартала. Средние почасовые доходы выросли на 3,8% за 12 месяцев по декабрь, что немного ниже темпов предыдущего года.

По уровню цен инфляция PCE составила 2,8% в ноябре, увеличившись с 2,6% год назад. Инфляция PCE без учёта продуктов питания и энергии составила 2,8%, снизившись по сравнению с 3,0% годом ранее.

Инфляция базовых услуг замедлилась, чему способствовало более медленное рост стоимости жилищных услуг, тогда как инфляция базовых товаров ускорилась, в основном из-за повышения тарифов. В декабре инфляция CPI составила 2,7%, а базовая инфляция CPI — 2,6%, оба показателя ниже значений прошлого года.

Расчёты персонала на основе данных CPI оценивают инфляцию PCE в декабре на уровне 2,9%, а базовую инфляцию PCE — на уровне 3,0%. Чиновники также указали на проблемы со сбором данных во время частичного закрытия правительства, которые, вероятно, снизили отчётные значения CPI и PCE в ноябре и декабре.

Экономический выпуск продемонстрировал уверенный рост в третьем квартале, но замедлился в четвёртом. Закрытие правительства, по оценкам, сократило рост ВВП в четвёртом квартале примерно на один процентный пункт.

Реальные частные внутренние конечные покупки, включающие потребительские расходы и частные капитальные вложения, росли теми же средними темпами, что и ВВП, в первые три квартала, а в четвертом замедлились, хотя и не так резко, как общий ВВП.

В сфере торговли номинальный экспорт товаров вырос в октябре, тогда как импорт резко сократился после снижения в третьем квартале. Дефицит торгового баланса товаров сузился еще больше после значительного расширения в начале 2025 года, когда компании ускорили импорт перед повышением тарифов.

За рубежом экономическая активность за рубежом во второй половине прошлого года расширялась ниже тренда. Американские тарифы оказали давление на производство в Канаде и Мексике, особенно в автомобильной промышленности, а также в секторах алюминия и стали.

Некоторые развивающиеся экономики Азии наблюдали резкий рост экспорта высокотехнологичной продукции, связанной с спросом на ИИ. В Китае рост поддерживался более сильным экспортом на рынки за пределами США.

Инфляция во многих зарубежных экономиках находилась вблизи целевых показателей центральных банков, хотя давление со стороны цен на продукты питания и услуги сохранялось в некоторых регионах. Банк Англии и Банк Мексики снизили ключевые ставки, большинство других оставили их без изменений, а Банк Японии повысил свою ключевую ставку до уровня, который он считает нейтральным.

Комитет по открытым рынкам Федерального резерва (FOMC) единогласно проголосовал за то, чтобы поручить Федеральному резервному банку Нью-Йорка исполнение сделок для Счета открытых рыночных операций системы (SOMA).

Чиновники также единогласно утвердили Роберто Перли в качестве управляющего и Джули Энн Ремаче — в качестве заместителя управляющего SOMA, что требует одобрения со стороны Федерального резервного банка Нью-Йорка. Записка секретаря подтвердила, что банк впоследствии дал согласие на оба назначения.

Лица, принимающие решения, одобрили Разрешения FOMC и Постоянные директивы по операциям на открытом рынке, внеся незначительные изменения во внутренний раздел директивы, чтобы привести его в соответствие с рекомендациями по операциям постоянного репо, опубликованными после декабрьского заседания 2025 года.

Все участники подтвердили четыре ключевые внутренние политики, охватывающие правила инвестирования и торговли, защиту информации ФРС по вопросам открытого рынка (FOMC) и внешние коммуникации как для членов комитета, так и для сотрудников Федеральной резервной системы.

Комитет также завершил ежегодный обзор Заявления о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики и единогласно проголосовал за ее подтверждение без изменений.

В ходе обсуждения рыночных перспектив менеджер SOMA сообщил, что респонденты Опросного бюро по операциям на открытом рынке продолжают считать экономику устойчивой. Прогнозы роста реального ВВП в 2026 году были пересмотрены в сторону повышения, тогда как ожидания по инфляции PCE с учетом всех товаров и услуг и уровню безработицы остались в основном неизменными.

Рыночное ценообразование и результаты опросов указывают на одно-два снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом году, при этом медианный прогноз в опросе предполагает два снижения на 25 базисных пунктов.

По линии процентных ставок краткосрочные доходности казначейских облигаций практически не изменились, тогда как долгосрочные доходности выросли на несколько базисных пунктов, что привело к небольшому увеличению крутизны кривой.

Компенсация за инфляционные риски в краткосрочной перспективе снизилась на фоне более слабых, чем ожидалось, данных по индексу потребительских цен (CPI), снижения цен на энергоносители и меньшего, чем предполагалось, эффекта от тарифов.

Ожидаемые ставки указывают на стабилизацию инфляции вблизи текущих уровней до конца года, а краткосрочные ожидания инфляции, рассчитанные по моделям, немного снизились, при этом прогнозы свидетельствуют о дальнейшем умеренном снижении.

Рынок казначейских облигаций продолжал функционировать стабильно с низкой волатильностью, хотя управляющий отметил растущую зависимость от репо-финансирования и подчеркнул, что стабильность рынка репо остается критически важной для упорядоченной торговли казначейскими облигациями.

В среду акции выросли, их рост возглавили технологические компании, поскольку инвесторы ждали публикации протокола последнего заседания ФРС по вопросам политики.

Индекс S&P 500 вырос на 0,2%, Nasdaq Composite поднялся на 0,2%, а Dow Jones Industrial Average увеличился на 86 пунктов, или также на 0,2%.

Тем не менее, потенциал роста оставался ограниченным на фоне резкого скачка цен на нефть. Рынки реагируют на новые developments в переговорах США и Ирана по ядерной программе. Вице-президент JD Ванс заявил во вторник, что Иран не ответил на «красные линии» США и предупредил, что военное вмешательство остается возможным.

В корпоративном секторе акции Nvidia выросли на 2% после того, как Meta объявила о закупке миллионов чипов Nvidia для расширения своих дата-центров.

Еще одна компания из «Великолепной семерки», Amazon, подорожала примерно на 1% после того, как в отчетах стало известно, что фонд Билла Акмана Pershing Square увеличил свою долю в компании на 65% в четвертом квартале, сделав ее третьим по величине активом фонда.

Это решение последовало за тем, как Amazon прервала девятинедельную серию падений.

Акции Micron Technology также выросли после того, как Appaloosa Management Дэвида Теппера увеличила свою позицию в производителе чипов.

Тем временем Bitcoin остается в районе $67 000, демонстрируя пока слабую реакцию на общую ситуацию с ликвидностью.