محاضر الاحتياطي الفيدرالي تظهر أن شخصين فقط على المجلس صوتا مع ترامب ضد بول

صوت عضو واحد فقط من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي لدعم دفع الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة خلال اجتماع البنك المركزي في يوليو، وفقاً لمحاضر صدرت يوم الأربعاء من قبل الاحتياطي الفيدرالي نفسه.

كان هذان العضوان هما الحاكمان كريستوفر والر وميشيل بوومان، اللذان صوتا معاً لخفض سعر الفائدة الأساسي، بحجة أن سوق العمل يبرد بشكل أسرع من المتوقع.

عارض بقية أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، وصوتوا للحفاظ على السعر ثابتاً بين 4.25% و4.5%، حيث كان مقفلاً منذ ديسمبر 2024.

كانت هذه هي المرة الأولى في أكثر من 30 عاماً حيث اعترض حكام الاحتياطي الفيدرالي المتعددون على قرار بشأن الفائدة. أظهر الانقسام توتراً متزايداً داخل الاحتياطي الفيدرالي حيث يواجه صانعو السياسات ضغطاً من البيت الأبيض للرد بشكل أكثر حدة على التباطؤ الاقتصادي.

ترامب، الذي استعاد الرئاسة في يناير 2025، انتقد علناً رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، واصفاً إياه بـ "الخاسر" و"الأحمق"، ويستمر في المطالبة بخفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو.

جعل ملخص الاجتماع من الواضح أنه بينما رأى المسؤولون تهديدات في كلا جانبين ولايتهم المزدوجة، التضخم والتوظيف، اعتقد معظمهم أنه لا يزال من الخطر جداً البدء في خفض أسعار الفائدة.

أشارت محاضر الاجتماع إلى أن "المشاركين أشاروا بشكل عام إلى المخاطر التي تهدد جانبي الولاية المزدوجة للجنة، مع التأكيد على المخاطر التصاعدية على التضخم والمخاطر الهبوطية على التوظيف".

ومع ذلك، "اعتبر أغلبية المشاركين أن المخاطر التصاعدية على التضخم هي الخطر الأكبر من بين هذين الخطرين"، بينما "رأى بضعة مشاركين أن المخاطر الهبوطية على التوظيف كانت أكثر بروزاً".

الرسوم الجمركية وعدم اليقين بشأن التضخم يظللان مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

كانت الرسوم الجمركية نقطة رئيسية للنقاش في الاجتماع. آخر موجة من الإجراءات التجاريةلترامب، لا سيما تلك الموجهة ضد السلع الصينية والأوروبية، أثارَت مخاوف إضافية بشأن التضخم داخل البنك المركزي.

وقالت محاضر الاجتماع: "بشأن المخاطر التصاعدية على التضخم، أشار المشاركون إلى الآثار غير المؤكدة للرسوم الجمركية وإمكانية خروج توقعات التضخم عن مسارها الثابت". وأقر المسؤولون بوجود "قدر كبير من عدم اليقين" بشأن مدى قوة أو استدامة تأثير الرسوم الجمركية.

من الداخل، وصف موظفو الاحتياطي الفيدرالي النمو الاقتصادي خلال النصف الأول من عام 2025 بأنه "متواضع"، على الرغم من بقاء معدل البطالة منخفضاً في وقت الاجتماع. لكن بعض المشاركين رأوا علامات مبكرة على ضعف متزايد في سوق العمل وبيانات الإنفاق الاستهلاكي.

وأشار عدة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي إلى أن "بعض البيانات الواردة تشير إلى تدهور ظروف سوق العمل"، وحذروا من أن "المخاطر الهبوطية على التوظيف قد زادت بشكل ملحوظ".

حدث هذا النقاش قبل يومين فقط من صدور أرقام جديدة للرواتب من قبل مكتب إحصاءات العمل. أظهرت تلك الأرقام استمرار ضعف نمو الوظائف في يوليو، مع إجراء تعديلات هبوطية حادة على الأشهر السابقة - يونيو ومايو - مما أكد أن سوق العمل قد تباطأ أكثر مما كان يُعتقد في البداية.

ال محاضر كما أشار إلى أنه إذا استمر التضخم عند مستويات مرتفعة بينما يستمر سوق العمل في التدهور، فسيواجه الاحتياطي الفيدرالي "مفاضلات صعبة". وستعتمد قرارات أسعار الفائدة في المستقبل على "بعد كل متغير عن هدف اللجنة والأفق الزمني المحتمل المختلف الذي يُتوقع أن تغلق فيه الفجوات ذات الصلة".

ترامب يشدد قبضته على الاحتياطي الفيدرالي بينما يستعد باول لإلقاء خطاب في جاكسون هول

تم إصدار محاضر اجتماع يوليو قبل يومين من المتوقع أن يلقي باول خطاباً رئيسياً في مؤتمر جاكسون هول السنوي للاحتياطي الفيدرالي في وايومنغ. من المتوقع أن يقدم خطاب باول إشارات حول الاتجاه قصير الأجل للاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، وكذلك حول كيفية نظر المجلس لخيارات السياسة طويلة الأجل مع اقتراب عام 2026.

ولكن باول لا يواجه ضغوطاً من الأسواق فحسب. بل يقوم ترامب بملء الاحتياطي الفيدرالي بمرشحيه. استقالت العضوة أدرينا كوجلر في وقت سابق من هذا الشهر، مما يمنح ترامب فرصة أخرى لملء المجلس بحليف. وقد استهدف الرئيس بالفعل العضوة ليزا كوك، مطالباً باستقالتها بسبب اتهامات بالاحتيال العقاري المتعلقة بقروض الإسكان الفيدرالية التي تلقتها للعقارات في جورجيا وميشيغان.

ينتهي عهد باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026، لكنه يمكنه قانونياً البقاء كعضو في مجلس الإدارة حتى عام 2028. ومع ذلك، بدأ ترامب وفريقه الاقتصادي في تسريب أسماء لاستبداله. وقد حدد البيت الأبيض 11 مرشحاً، وهم مزيج من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي السابقين والحاليين، والاقتصاديين، واستراتيجيي وول ستريت.