Die US-Notenbank Federal Reserve wird diese Woche 16 Milliarden Dollar an Liquidität in die US-Märkte pumpen
Die US-Notenbank Federal Reserve wird diese Woche durch planmäßige Ankäufe von Wertpapieren 16.021.000.000 US-Dollar in das US-Finanzsystem pumpen und damit kurzfristig Liquidität zuführen, was Händler als positiv für Aktien ansehen.
Die US-Aktienmärkte legten im Vorfeld der Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten Fed-Sitzung stetig zu: Der S&P 500 stieg um 0,2 %, der Nasdaq Composite ebenfalls um 0,2 % und der Dow Jones Industrial Average legte um 86 Punkte zu.
Nvidia legte um 2 % zu, nachdem Meta angekündigt hatte, Millionen von Nvidia-Chips in neuen Rechenzentren einzusetzen, während Bitcoin weiterhin bei rund 67.000 US-Dollar stagnierte.
21:09Die Märkte sind stabil, Kredite fließen weiterhin, doch die finanziellen Risiken bleiben hoch
Die Märkte bewegten sich zwischen den Sitzungen kaum. Die Erwartungen der Händler hinsichtlich der Zinspolitik der Fed blieben weitgehend unverändert. Die Renditen von Staatsanleihen blieben größtenteils stabil. Die Indikatoren für die erwartete Inflation am Swap-Markt blieben ebenfalls stabil.
Die breiten Aktienindizes legten leicht zu, die Kreditspreads blieben im historischen Vergleich niedrig, und die einmonatige Volatilität des S&P 500 schloss etwa auf dem Ausgangsniveau, also auf einem moderaten Niveau.
Im Ausland sorgten Schlagzeilen zwar für einige Kursschwankungen, doch die Anleger erholten sich schnell. Die ausländischen Aktienmärkte legten zu und übertrafen erneut die US-Indizes, womit sich der Trend des Vorjahres fortsetzte.
Die Renditen japanischer Staatsanleihen stiegen aufgrund politischer Unsicherheit und Sorgen um die öffentlichen Finanzen sprunghaft an, die Auswirkungen auf andere wichtige Anleihemärkte waren jedoch begrenzt.
Der Dollar gab gegenüber den meisten Währungen nach. Der Yen gewann gegen Ende des Zeitraums an Wert, da Händler spekulierten, Japan könnte in den Devisenmarkt einsteigen.
Die kurzfristigen Finanzierungsmärkte blieben ruhig. Der Beginn der Reservemanagement-Käufe und die Tilgung von Schatzanweisungen trugen zur Entspannung der Geldmarktzinsen bei. Die Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember wirkte sich rasch auf die Kosten sowohl besicherter als auch unbesicherter Finanzierungen aus.
Der Stress zum Jahresende fiel geringer aus als von vielen erwartet, was auf zusätzliche Liquidität, ein kleineres Treasury General Account, einetronNutzung der ständigen Repo-Fazilität und die frühzeitige Beschaffung von Finanzierungen durch Händler zurückzuführen ist.
Auf den Kreditmärkten blieben die Kreditkosten für Unternehmen, Haushalte und Städte zwar deutlich unter ihren Höchstständen von 2023, lagen aber immer noch über dem Durchschnitt seit 2008.
Die Renditen von Unternehmensanleihen, Leveraged Loans und hypothekenbesicherten Wertpapieren für Gewerbeimmobilien sanken leicht. Auch die Zinssätze für 30-jährige Hypotheken mit festem Zinssatz und neue Autokredite gingen leicht zurück.
20:00Das Wachstum schwächt sich ab, die Inflation bleibt hoch, während sich der Arbeitsmarkt stabilisiert
Offizielle Stellen gaben an, dass das reale BIP im Jahr 2025 weiter wachsen werde, wenn auch etwas langsamer als im Jahr 2024. Der Arbeitsmarkt zeige Anzeichen einer Stabilisierung nach einer allmählichen Abkühlung, während die Verbraucherpreisinflation weiterhin etwas hoch bleibe.
Die Arbeitslosenquote lag im Dezember bei 4,4 % und blieb damit gegenüber September unverändert. Das durchschnittliche monatliche Lohnwachstum war im vierten Quartal negativ, da die Beschäftigung im öffentlichen Dienst im Oktober stark zurückging, nachdem im Zuge des Programms zur aufgeschobenen Kündigung zahlreiche Beschäftigte ausschieden.
