Protokolle der Fed-Sitzung zeigen, dass nur zwei Vorstandsmitglieder Trump gegen Powell unterstützten

Laut den am Mittwoch von der Fed selbst veröffentlichten Protokollen der Juli-Sitzung unterstützten nur zwei Mitglieder des Federal Reserve Board den Druck von Präsident Donald Trump auf die Zinssenkung.

Dies waren Gouverneur Christopher Waller und Gouverneurin Michelle Bowman, die beide dafür stimmten, den Leitzins zu senken, und argumentierten, dass sich der Arbeitsmarkt schneller abkühlt als erwartet.

Der Rest des Federal Open Market Committee (FOMC) war anderer Meinung und stimmte dafür, den Zinssatz bei 4,25 % bis 4,5 % stabil zu halten, wo er seit Dezember 2024 festgelegt ist.

Dies war das erste Mal in mehr als 30 Jahren, dass mehrere Fed-Gouverneure bei einer Zentscheidung dissentierten. Die Spaltung zeigte wachsende Spannungen innerhalb der Fed, da die politischen Entscheidungsträger unter Druck der Weißen Haus stehen, um aggressiver auf wirtschaftliche Verlangsamungen zu reagieren.

Trump, der im Januar 2025 das Präsidentenamt zurückerlangte, hat Fed-Vorsitzenden Jerome Powell öffentlich kritisiert, ihn als „Verlierer“ und „dumm“ bezeichnet und weiterhin Zinssenkungen zur Stimulierung des Wachstums gefordert.

Das Sitzungszusammenfassung machte deutlich, dass die Beamten zwar Bedrohungen auf beiden Seiten ihres doppelten Mandats sahen, Inflation und Beschäftigung, die meisten von ihnen jedoch glaubten, es sei immer noch zu riskant, mit Zinssenkungen zu beginnen.

In den Protokollen hieß es: „Die Teilnehmer wiesen im Allgemeinen auf Risiken für beide Seiten des doppelten Mandats des Ausschusses hin und betonten die Aufwärtsrisiken für die Inflation sowie die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung.“

„Eine Mehrheit der Teilnehmer bewertete jedoch das Aufwärtsrisiko für die Inflation als das größere dieser beiden Risiken“, während „einige das Abwärtsrisiko für die Beschäftigung als das ausgeprägtere Risiko ansahen.“

Zölle und Inflationssicherheit trüben den Zinspfad der Fed

Zölle waren ein Hauptdiskussionspunkt in der Sitzung. Trumps neueste Welle von Handelsmaßnahmen, insbesondere bei chinesischen und europäischen Waren, hat innerhalb der Zentralbank zusätzliche Inflationsbedenken geschürt.

„In Bezug auf die Aufwärtsrisiken für die Inflation wiesen die Teilnehmer auf die ungewissen Auswirkungen der Zölle und die Möglichkeit hin, dass die Inflationserwartungen entkoppelt werden könnten“, hieß es in den Fed-Protokollen. Die Beamten gaben zu, dass es „erhebliche Unsicherheit“ darüber gibt, wie stark oder nachhaltig die Auswirkungen der Zölle sein könnten.

Intern beschrieb das Personal der Fed das Wirtschaftswachstum in der ersten Hälfte von 2025 als „launisch“, obwohl die Arbeitslosenquote zum Zeitpunkt der Sitzung niedrig blieb. Einige Teilnehmer sahen jedoch erste Anzeichen von Schwäche im Arbeitsmarkt und in den Daten zum Konsumausgaben.

Mehrere Fed-Beamte stellten fest, dass „einige eingehende Daten auf eine Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen hindeuteten“, und warnten davor, dass das „Abwärtsrisiko für die Beschäftigung erheblich zugenommen hat.“

Die Diskussion fand nur zwei Tage vor der Veröffentlichung neuer Lohnabrechnungsdaten durch das Bureau of Labor Statistics statt. Diese Zahlen zeigten, dass das Wachstum der Beschäftigung im Juli schwach blieb, und die Vormonate – Juni und Mai – wurden stark nach unten korrigiert, was bestätigte, dass sich der Arbeitsmarkt stärker abgeschwächt hatte als ursprünglich angenommen.

Die Protokolle Es wurde auch angemerkt, dass die Fed vor „schwierigen Zielkonflikten“ stehen würde, wenn die Inflation hoch bliebe und der Arbeitsmarkt weiter schwächeln würde. Die Zentscheidungen in der Zukunft würden von „dem Abstand jeder Variable zu den Zielen des Ausschusses und den möglicherweise unterschiedlichen Zeithorizonten abhängen, über die diese jeweiligen Lücken geschlossen werden sollen.“

Trump festigt Griff auf die Fed, während Powell Jackson-Hole-Rede vorbereitet

Die Protokolle der Juli-Sitzung wurden zwei Tage vor der erwarteten großen Rede von Powell auf der jährlichen Jackson-Hole-Konferenz der Fed in Wyoming veröffentlicht. Powells Ansprache wird voraussichtlich Hinweise auf die kurzfristige Richtung der Fed bei den Zinssätzen geben, sowie darauf, wie der Vorstand die langfristigen Politikoptionen in Richtung 2026 betrachtet.

Doch Powell steht nicht nur unter Druck von den Märkten. Trump füllt die Fed mit seinen eigenen Kandidatenauf. Gouverneurin Adriana Kugler ist Anfang dieses Monats zurückgetreten und hat Trump eine weitere Gelegenheit gegeben, das Gremium mit einem Verbündeten zu besetzen. Der Präsident hat bereits Gouverneurin Lisa Cook angegriffen und ihren Rücktritt gefordert, aufgrund von Vorwürfen der Hypothekenbetrug im Zusammenhang mit staatlichen Wohnungsbaukrediten, die sie für Immobilien in Georgia und Michigan erhalten hatte.

Powells Amtszeit als Fed-Vorsitzender endet im Mai 2026, er kann jedoch gesetzlich bis 2028 als Vorstandsmitglied verbleiben. Dennoch haben Trump und sein Wirtschaftsteam begonnen, Namen für seine Nachfolge zu streuen. Das Weiße Haus hat 11 Kandidaten identifiziert, eine Mischung aus ehemaligen und aktuellen Fed-Beamten, Ökonomen und Wall-Street-Strategen.