بحسب محضر الاجتماع الذي أصدره الاحتياطي الفيدرالي نفسه يوم الأربعاء، لم يؤيد سوى عضوان من مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساعيdent دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة خلال اجتماع البنك المركزي في يوليو.
كان هذان الشخصان هما الحاكم كريستوفر والر والحاكمة ميشيل بومان، اللذان صوتا كلاهما لخفض سعر الفائدة القياسي، بحجة أن سوق العمل كان يبرد بشكل أسرع من المتوقع.
أما بقية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) فقد اختلفوا مع هذا الرأي، وصوتوا لصالح إبقاء سعر الفائدة ثابتاً بين 4.25% و4.5%، حيث تم تثبيته منذ ديسمبر 2024.
كانت هذه المرة الأولى منذ أكثر من 30 عامًا التي يعارض فيها أكثر من محافظ من محافظي الاحتياطي الفيدرالي قرارًا يتعلق بسعر الفائدة. وأظهر هذا الانقسام تصاعد التوتر داخل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يواجه صناع السياسات ضغوطًا من البيت الأبيض للاستجابة بشكل أكثر حزمًا للتباطؤ الاقتصادي.
ترامب، الذي استعاد الرئاسة في يناير 2025، انتقد علنًا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، واصفًا إياه بأنه "خاسر" و"غبي"، ويواصل المطالبة بتخفيض أسعار الفائدة لتحفيز النمو.
أوضح ملخص الاجتماع أنه في حين رأى المسؤولون تهديدات على جانبي ولايتهم المزدوجة، التضخم والتوظيف، فإن معظمهم يعتقدون أنه لا يزال من الخطورة بمكان البدء في خفض أسعار الفائدة.
وجاء في محضر الاجتماع: "أشار المشاركون عموماً إلى المخاطر التي تواجه كلا جانبي التفويض المزدوج للجنة، مع التركيز على مخاطر ارتفاع التضخم ومخاطر انخفاض فرص العمل"
ومع ذلك، "رأى غالبية المشاركين أن مخاطر التضخم الإيجابية هي الأكبر من بين هذين الخطرين"، بينما "رأى عدد قليل منهم أن مخاطر التوظيف السلبية هي الخطر الأبرز"
تُلقي الرسوم الجمركية وعدم اليقين بشأن التضخم بظلالهما على مسار أسعار الفائدة الذي سيتخذه الاحتياطي الفيدرالي
كانت الرسوم الجمركية نقطة نقاش رئيسية في الاجتماع. موجة الإجراءات التجارية ، لا سيما فيما يتعلق بالسلع الصينية والأوروبية، مخاوف إضافية بشأن التضخم داخل البنك المركزي.
وجاء في محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي: "فيما يتعلق بمخاطر ارتفاع التضخم، أشار المشاركون إلى الآثار غير المؤكدة للرسوم الجمركية واحتمالية زعزعة استقرار توقعات التضخم". وأقر المسؤولون بوجود "شكوك كبيرة" حول مدىtronأو استمرار تأثير الرسوم الجمركية.
وصف موظفو الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم النمو الاقتصادي خلال النصف الأول من عام 2025 بأنه "ضعيف"، على الرغم من أن معدل البطالة ظل منخفضاً وقت انعقاد الاجتماع. إلا أن بعض المشاركين لاحظوا بوادر ضعف مبكرة في سوق العمل وبيانات الإنفاق الاستهلاكي.
وأشار العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن "بعض البيانات الواردة تشير إلى ضعف ظروف سوق العمل"، وحذروا من أن "المخاطر السلبية على التوظيف قد زادت بشكل ملحوظ"
جرت المناقشة قبل يومين فقط من نشر مكتب إحصاءات العمل لبيانات الرواتب الجديدة. وأظهرت تلك الأرقام أن نمو الوظائف في يوليو/تموز ظل ضعيفاً، وأن بيانات الشهرين السابقين - يونيو/حزيران ومايو/أيار - قد عُدّلت بشكل حاد نحو الأسفل، مما يؤكد أن سوق العمل قد تراجع أكثر مما كان يُعتقد في البداية.
المحاضر فإن الاحتياطي الفيدرالي سيواجه "خيارات صعبة". وستعتمد قرارات أسعار الفائدة في المستقبل على "مدى بُعد كل متغير عن هدف اللجنة، والآفاق الزمنية المختلفة المحتملة التي يُتوقع خلالها تضييق تلك الفجوات".
ترامب يشدد قبضته على الاحتياطي الفيدرالي بينما يستعد باول لإلقاء خطابه في جاكسون هول
نُشرت محاضر اجتماع يوليو قبل يومين من الموعد المتوقع لإلقاء باول خطابًا هامًا في مؤتمر جاكسون هول السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وايومنغ. ومن المتوقع أن يُشير خطاب باول إلى توجهات مجلس الاحتياطي الفيدرالي قصيرة الأجل فيما يتعلق بأسعار الفائدة، فضلًا عن رؤية المجلس لخيارات السياسة طويلة الأجل حتى عام 2026.
لكن باول لا يواجه ضغوطًا من الأسواق فحسب، بل إن ترامب يُعيّن في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من اختياراته . استقالت الحاكمة أدريانا كوجلر في وقت سابق من هذا الشهر، مما منح ترامب فرصة أخرى لملء المجلس بحليف. وقد سبق للرئيس أن هاجم dent ليزا كوك، مطالبًا باستقالتها على خلفية اتهامات بالاحتيال العقاري تتعلق بقروض الإسكان الفيدرالية التي حصلت عليها لشراء عقارات في جورجيا وميشيغان.
تنتهي ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026، لكن بإمكانه قانونًا البقاء كعضو في مجلس الإدارة حتى عام 2028. ومع ذلك، بدأ ترامب وفريقه الاقتصادي في طرح أسماء لخلافته. وقدdentالبيت الأبيض 11 مرشحًا، مزيجًا من مسؤولين سابقين وحاليين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، واقتصاديين، واستراتيجيين من وول ستريت.