Die Lohnzuwächse im November und Dezember entsprachen dem Durchschnitt des dritten Quartals. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen in den zwölf Monaten bis Dezember um 3,8 % und lagen damit leicht unter dem Vorjahreswert.
Die PCE-Inflation lag im November bei 2,8 %, nach 2,6 % im Vorjahr. Die Kern-PCE-Inflation, die Nahrungsmittel und Energie ausklammert, betrug ebenfalls 2,8 %, nach 3,0 % im Vorjahr.
Die Kerninflation im Dienstleistungssektor schwächte sich ab, vor allem aufgrund eines geringeren Wachstums im Wohnungssektor, während die Kerninflation im Warensektor, hauptsächlich aufgrund höherer Zölle, anzog. Im Dezember lag die Verbraucherpreisinflation bei 2,7 % und die Kerninflation bei 2,6 %, beide Werte unter den Vorjahreswerten.
Schätzungen der Mitarbeiter auf Basis der VPI-Daten gehen von einer PCE-Inflation von 2,9 % im Dezember und einer Kern-PCE-Inflation von 3,0 % aus. Beamte wiesen zudem auf Probleme bei der Datenerfassung während des Regierungsstillstands hin, die die gemeldeten VPI- und PCE-Werte im November und Dezember wahrscheinlich nach unten gedrückt haben.
Die Wirtschaftsleistung legte im dritten Quartal deutlich zu, verlangsamte sich jedoch im vierten. Schätzungen zufolge reduzierte der Lockdown das BIP-Wachstum im vierten Quartal um etwa einen Prozentpunkt.
Die realen privaten Inlandsnachfrage, die Konsumausgaben und private Anlageinvestitionen umfasst, wuchs in den ersten drei Quartalen im Durchschnitt im gleichen Tempo wie das BIP und verlangsamte sich im vierten Quartal, wenn auch weniger stark als das nominale BIP.
Im Außenhandel stiegen die nominalen Warenexporte im Oktober, während die Importe nach einem Rückgang im dritten Quartal deutlich sanken. Das defiverringerte sich weiter, nachdem es sich Anfang 2025 stark ausgeweitet hatte, als Unternehmen ihre Importe vor den bevorstehenden Zollerhöhungen vorzogen.
Im Ausland wuchs die Wirtschaftstätigkeit im zweiten Halbjahr des vergangenen Jahres unter dem Trend. US-Zölle belasteten das verarbeitende Gewerbe in Kanada und Mexiko, insbesondere die Automobil-, Aluminium- und Stahlindustrie.
Einige asiatische Schwellenländer verzeichneten einen starken Anstieg der Hightech-Exporte, der mit der Nachfrage nach KI zusammenhing. In China wurde das Wachstum durchtronExporte in Märkte außerhalb der Vereinigten Staaten gestützt.
Die Inflation in vielen ausländischen Volkswirtschaften lag nahe an den Zielvorgaben der Zentralbanken, obwohl der Druck auf Lebensmittel und Dienstleistungen in einigen Regionen anhielt. Die Bank of England und die mexikanische Zentralbank senkten ihre Leitzinsen, die meisten anderen Zentralbanken hielten sie unverändert, und die Bank of Japan hob ihren Leitzins in Richtung des von ihr als neutral angesehenen Niveaus an.
20:00Hypothekenbewegungen, die schwache Performance von Technologieunternehmen und stabile Geldmärkte prägen die Aussichten
Die Ankündigung von Fannie Mae und Freddie Mac, ihre Portfolios an Hypothekeninvestitionen auszuweiten, sorgte an den Märkten für großes Aufsehen. Die Renditen hypothekenbesicherter Wertpapiere fielen unmittelbar nach Bekanntwerden der Nachricht im Vergleich zu ähnlichen Renditen von Staatsanleihen deutlich.
Dennoch sagte der Manager, dass dies wahrscheinlich keine nennenswerte Refinanzierungswelle auslösen werde, da die aktuellen Hypothekenzinsen weiterhin deutlich über dem gewichteten Durchschnittszinssatz für bestehende Kredite lägen.
Bei Aktien blieben die größten Technologieunternehmen weiterhin hinter dem breiteren Markt zurück, da sich die Anleger auf die überzogenen Bewertungen und die geplanten hohen Investitionen konzentrierten.
