Sólo dos miembros de la junta de la Reserva Federal apoyaron la iniciativa deldent Donald Trump de recortar las tasas durante la reunión de julio del banco central, según las actas publicadas el miércoles por la propia Fed.
Estos dos fueron el gobernador Christopher Waller y la gobernadora Michelle Bowman, quienes votaron a favor de reducir la tasa de interés de referencia, argumentando que el mercado laboral se estaba enfriando más rápido de lo esperado.
El resto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no estuvo de acuerdo y votó por mantener la tasa estable entre 4,25% y 4,5%, nivel en el que se encuentra fijada desde diciembre de 2024.
Esta fue la primera vez en más de 30 años que varios gobernadores de la Reserva Federal discreparon en una decisión sobre las tasas. La división mostró la creciente tensión dentro de la Reserva Federal, ya que los responsables de la política monetaria se enfrentan a la presión de la Casa Blanca para responder con mayor contundencia a las desaceleraciones económicas.
Trump, que recuperó la presidencia en enero de 2025, ha criticado públicamente al presidente Jerome Powell, llamándolo “un perdedor” y “estúpido”, y continúa exigiendo recortes de tasas para estimular el crecimiento.
El resumen de la reunión dejó en claro que, si bien los funcionarios veían amenazas en ambos lados de su mandato dual, inflación y empleo, la mayoría de ellos creía que todavía era demasiado riesgoso comenzar a recortar las tasas.
Las actas indicaron que “los participantes en general señalaron los riesgos para ambos lados del mandato dual del Comité, enfatizando el riesgo al alza para la inflación y el riesgo a la baja para el empleo”
Sin embargo, “la mayoría de los participantes consideró que el riesgo al alza para la inflación era el mayor de estos dos riesgos”, mientras que “un par consideró que el riesgo a la baja para el empleo era el riesgo más destacado”
La incertidumbre sobre aranceles e inflación nubla la trayectoria de las tasas de la Fed
Los aranceles fueron un tema central de discusión en la reunión. La última ola de medidas comerciales , en particular sobre productos chinos y europeos, generó mayor preocupación por la inflación en el banco central.
“En cuanto a los riesgos al alza para la inflación, los participantes señalaron los efectos inciertos de los aranceles y la posibilidad de que las expectativas de inflación se desanclen”, según las actas de la Fed. Los funcionarios admitieron que existía una “considerable incertidumbre” sobre latrono la duración del impacto de los aranceles.
Internamente, el propio personal de la Fed describió el crecimiento económico durante el primer semestre de 2025 como "tibio", a pesar de que la tasa de desempleo se mantenía baja en el momento de la reunión. Sin embargo, algunos participantes observaron indicios tempranos de debilidad en el mercado laboral y en los datos de gasto del consumidor.
Varios funcionarios de la Reserva Federal señalaron que “algunos datos entrantes apuntaban a un debilitamiento de las condiciones del mercado laboral” y advirtieron que “el riesgo a la baja para el empleo había aumentado significativamente”
La discusión tuvo lugar apenas dos días antes de que la Oficina de Estadísticas Laborales publicara nuevas cifras de nómina. Estas cifras mostraron que el crecimiento del empleo en julio se mantuvo débil, y los meses anteriores (junio y mayo) se revisaron drásticamente a la baja, lo que confirma que el mercado laboral se había debilitado más de lo previsto inicialmente.
Las actas también indicaban que si la inflación se mantenía elevada mientras el mercado laboral seguía debilitándose, la Fed se enfrentaría a difíciles disyuntivas. Las decisiones sobre las tasas en el futuro dependerían de la distancia de cada variable con respecto al objetivo del Comité y de los posibles diferentes horizontes temporales en los que se anticipaba que se cerrarían dichas brechas.
Trump refuerza su control sobre la Fed mientras Powell prepara su discurso en Jackson Hole
Las actas de la reunión de julio se publicaron dos días antes de que Powell pronunciara un importante discurso en la conferencia anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming. Se espera que el discurso de Powell ofrezca pistas sobre la dirección a corto plazo de la Fed en materia de tasas de interés, así como sobre cómo la junta directiva considera las opciones de política monetaria a largo plazo de cara a 2026.
Pero Powell no solo enfrenta la presión de los mercados. Trump está llenando la Reserva Federal con sus propias selecciones . La gobernadora Adriana Kugler renunció a principios de este mes, lo que le dio a Trump otra oportunidad para llenar la junta con un aliado. El presidente dent ha criticado a la gobernadora Lisa Cook, exigiendo su renuncia por acusaciones de fraude hipotecario relacionado con préstamos federales para vivienda que recibió para bienes raíces en Georgia y Michigan.
El mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal finaliza en mayo de 2026, pero legalmente puede permanecer como gobernador de la junta hasta 2028. Aun así, Trump y su equipo económico han comenzado a barajar nombres para reemplazarlo. La Casa Blanca hadenta 11 candidatos, una mezcla de funcionarios de la Reserva Federal, antiguos y actuales, economistas y estrategas de Wall Street.
