أحدث الأخبار
أفضل رؤى العملات الرقمية تصل مباشرة إلى بريدك الوارد.
الاحتياطي الفيدرالي سيحقن 16 مليار دولار في السيولة في الأسواق الأمريكية هذا الأسبوع
-
سيحقن الاحتياطي الفيدرالي 16,021,000,000 دولار في النظام المالي الأمريكي هذا الأسبوع من خلال شراء السندات المجدولة، مما يضيف سيولة قصيرة الأجل يراها المتداولون داعمة للأسهم.
-
تتصاعد الأسهم الأمريكية مع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2%، ومؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.2%، ومؤشر Dow Jones Industrial Average أعلى بـ 86 نقطة.
-
قفزت Nvidia بنسبة 2% بعد أن قالت Meta إنها تخطط لنشر ملايين رقائق Nvidia في مراكز بيانات جديدة، بينما يظل البيتكوين عالقاً حول 67,000 دولار.
تغطية مباشرة
لم تتحرك الأسواق بشكل ملحوظ خلال الفترة بين الاجتماعات. ما يتوقعه المتداولون أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة لم يتغير حقًا. كانت عوائد السندات الخزانة مسطحة إلى حد كبير. بقيت مقاييس التضخم المتوقع في سوق المقايضات مستقرة.
ارتفعت مؤشرات الأسهم العامة قليلاً، وظلت فروق الائتمان منخفضة مقارنة بالتاريخ، وانتهت التقلبات الشهرية على مؤشر S&P 500 عند نفس المستوى الذي بدأت به، وهو مستوى معتدل.
في الخارج، تسببت العناوين الرئيسية في بعض التقلبات، لكن المستثمرين عادوا بسرعة. ارتفعت أسواق الأسهم الأجنبية وتجاوزت المؤشرات الأمريكية مرة أخرى، مما استمر نمط العام الماضي.
قفزت عوائد سندات الحكومة اليابانية بسبب عدم اليقين السياسي والمخاوف بشأن الشؤون المالية العامة، رغم أن تأثيرها على أسواق السندات الكبرى الأخرى كان محدودًا.
ضعفت الدولار مقابل معظم العملات. عزز الين قوته في أواخر الفترة مع تكهن المتداولين بأن اليابان قد تدخل سوق العملات.
ظلت أسواق التمويل قصيرة الأجل هادئة. ساهم بدء عمليات شراء الاحتياطيات وتصفية سندات الخزانة قصيرة الأجل في تخفيف الضغط على أسعار الفائدة في أسواق المال. وقد انعكس خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر بسرعة في كل من تكاليف التمويل المضمون وغير المضمون.
كانت ضغوط نهاية العام أخف مما توقعه الكثيرون، بفضل السيولة الإضافية، وصغر حجم الحساب العام للخزينة، والاستخدام الأقوى لمرافق إعادة الشراء الثابتة، وتنظيم المتعاملين للتمويل مبكرًا.
في أسواق الائتمان، ظلت تكاليف الاقتراض للشركات والأسر والمدن أقل بكثير من مستوياتها المرتفعة في عام 2023، لكنها لا تزال أعلى من المتوسطات المسجلة بعد الأزمة المالية لعام 2008.
انخفضت العوائد على السندات الشركات والقروض المرهونة والرهن العقاري المدعوم بالأصول التجارية إلى حد ما. كما انخفضت معدلات الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا والقروض الجديدة للسيارات بشكل طفيف.
قال المسؤولون إن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي واصل التوسع في عام 2025، وإن كان بوتيرة أقل قليلًا مقارنة بعام 2024. وأظهر سوق العمل علامات استقرار بعد تبريد تدريجي، بينما ظل تضخم أسعار المستهلك مرتفعًا إلى حد ما.
بلغت نسبة البطالة 4.4% في ديسمبر، دون تغيير مقارنة بـ سبتمبر. تحول نمو الوظائف الشهرية إلى سالب في الربع الرابع بسبب انخفاض حاد في التوظيف الحكومي في أكتوبر بعد انتهاء عقود الموظفين عقب برنامج الاستقالة المؤجل.
تطابق المكاسب في الوظائف خلال نوفمبر وديسمبر مع متوسط الربع الثالث. ارتفعت الأجور المتوسطة للساعة بنسبة 3.8% على مدى الأشهر الاثني عشر التي انتهت في ديسمبر، وهو ما يقل قليلاً عن وتيرة العام السابق.