Bereinigt um diese Unternehmen stieg der S&P 500 im Zeitraum zwischen den Börsensitzungen um fast 3 %. Zyklische Sektoren und Indizes kleinerer Unternehmen schnitten sogar noch besser ab.
Im Währungsbereich gehen die Prognosen des Privatsektors weiterhin von einer Abwertung des US-Dollars in diesem Jahr aus, vor allem weil viele mit stärkeren Zinssenkungen in den Vereinigten Staaten rechnen als in anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften.
Diese Abwertungsaussichten haben sich in den letzten Monaten abgeschwächt, da sich die Wachstumserwartungen für die USA im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften verbessert haben.
In den Tagen vor dem Treffen fiel der Dollar stark, nachdem Berichte aufgetaucht waren, wonach der Handelsausschuss unverbindliche „Kursprüfungen“ zum Dollar-Yen-Wechselkurs angefordert hatte.
Der Manager stellte klar, dass diese Anfragen ausschließlich im Namen des US-Finanzministeriums gestellt wurden, wobei die New Yorker Fed als Finanzagent fungierte.
Auf den Geldmärkten blieb der effektive Leitzins der US-Notenbank (Federal Funds Rate) unverändert knapp unter dem Zinssatz für Reserveguthaben. Der Druck auf den Repo-Märkten ließ insgesamt nach. Die Repo-Sätze stiegen zwar zum Jahresende, der Anstieg fiel jedoch geringer aus als erwartet.
Die Marktteilnehmer führten dies auftronLiquidität zurück, die durch laufende Reservemanagementkäufe, einen niedrigeren Kontostand des Finanzministeriums, Anpassungen bei den laufenden Repo-Geschäften, eine breitere Nutzung zentral abgewickelter Repo-Geschäfte und eine bessere Vorbereitung auf das Jahresende erzielt wurde.
Die im Dezember eingeführten Änderungen bei den ständigen Repo-Geschäften scheinen die Beteiligung erhöht zu haben. Als Hauptgründe wurden die Aufhebung der Obergrenze, die klarere Kommunikation, dass die Fazilität die Umsetzung der Geldpolitik unterstützt, und die Aussage des Vorsitzenden genannt, dass die Nutzung dann angemessen sei, wenn sie „wirtschaftlich sinnvoll“ sei.
Mit Blick auf die Zukunft und die Fortsetzung der Ankäufe im Rahmen des Reservemanagements wird erwartet, dass die Bankreserven bis Anfang April steigen, bevor sie mit dem Zufluss der Steuerzahlungen in das allgemeine Staatskonto stark sinken.
Im Tiefpunkt dürften die Reserven ähnlich hoch sein wie zum Jahresende, und für den größten Teil des Prognosezeitraums werden sie voraussichtlich bei etwa 3 Billionen Dollar liegen.
19:44Die US-Notenbank Fed bestätigt das New Yorker Operationsteam, während die Märkte zwei Zinssenkungen einpreisen
Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve stimmte einstimmig dafür, die Federal Reserve Bank of New York mit der Durchführung von Transaktionen für das System Open Market Account (SOMA) zu beauftragen.
Die Verantwortlichen wählten außerdem einstimmig Roberto Perli zum Geschäftsführer und Julie Ann Remache zur stellvertretenden Geschäftsführerin von SOMA, vorbehaltlich der Zustimmung der New Yorker Fed. Ein Vermerk der Sekretärin bestätigte, dass die Bank die beiden Ernennungen später genehmigte.
Die politischen Entscheidungsträger genehmigten die FOMC-Ermächtigungen und fortlaufenden Richtlinien für Offenmarktgeschäfte und nahmen geringfügige Anpassungen an der inländischen Richtlinie vor, um sie mit den nach der Sitzung im Dezember 2025 herausgegebenen Leitlinien für ständige Repo-Geschäfte in Einklang zu bringen.
Alle Teilnehmer bekräftigten vier wichtige interne Richtlinien, die Anlage- und Handelsregeln, die Sicherheit von FOMC-Informationen und die externe Kommunikation sowohl für Ausschussmitglieder als auch für Mitarbeiter der Federal Reserve betreffen.
Der Ausschuss schloss außerdem seine jährliche Überprüfung der Erklärung zu den längerfristigen Zielen und der geldpolitischen Strategie ab und stimmte einstimmig dafür, sie ohne Änderungen zu bestätigen.
