Seuls deux membres du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ont soutenu la proposition dudent Donald Trump de baisser les taux lors de la réunion de la banque centrale en juillet, selon le compte rendu publié mercredi par la Fed elle-même.
Il s'agissait du gouverneur Christopher Waller et de la gouverneure Michelle Bowman, qui ont tous deux voté pour abaisser le taux d'intérêt de référence, arguant que le marché du travail se refroidissait plus rapidement que prévu.
Le reste du Comité fédéral de l'open market (FOMC) a voté en faveur du maintien du taux entre 4,25 % et 4,5 %, niveau auquel il est bloqué depuis décembre 2024.
C'était la première fois en plus de 30 ans que plusieurs gouverneurs de la Réserve fédérale s'opposaient sur une décision concernant les taux d'intérêt. Cette division témoignait des tensions croissantes au sein de la Fed, alors que les décideurs politiques subissaient la pression de la Maison-Blanche pour réagir plus énergiquement aux ralentissements économiques.
Trump, qui a repris la présidence en janvier 2025, a publiquement critiqué le président Jerome Powell, le qualifiant de « perdant » et de « stupide », et continue d'exiger des baisses de taux pour stimuler la croissance.
Le compte rendu de la réunion a clairement indiqué que, même si les responsables constataient des menaces des deux côtés de leur double mandat, l'inflation et l'emploi, la plupart d'entre eux estimaient qu'il était encore trop risqué de commencer à baisser les taux.
Le compte rendu indique : « Les participants ont généralement souligné les risques pesant sur les deux volets du double mandat du Comité, en insistant sur le risque de hausse de l’inflation et le risque de baisse de l’emploi. »
Toutefois, « la majorité des participants ont jugé que le risque de hausse lié à l’inflation était le plus important des deux risques », tandis que « quelques-uns ont considéré le risque de baisse de l’emploi comme un risque plus important »
Les droits de douane et l'incertitude liée à l'inflation assombrissent la trajectoire des taux de la Fed
vague de mesures commerciales de Trump , notamment à l'encontre des produits chinois et européens, a suscité des inquiétudes supplémentaires quant à l'inflation au sein de la banque centrale.
« Concernant les risques de hausse de l’inflation, les participants ont souligné les effets incertains des droits de douane et la possibilité d’un décrochage des anticipations d’inflation », indiquent les minutes de la Fed. Les responsables ont admis qu’il existait une « incertitude considérable » quant à l’tronet à la durée de l’impact des droits de douane.
En interne, les services de la Fed ont qualifié la croissance économique du premier semestre 2025 de « timide », malgré un taux de chômage toujours faible au moment de la réunion. Cependant, certains participants ont perçu des signes avant-coureurs de faiblesse sur le marché du travail et dans les données relatives aux dépenses de consommation.
Plusieurs responsables de la Fed ont noté que « certaines données récentes indiquaient un affaiblissement du marché du travail » et ont averti que « le risque de détérioration de l'emploi avait sensiblement augmenté »
Cette discussion a eu lieu deux jours avant la publication par le Bureau des statistiques du travail des nouvelles données sur l'emploi. Ces chiffres ont montré que la croissance de l'emploi en juillet restait faible et que les données des mois précédents (juin et mai) ont été fortement révisées à la baisse, confirmant ainsi que le marché du travail s'était davantage affaibli qu'on ne le pensait initialement.
Le compte rendu indiquait également que si l'inflation restait élevée tandis que le marché du travail continuait de se détériorer, la Fed serait confrontée à des « choix difficiles ». Les décisions relatives aux taux d'intérêt à venir dépendraient de « l'écart de chaque variable par rapport à l'objectif du Comité et des horizons temporels potentiellement différents sur lesquels ces écarts respectifs devraient se résorber ».
Trump renforce son emprise sur la Fed tandis que Powell prépare son discours à Jackson Hole
Le compte rendu de la réunion de juillet a été publié deux jours avant le discours important que Jerome Powell devrait prononcer lors de la conférence annuelle de la Réserve fédérale à Jackson Hole, dans le Wyoming. Son intervention devrait donner des indications sur l'orientation à court terme de la Fed en matière de taux d'intérêt, ainsi que sur la façon dont le Conseil envisage les options de politique monétaire à long terme jusqu'en 2026.
Mais Powell ne subit pas seulement la pression des marchés. Trump place des membres de son choix . La gouverneure Adriana Kugler a démissionné en début de mois, offrant ainsi à Trump une nouvelle occasion de nommer un allié au conseil des gouverneurs. Le président dent est déjà pris à la gouverneure Lisa Cook, exigeant sa démission suite à des accusations de fraude hypothécaire liées à des prêts immobiliers fédéraux qu'elle a obtenus pour des biens en Géorgie et au Michigan.
Le mandat de Powell à la tête de la Réserve fédérale prend fin en mai 2026, mais il peut légalement rester membre du conseil des gouverneurs jusqu'en 2028. Malgré cela, Trump et son équipe économique ont commencé à évoquer des noms pour le remplacer. La Maison Blanche adent11 candidats, un mélange d'anciens et d'actuels responsables de la Fed, d'économistes et de stratèges de Wall Street.