من حيث الأسعار، بلغ التضخم في مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (PCE) 2.8% في نوفمبر، مقابل 2.6% قبل عام. أما التضخم الأساسي في مؤشر PCE، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، فبلغ 2.8%، بانخفاض من 3.0% في العام السابق.
تراجع تضخم الخدمات الأساسية، بقيادة تباطؤ نمو خدمات الإسكان، بينما ارتفع تضخم السلع الأساسية، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى ارتفاع التعريفات الجمركية. وفي ديسمبر، بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) 2.7% والتضخم الأساسي فيه 2.6%，كلاهما أقل من القراءات المسجلة قبل عام.
تُقدّر تقديرات الموظفين بناءً على بيانات CPI أن تضخم مؤشر PCE في ديسمبر بلغ 2.9% والتضخم الأساسي فيه 3.0%. كما لفت المسؤولون الانتباه إلى مشاكل في جمع البيانات خلال إغلاق الحكومة، والتي من المرجح أنها أدت إلى انخفاض مستويات CPI وPCE المبلغ عنها في نوفمبر وديسمبر.
سجل الناتج الاقتصادي مكاسب قوية في الربع الثالث، ثم تباطأ في الربع الرابع. وقدُقدّر أن الإغلاق قد خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع بحوالي نقطة مئوية واحدة.
ارتفعت المشتريات النهائية الخاصة المحلية الحقيقية، التي تشمل الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار الثابت الخاص، بنفس المعدل المتوسط لنمو الناتج المحلي الإجمالي خلال الأرباع الثلاثة الأولى، ثم تباطأت في الربع الرابع، وإن كان ذلك بوتيرة أقل حدة من النمو الاسمي للناتج المحلي الإجمالي.
في مجال التجارة، ارتفعت صادرات السلع الاسمية في أكتوبر، بينما انخفضت الواردات انخفاضاً حاداً بعد تراجعها في الربع الثالث. وتقلص العجز التجاري في السلع أكثر فأكثر عقب توسع كبير في بداية عام 2025 عندما سبقت الشركات الواردات استجابةً لارتفاع التعريفات الجمركية.
على الصعيد الدولي، توسّعت النشاطات الاقتصادية الأجنبية بوتيرة أقل من الاتجاه العام في النصف الثاني من العام الماضي. أثرت التعريفات الأمريكية سلباً على قطاع التصنيع في كندا والمكسيك، لا سيما في قطاعات السيارات والألمنيوم والفولاذ.
شهدت بعض الاقتصادات الناشئة في آسيا ارتفاعاً هائلاً في صادرات التكنولوجيا المتقدمة المرتبطة بالطلب على الذكاء الاصطناعي. وفي الصين، دعم النمو الصادرات الأقوى إلى الأسواق خارج الولايات المتحدة.
ارتفعت معدلات التضخم في العديد من الاقتصادات الأجنبية لتقترب من أهداف البنوك المركزية، رغم استمرار ضغوط أسعار الغذاء والخدمات في بعض المناطق. خفض بنك إنجلترا وبنك المكسيك أسعار الفائدة السياسية، بينما حافظت معظم البنوك الأخرى على استقرارها، ورفع بنك اليابان سعره الرئيسي نحو ما يراه مستوى محايدًا.
جذب الإعلان عن إمكانية توسيع بنكي فاني ماي وفريدي ماك لمحفظة استثماراتهم في القروض العقارية اهتمامًا كبيرًا عبر الأسواق. انخفضت العوائد على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بشكل ملحوظ مقارنة بالعوائد المماثلة للسندات الخزانة الأمريكية مباشرة بعد الخبر.
ومع ذلك، قال المدير إن هذا من غير المرجح أن يحفز موجة ذات مغزى من إعادة التمويل، لأن أسعار الرهن العقاري الحالية لا تزال أعلى بكثير من المعدل المرجح للقروض القائمة.
في سوق الأسهم، استمرت أكبر شركات التكنولوجيا في التأخر عن السوق الأوسع حيث ركز المستثمرون على التقييمات المرتفعة وخطط الإنفاق الرأسمالي الضخمة.
وباستثناء هذه الشركات، ارتفع مؤشر إس آند بي 500 بنسبة تقارب 3% خلال الفترة بين الاجتماعات. وتفوقت القطاعات الدورية ومؤشرات الشركات الصغيرة حتى على ذلك الأداء.
