Протоколы заседаний ФРС показывают, что только двое членов совета поддержали Трампа против Пауэлла

Только два члена Совета управляющих Федеральной резервной системы поддержали президента Дональда Трампа в его стремлении снизить ставки во время июльского заседания центрального банка, согласно протоколам, опубликованным в среду самой ФРС.

Этими двумя были губернатор Кристофер Уоллер и губернатор Мишель Боуман, которые проголосовали за снижение базовой процентной ставки, аргументируя это тем, что рынок труда охлаждается быстрее, чем ожидалось.

Остальные члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) не согласились, проголосовав за сохранение ставки на уровне 4,25–4,5%, где она зафиксирована с декабря 2024 года.

Это был первый случай за более чем 30 лет, когда несколько губернаторов ФРС выступили с инакомыслием по вопросу о ставке. Раскол показал растущее напряжение внутри ФРС, поскольку политики сталкиваются с давлением со стороны Белого дома с требованием более агрессивного реагирования на экономическое замедление.

Трамп, вернувшийся в президенты в январе 2025 года, публично критиковал главу Джерома Пауэлла, называя его «проигравшим» и «глупым», и продолжает требовать снижения ставок для стимулирования роста.

В резюме встречи четко указано, что, хотя чиновники видели угрозы с обеих сторон своего двойного мандата (инфляция и занятость), большинство из них считало, что пока слишком рискованно начинать снижение ставок.

В протоколах сказано: «Участники в целом указали на риски для обеих сторон двойного мандата Комитета, подчеркивая риски роста инфляции и риски снижения занятости».

Однако «большинство участников сочли риски роста инфляции более значительными из этих двух рисков», в то время как «несколько участников сочли риски снижения занятости более существенными».

Тарифы и неопределенность в отношении инфляции затмевают путь ФРС к снижению ставок

Тарифы были главным пунктом обсуждения на встрече. Последние волны торговых действийТрампа, особенно в отношении товаров из Китая и Европы, создали дополнительные опасения по поводу инфляции внутри центрального банка.

«Что касается рисков роста инфляции, участники указали на неопределенные последствия тарифов и возможность выхода ожиданий по инфляции из-под контроля», — говорится в протоколах ФРС. Чиновники признали, что существует «значительная неопределенность» относительно того, насколько сильным или длительным может быть влияние тарифов.

Внутри ФРС собственные сотрудники описали экономический рост в первой половине 2025 года как «вялый», даже несмотря на то, что уровень безработицы оставался низким на момент встречи. Но некоторые участники видели ранние признаки слабости в данных рынка труда и потребительских расходов.

Несколько чиновников ФРС отметили, что «некоторые входящие данные указывают на ослабление условий на рынке труда», и предупредили, что «риск снижения занятости значительно возрос».

Обсуждение произошло всего за два дня до того, как Бюро статистики труда опубликовало свежие данные по занятости. Эти цифры показали, что рост занятости в июле оставался слабым, а предыдущие месяцы — июнь и май — были резко пересмотрены в сторону понижения, подтвердив, что рынок труда ослаб больше, чем считалось изначально.

Корпоративные протоколе Также было отмечено, что если инфляция останется высокой, а рынок труда продолжит слабеть, ФРС столкнется с «трудными компромиссами». Решения по ставкам в будущем будут зависеть от «расстояния каждой переменной от цели Комитета и потенциально различных временных горизонтов, в течение которых ожидается закрытие этих разрывов».

Трамп усиливает контроль над ФРС, пока Пауэлл готовится к выступлению в Джексон-Хоул

Протоколы июльского заседания были опубликованы за два дня до того, как Пауэлл, как ожидается, выступит с крупной речью на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. Ожидается, что его выступление даст намеки на краткосрочное направление ФРС в отношении процентных ставок, а также на то, как совет рассматривает долгосрочные варианты политики в преддверии 2026 года.

Но Пауэлл сталкивается не только с давлением со стороны рынков. Трамп заполняет ФРС своими людьми. Губернатор Адриана Куглер ушла в отставку в начале этого месяца, дав Трампу еще одну возможность заполнить совет своим союзником. Президент уже нацелился на губернатора Лизу Коок, требуя ее отставки из-за обвинений в ипотечном мошенничестве, связанном с федеральными жилищными кредитами, которые она получила на недвижимость в Джорджии и Мичигане.

Срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в мае 2026 года, но он имеет право оставаться членом совета управляющих до 2028 года. Тем не менее, Трамп и его экономическая команда уже начали обсуждать имена кандидатов на его замену. Белый дом выделил 11 кандидатов, среди которых есть как бывшие, так и действующие чиновники ФРС, экономисты и стратегов Уолл-стрит.