Im Rahmen der Marktaussichten erklärte der SOMA-Manager, dass diedentder Open Market Desk Survey die Wirtschaft weiterhin als robust einschätzen. Die Prognosen für das reale BIP-Wachstum im Jahr 2026 wurden nach oben korrigiert, während die Erwartungen für die Gesamtinflation (PCE) und die Arbeitslosenquote weitgehend unverändert blieben.
Sowohl die Marktpreise als auch die Umfrageergebnisse deuten auf ein bis zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr hin, wobei der Median der Umfrage auf zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte schließen lässt.
Auf der Zinsseite blieben die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen nahezu unverändert, während die Renditen langfristiger Anleihen um einige Basispunkte stiegen, was zu einer etwas steileren Zinskurve führte.
Die kurzfristige Inflationskompensation ging aufgrund schwächer als erwartet ausgefallener Verbraucherpreisdaten, niedrigerer Energiepreise und einer geringeren Weitergabe der Zölle als erwartet zurück.
Die Terminzinsen lassen darauf schließen, dass sich die Inflation im weiteren Verlauf des Jahres auf einem ähnlichen Niveau wie derzeit stabilisieren wird. Die auf Modellen basierenden kurzfristigen Inflationserwartungen sanken leicht, wobei die Prognosen auf weitere moderate Rückgänge hindeuten.
Der Markt für US-Staatsanleihen funktionierte weiterhin reibungslos mit geringer Volatilität, allerdings wies der Manager auf die zunehmende Abhängigkeit von Repo-Finanzierungen hin und betonte, dass die Stabilität des Repo-Marktes für einen geordneten Handel mit US-Staatsanleihen von entscheidender Bedeutung sei.
15:30Die US-Notenbank pumpt 16 Milliarden Dollar in die Kassen, während die Aktienkurse leicht steigen, der Ölpreis die Gewinne jedoch begrenzt
Laut ihrem jüngsten Operationskalender wird die US-Notenbank Federal Reserve diese Woche durch planmäßige Ankäufe von Schatzanweisungen 16.021.000.000 US-Dollar in die Wirtschaft pumpen.
Der Plan umfasst zwei Operationen im Umfang von jeweils rund 8,01 Milliarden US-Dollar, die sich auf kurzfristige Geldmarktpapiere konzentrieren und dem System frische Liquidität zuführen. Händler sehen dies als stützend für risikoreiche Anlagen.
Quelle: FOMC
Die Aktienkurse stiegen am Mittwoch, angeführt von Technologiewerten, da die Anleger auf die Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten Sitzung der US-Notenbank warteten.
Der S&P 500 stieg um 0,2 %, der Nasdaq Composite legte um 0,2 % zu und der Dow Jones Industrial Average gewann 86 Punkte, ebenfalls 0,2 %.
Trotzdem blieb das Aufwärtspotenzial angesichts steigender Ölpreise begrenzt. Die Märkte reagieren auf die jüngsten Entwicklungen in den Atomgesprächen zwischen den USA und dem Iran.dent JD Vance erklärte am Dienstag, der Iran habe die roten Linien der USA nicht akzeptiert und warnte, ein Militäreinsatz sei weiterhin möglich.
Auf Unternehmensseite stieg die Nvidia-Aktie um 2 %, nachdem Meta angekündigt hatte, Millionen von Nvidia-Chips beim Ausbau seiner Rechenzentren einzusetzen.
Ein weiterer Name aus den „Magnificent Seven“, nämlich Amazon, legte um etwa 1 % zu, nachdem aus Unterlagen hervorging, dass Bill Ackmans Pershing Square seine Beteiligung an dem Unternehmen im vierten Quartal um 65 % erhöht hatte, wodurch Amazon zur drittgrößten Position des Fonds wurde.
Dieser Schritt folgt auf das Ende einer neuntägigen Verlustserie von Amazon.
Micron Technology konnte ebenfalls zulegen, nachdem David Teppers Appaloosa Management seine Position bei dem Chiphersteller ausgebaut hatte.
Bitcoin verharrt derweil weiterhin bei rund 67.000 US-Dollar und zeigt bisher kaum eine Reaktion auf die allgemeine Liquiditätslage.
Was man wissen sollte
Die Liquiditätsspritze der US-Notenbank in Höhe von 16,02 Milliarden Dollar lässt die Aktienkurse leicht steigen, doch die zunehmenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran sowie der stagnierende Bitcoin bei 67.000 Dollar sorgen für Vorsicht an den Märkten.