فيما يتعلق بالعملات، لا تزال توقعات القطاع الخاص تشير إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي هذا العام، وذلك بشكل رئيسي لأن العديد يتوقعون خفضًا أعمق للأسعار في الولايات المتحدة مقارنة بالاقتصادات المتقدمة الأخرى.
تراجعت توقعات هذا الانخفاض في الأشهر الأخيرة مع تحسن توقعات النمو في الولايات المتحدة مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى.
في الأيام التي سبقت الاجتماع، انخفض الدولار sharply بعد تقارير تفيد بأن المكتب طلب "فحوصات أسعار" إرشادية على سعر صرف الدولار مقابل الين.
وضح المدير أن هذه الطلبات تم تقديمها حصريًا نيابةً عن وزارة الخزانة الأمريكية، حيث عمل الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك كوكيل مالي.
في أسواق النقد، ظل معدل الفائدة الفيدرالية الفعلي ثابتًا عند مستوى منخفض قليلًا من معدل الفائدة المدفوع على أرصدة الاحتياطيات. وتراجعت الضغوط في أسواق إعادة الشراء بشكل عام. ورغم ارتفاع معدلات إعادة الشراء في نهاية العام، إلا أن ضيق السيولة كان أخف مما توقعه الكثيرون.
عزا المشاركون في السوق ذلك إلى سيولة أقوى ناتجة عن عمليات شراء احتياطية مستمرة، وانخفاض في الحساب العام للخزينة، وتعديلات على عمليات إعادة الشراء الثابتة، واستخدام أوسع لإعادة الشراء المصفوفة مركزياً، وتحضير أفضل لنهاية العام.
يبدو أن التغييرات التي أُدخلت في ديسمبر على عمليات إعادة الشراء بالجملة قد عززت المشاركة. أشارت جهات اتصال إلى إزالة الحد الإجمالي، ووضوح الرسائل القائلة بأن المرفق يدعم تنفيذ السياسة النقدية، وتعليق الرئيس القائل إن الاستخدام مناسب عندما يكون "اقتصاديًا معقولاً" كأسباب رئيسية.
في المستقبل، ومع استمرار مشتريات إدارة الاحتياطيات، يُتوقع أن ترتفع احتياطيات البنوك حتى أوائل أبريل قبل أن تنخفض sharply مع تدفق مدفوعات الضرائب إلى الحساب العام للخزينة.
من المتوقع أن تكون الاحتياطيات في أدنى مستوياتها مشابهة لمستويات نهاية العام، وعلى مدى معظم أفق التوقعات من المتوقع أن تتأرجح بالقرب من 3 تريليون دولار.
صوت أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع على اختيار بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك لتنفيذ المعاملات لحساب السوق المفتوح النظامي، أو SOMA.
كما اختار المسؤولون بالإجماع روبرتو بيرلي كمدير وجولي آن ريماش كنائبة لمدير إدارة العمليات السوقية المفتوحة (SOMA)، رهناً بموافقة الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. وأكدت ملاحظة مسجلة من السكرتير أن البنك قد وافق لاحقاً على كلا الاختيارين.
وافق صانعو السياسات على تفويضات لجنة السوق المفتوحة وتوجيهاتها المستمرة لعمليات السوق المفتوحة، مع إجراء تعديلات طفيفة على التوجيه المحلي ليتماشى مع الإرشادات الصادرة بشأن عمليات إعادة الشراء الثابتة بعد اجتماع ديسمبر 2025.
أعاد جميع المشاركين التأكيد على أربع سياسات داخلية رئيسية تغطي قواعد الاستثمار والتداول، وأمن معلومات لجنة السوق المفتوحة، والاتصالات الخارجية لكل من أعضاء اللجنة وموظفي الاحتياطي الفيدرالي.
كما أتمت اللجنة مراجعتها السنوية لـ "بيان الأهداف طويلة الأجل واستراتيجية السياسة النقدية"، وصوتت بالإجماع على إعادة تأكيد هذا البيان دون أي تغييرات.
في مناقشة آفاق السوق، قال مدير صندوق تسوية الأصول (SOMA) إن المستجيبين لمسح مكتب السوق المفتوحة ما زالوا يرون أن الاقتصاد مرن. وتم تعديل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2026 إلى أعلى، بينما ظلت توقعات التضخم الأساسي لمؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (PCE) ومعدل البطالة دون تغيير كبير.
تشير تسعيرات السوق وردود استطلاعات الرأي على حد سواء إلى خفض واحد أو اثنين بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة هذا العام، حيث يشير المسار المتوسط في الاستطلاع إلى حدوث خفضين بمقدار 25 نقطة أساس.
