Согласно протоколам заседания, опубликованным в среду самим ФРС, только два члена совета управляющих Федеральной резервной системы поддержали предложениеdent Дональда Трампа о снижении процентных ставок во время июльского заседания центрального банка.
Этими двумя были губернатор Кристофер Уоллер и губернатор Мишель Боуман, которые оба проголосовали за снижение базовой процентной ставки, утверждая, что рынок труда охлаждается быстрее, чем ожидалось.
Остальные члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) не согласились с этим, проголосовав за сохранение процентной ставки на уровне от 4,25% до 4,5%, где она зафиксирована с декабря 2024 года.
Впервые за более чем 30 лет несколько членов совета управляющих ФРС выразили несогласие с решением по процентной ставке. Раскол показал растущую напряженность внутри ФРС, поскольку политики сталкиваются с давлением со стороны Белого дома, требующего более агрессивных мер в ответ на замедление экономического роста.
Трамп, который вновь занял пост президента в январе 2025 года, публично критиковал председателя Джерома Пауэлла, называя его «неудачником» и «глупцом», и продолжает требовать снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста.
В итоговом отчете совещания ясно указывалось, что, хотя чиновники видели угрозы по обе стороны своего двойного мандата — инфляцию и занятость, — большинство из них считали, что начинать снижать процентные ставки все еще слишком рискованно.
В протоколе говорилось: «Участники в целом указали на риски для обеих сторон двойного мандата Комитета, подчеркнув как риск повышения инфляции, так и риск снижения занятости»
Однако «большинство участников оценили риск повышения инфляции как более высокий из двух рисков», в то время как «некоторые участники сочли риск снижения занятости более существенным риском»
Неопределенность в отношении тарифов и инфляции омрачает прогнозируемую ФРС траекторию процентных ставок
волна торговых санкций Трампа , особенно в отношении товаров из Китая и Европы, вызвала дополнительные опасения по поводу инфляции внутри центрального банка.
«Что касается рисков повышения инфляции, участники указали на неопределенность последствий введения тарифов и возможность того, что инфляционные ожидания могут потерять свою устойчивость», — говорится в протоколе заседания ФРС. Чиновники признали наличие «значительной неопределенности» относительно того, насколькоtronили долгосрочным может быть воздействие тарифов.
Внутри ФРС собственные сотрудники оценили экономический рост в первой половине 2025 года как «слабый», несмотря на то, что уровень безработицы на момент заседания оставался низким. Однако некоторые участники увидели первые признаки ослабления на рынке труда и в данных по потребительским расходам.
Несколько представителей ФРС отметили, что «некоторые поступающие данные указывают на ослабление ситуации на рынке труда», и предупредили, что «риск снижения занятости существенно возрос»
Дискуссия состоялась всего за два дня до публикации Бюро статистики труда новых данных по занятости. Эти цифры показали, что рост числа рабочих мест в июле оставался слабым, а данные за предыдущие месяцы — июнь и май — были резко пересмотрены в сторону понижения, подтверждая, что ситуация на рынке труда ослабла сильнее, чем предполагалось изначально.
В протоколе также отмечалось, что если инфляция останется высокой, а рынок труда продолжит ослабевать, ФРС столкнется с «сложными компромиссами». Решения по процентным ставкам в будущем будут зависеть от «отклонения каждого показателя от цели Комитета и потенциально различных временных горизонтов, в течение которых ожидается сокращение соответствующих разрывов».
Трамп усиливает контроль над ФРС, пока Пауэлл готовится к выступлению в Джексон-Холе
Протокол июльского заседания был опубликован за два дня до того, как Пауэлл, как ожидается, выступит с важной речью на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Холе, штат Вайоминг. Ожидается, что в своем выступлении Пауэлл даст представление о краткосрочном направлении политики ФРС в отношении процентных ставок, а также о том, как совет директоров рассматривает долгосрочные варианты политики на период до 2026 года.
Но Пауэлл сталкивается с давлением не только со стороны рынков. Трамп назначает в ФРС своих собственных кандидатов . Губернатор Адриана Куглер подала в отставку в начале этого месяца, что дало Трампу еще одну возможность заполнить совет директоров союзником. Президент dent обрушился с критикой на губернатора Лизу Кук, потребовав ее отставки из-за обвинений в мошенничестве с ипотечными кредитами, связанными с федеральными жилищными займами, которые она получила на недвижимость в Джорджии и Мичигане.
Срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в мае 2026 года, но он может на законных основаниях оставаться членом совета управляющих до 2028 года. Тем не менее, Трамп и его экономическая команда начали выдвигать кандидатуры на его замену. Белый домdent11 кандидатов, среди которых бывшие и действующие сотрудники ФРС, экономисты и стратеги с Уолл-стрит.
