연준 의장 회의록: 보드 멤버 2명만 트럼프의 파월 반대 의견에 동의

수요일 연준이 공개한 7월 회의록에 따르면, 연준 이사회 멤버 2명만 중앙은행의 금리 인하를 추진한 도널드 트럼프 대통령의 요구에 동의했다.

이들은 노동 시장이 예상보다 빠르게 냉각되고 있다는 주장을 하며 기준 금리 인하에 찬성표를 던진 크리스토퍼 월러 이사와 미셸 바우먼 이사였다.

연방공개시장위원회(FOMC)의 나머지 위원들은 이에 동의하지 않았으며, 2024년 12월 이후 고정되어 있는 4.25%~4.5%의 금리 유지에 투표했다.

이번 금리 결정에서 복수의 연준 이사가 반대표를 던진 것은 30년 이상 만에 처음이다. 이 분열은 정책 결정자들이 경제 둔화에 더 적극적으로 대응하라는 백악관의 압력에 직면하면서 연준 내부의 긴장감이 고조되고 있음을 보여준다.

2025년 1월 재선에 성공한 트럼프 대통령은 제롬 파월 의장을 '패배자'와 '바보'라고 공개적으로 비판하며, 성장을 촉진하기 위한 금리 인하를 계속 요구해 왔다.

회의 요약은 관리들이 이중 임무인 인플레이션과 고용 양쪽에서 위협을 인지하고 있었음에도 불구하고, 대부분이 금리 인하를 시작하기에는 여전히 위험이 크다고 믿었음을 명확히 했습니다.

회의록은 “참가자들은 일반적으로 위원회의 이중 임무 양쪽에 대한 위험을 지적하며, 인플레이션의 상방 위험과 고용의 하방 위험을 강조했습니다.”라고 밝혔습니다.

그러나 “참가자 다수는 인플레이션의 상방 위험이 두 가지 위험 중 더 큰 위험이라고 판단한 반면,” “몇몇 참가자는 고용의 하방 위험이 더 현저한 위험으로 보았습니다.”

관세와 인플레이션 불확실성이 연준의 금리 경로에 먹음

관세는 회의에서 주요 논의 사항이었습니다. 트럼프의 최신 무역 조치, 특히 중국과 유럽 상품에 대한 조치는 중앙은행 내부에 추가적인 인플레이션 우려를 야기했습니다.

“인플레이션 상방 위험과 관련하여 참가자들은 관세의 불확실한 영향과 인플레이션 기대치가 고정되지 않을 가능성을 지적했습니다.”라고 연준 회의록은 전했습니다. 관리들은 관세의 영향이 얼마나 강력하거나 지속될지에 대해 “상당한 불확실성”이 있음을 인정했습니다.

내부적으로 연준의 직원들은 2025년 상반기의 경제 성장을 “미지근한(tepid)” 것으로 묘사했으며, 이는 회의 당시 실업률이 낮게 유지되었음에도 불구하고 이루어진 평가였습니다. 그러나 일부 참가자들은 노동 시장과 소비자 지출 데이터에서 약조의 초기 징후를 포착했습니다.

여러 연준 관리들은 “일부 신규 데이터가 노동 시장 조건의 약화를 시사한다”고 지적하며, “고용에 대한 하방 위험이 의미 있게 증가했다”고 경고했습니다.

이 논의는 노동통계국(BLS)이 새로운 고용자 수치를 발표하기 딱 이틀 전에 이루어졌습니다. 해당 수치는 7월의 고용 성장이 여전히 약했으며, 이전 달들(6월과 5월)이 크게 하향 조정되어 노동 시장이 초기에 믿었던 것보다 더 둔화되었음을 확인했습니다.

The 회의록 또한 인플레이션이 높은 수준을 유지하면서 노동 시장이 계속 약화될 경우 연준이 “어려운 선택(tradeoffs)”에 직면하게 될 것이라고 지적했습니다. 향후 금리 결정은 “각 변수가 위원회의 목표에서 얼마나 떨어져 있는지, 그리고 이러한 격차가 예상되는 서로 다른 시간 범위”에 달려 있을 것입니다.

트럼프, 파월의 잭슨홀 연설 준비에 맞춰 연준 장악력 강화

7월 회의록은 파월이 와이오밍주 연준 연례 잭슨홀 컨퍼런스에서 주요 연설을 할 것으로 예상되는 이틀 전에 공개되었습니다. 파월의 연설은 연준의 단기 금리 방향에 대한 단서를 제공할 것으로 예상되며, 2026년을 앞두고 이사회가 장기 정책 옵션을 어떻게 바라보는지도 보여줄 것입니다.

하지만 파월은 시장으로부터의 압력만 받고 있는 것은 아닙니다. 트럼프는 연준에 자신의 인사를 기용하고 있습니다.아드리아나 쿨러 이사는 이달 초 사임하여 트럼프에게 또 다른 동맹자를 이사회에 임명할 기회를 제공했습니다. 대통령은 조지아주와 미시간주의 부동산을 위해 연방 주택 대출을 받으면서 연관된 모기지 사기 혐의로 기소된 리사 쿡 이사의 사임을 요구하며 그녀를 공세적으로 공략해 왔습니다.

파월의 연준 의장 임기는 2026년 5월에 만료되지만, 그는 2028년까지 이사회 이사로 법적으로 재직할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 트럼프와 그의 경제 팀은 그를 대체할 후보자 이름을 공개하기 시작했습니다. 백악관은 전직 및 현직 연준 관리, 경제학자, 월가 전략가들로 구성된 11명의 후보자를 선정했습니다.