من جانب العوائد، ظلت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل دون تغيير يذكر، بينما ارتفعت عوائد طويلة الأجل بضع نقاط أساس، مما أدى إلى انحناء طفيف أكثر حدة.
انخفض تعويض التضخم على المدى القريب بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التي كانت أقل من المتوقع، وانخفاض أسعار الطاقة، وتمرير أقل للرسوم الجمركية مما كان متوقعًا.
تشير المعدلات الأمامية إلى استقرار التضخم عند المستويات الحالية خلال بقية العام، بينما انخفضت توقعات التضخم قصيرة الأجل المستندة إلى النماذج بشكل طفيف مع مؤشرات تشير إلى مزيد من الانخفاضات المتواضعة.
استمر سوق سندات الخزانة في العمل بسلاسة مع تقلبات منخفضة، رغم أن المدير سلط الضوء على الاعتماد المتزايد على التمويل عبر اتفاقيات إعادة الشراء (repo)، وشدد على أن استقرار سوق repo يظل أمرًا بالغ الأهمية لتداول سندات الخزانة بنظام.
سيحقن الاحتياطي الفيدرالي 16,021,000,000 دولار في الاقتصاد هذا الأسبوع من خلال عمليات شراء مخططة لسندات الخزينة قصيرة الأجل، وفقًا لجدول عملياته الأخير.
يتضمن الخطة عمليتان بحوالي 8.01 مليار دولار لكل منهما تركزان على السندات قصيرة الأجل، مما يضيف سيولة جديدة للنظام. ويرى المتداولون أن ذلك يدعم الأصول المحفوفة بالمخاطر.
ارتفعت الأسهم يوم الأربعاء، بقيادة قطاع التكنولوجيا، بينما انتظر المستثمرون صدور محضر آخر اجتماع للسياسات الذي عقده الاحتياطي الفيدرالي.
صعد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2%، وارتفع المؤشر المركب لمؤشر ناسداك بنسبة 0.2%، كما حقق مؤشر داو جونز الصناعي مكاسب بـ 86 نقطة، أي بنسبة 0.2% أيضًا.
ومع ذلك، ظل الصعود محدودًا مع قفز أسعار النفط. وتتفاعل الأسواق مع تطورات جديدة في المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران. وقال نائب الرئيس جيه دي فانس يوم الثلاثاء إن إيران فشلت في معالجة الخطوط الحمراء الأمريكية، وحذر من أن الخيار العسكري لا يزال ممكنًا.
في الجانب الشركاتي، ارتفعت أسهم شركة إنفيديا بنسبة 2% بعد أن أعلنت شركة ميتا أنها ستستخدم ملايين رقائق إنفيديا في توسيع مراكز بياناتها.
وسجلت شركة أمازون، وهي اسم آخر ضمن «السبعة العظماء»، ارتفاعًا بنحو 1% بعد أن أظهرت filings زيادة حصة بيل آكمان في شركة بيرشينغ سكوير بنسبة 65% خلال الربع الرابع، لتصبح ثالث أكبر استثمار لصندوقه.
جاء هذا التحرك بعد أن قطعت أمازون سلسلة خسائرها التي استمرت تسعة أيام.
كما تقدمت أسهم شركة ميكرون تكنولوجي بعد أن عززت إدارة أبالوسا لدايفيد تيبور حصتها في الشركة المصنعة للرقائق.
في الوقت نفسه، لا تزال عملة البيتكوين عالقة حول مستوى 67,000 دولار، ولم تظهر حتى الآن رد فعل كبير تجاه قصة السيولة الأوسع.
ما يجب معرفته
حقن الاحتياطي الفيدرالي 16.02 مليار دولار من السيولة يرفع الأسهم قليلاً، لكن التوترات المتصاعدة بين الولايات المتحدة وإيران وتوقف البيتكوين عند 67,000 دولار تجعل الأسواق حذرة.
جدول المحتويات
شارك هذه المقالة
المزيد من الأخبار
عميق العملات الرقمية
دورة مكثفة
- أي عملات رقمية يمكن أن تجني لك المال
- كيف تعزز أمانك باستخدام محفظة (وأي منها يستحق الاستخدام حقًا)
- استراتيجيات استثمارية غير معروفة يستخدمها المحترفون
- كيف تبدأ في الاستثمار في العملات الرقمية (أي منصات التداول يجب استخدامها، وأفضل العملات الرقمية للشراء إلخ)