Aus den Protokollen der Federal Reserve geht hervor, dass nur zwei Mitglieder des Vorstands sich auf Trumps Seite gegen Powell stellten

Laut dem am Mittwoch von der Fed selbst veröffentlichten Protokoll unterstützten lediglich zwei Mitglieder des Federal Reserve Boards den Vorstoß vondent Donald Trump zur Senkung der Zinssätze während der Sitzung der Zentralbank im Juli.

Bei den beiden handelte es sich um Gouverneur Christopher Waller und Gouverneurin Michelle Bowman, die beide für eine Senkung des Leitzinses stimmten und argumentierten, dass sich der Arbeitsmarkt schneller abkühle als erwartet.

Die übrigen Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) waren anderer Meinung und stimmten dafür, den Leitzins bei 4,25 % bis 4,5 % zu belassen, wo er seit Dezember 2024 festgeschrieben ist.

Es war das erste Mal seit über 30 Jahren, dass mehrere Gouverneure der US-Notenbank bei einer Zinsentscheidung unterschiedlicher Meinung waren. Die Uneinigkeit verdeutlichte die wachsenden Spannungen innerhalb der Fed, da die politischen Entscheidungsträger vom Weißen Haus unter Druck gesetzt werden, entschiedener auf Konjunkturabschwächungen zu reagieren.

Trump, der im Januar 2025 die Präsidentschaft zurückgewann, hat den Vorsitzenden Jerome Powell öffentlich kritisiert und ihn als „Verlierer“ und „dumm“ bezeichnet. Er fordert weiterhin Zinssenkungen, um das Wachstum anzukurbeln.

Aus der Zusammenfassung des Treffens ging klar hervor, dass die Beamten zwar Bedrohungen auf beiden Seiten ihres Doppelmandats, Inflation und Beschäftigung, sahen, die meisten von ihnen aber der Ansicht waren, dass es noch zu riskant sei, mit Zinssenkungen zu beginnen.

Im Protokoll hieß es: „Die Teilnehmer wiesen im Allgemeinen auf Risiken für beide Seiten des Doppelmandats des Ausschusses hin und betonten das Aufwärtsrisiko für die Inflation und das Abwärtsrisiko für die Beschäftigung.“

Allerdings schätzte die Mehrheit der Teilnehmer das Aufwärtsrisiko durch die Inflation als das größere der beiden Risiken ein, während einige wenige das Abwärtsrisiko durch die Beschäftigung als das dringlichere Risiko ansahen

Zölle und Inflationsunsicherheit trüben den Zinssatzpfad der Fed

Zölle waren ein zentrales Thema der Sitzung. Trumps jüngste Handelsmaßnahmen, insbesondere gegen chinesische und europäische Waren, schürten die Inflationssorgen innerhalb der Zentralbank zusätzlich.

„Hinsichtlich der Aufwärtsrisiken für die Inflation wiesen die Teilnehmer auf die unsicheren Auswirkungen der Zölle und die Möglichkeit hin, dass sich die Inflationserwartungen lösen könnten“, heißt es im Protokoll der Fed. Offizielle Vertreter räumten ein, dass „erhebliche Unsicherheit“ darüber bestehe, wietronoder nachhaltig die Auswirkungen der Zölle sein würden.

Intern bezeichneten die Mitarbeiter der Fed das Wirtschaftswachstum im ersten Halbjahr 2025 als „verhalten“, obwohl die Arbeitslosenquote zum Zeitpunkt der Sitzung niedrig war. Einige Teilnehmer sahen jedoch erste Anzeichen einer sich abzeichnenden Schwäche am Arbeitsmarkt und bei den Konsumausgaben.

Mehrere Vertreter der US-Notenbank (Fed) stellten fest, dass „einige eingehende Daten auf eine Abschwächung der Arbeitsmarktlage hindeuten“ und warnten, dass sich das „Abwärtsrisiko für die Beschäftigung deutlich erhöht hat“

Die Diskussion fand nur zwei Tage vor der Veröffentlichung der neuen Beschäftigungszahlen durch das US-Arbeitsministerium statt. Diese Zahlen zeigten, dass das Beschäftigungswachstum im Juli weiterhin schwach war und die Zahlen für die Vormonate Juni und Mai deutlich nach unten korrigiert wurden, was bestätigte, dass sich der Arbeitsmarkt stärker abgeschwächt hatte als ursprünglich angenommen.

Im Protokoll wurde außerdem festgehalten, dass die Fed vor schwierigen Abwägungen stünde, falls die Inflation bei gleichzeitig anhaltender Abschwächung des Arbeitsmarktes hoch bliebe. Die künftigen Zinsentscheidungen würden davon abhängen, wie weit die einzelnen Variablen vom Ziel des Ausschusses entfernt seien und in welchen potenziell unterschiedlichen Zeithorizonten mit einer Schließung dieser jeweiligen Lücken zu rechnen sei.

Trump verschärft seinen Griff auf die Fed, während Powell seine Rede in Jackson Hole vorbereitet

Das Protokoll der Juli-Sitzung wurde zwei Tage vor Powells erwarteter Rede auf der jährlichen Konferenz der US-Notenbank in Jackson Hole, Wyoming, veröffentlicht. Von Powells Rede wird erwartet, dass sie Hinweise auf die kurzfristige Zinspolitik der Fed sowie auf die Einschätzung des Vorstands zu den langfristigen geldpolitischen Optionen bis zum Jahr 2026 geben wird.

Doch Powell steht nicht nur unter Druck der Märkte. Trump besetzt die Fed mit seinen Wunschkandidaten. Gouverneurin Adriana Kugler trat Anfang des Monats zurück und bot Trump damit eine weitere Gelegenheit, den Vorstand mit einem Verbündeten zu besetzen. Der Präsidentdent bereits Gouverneurin Lisa Cook ins Visier genommen und ihren Rücktritt gefordert. Ihm werden Hypothekenbetrug im Zusammenhang mit staatlichen Wohnungsbaudarlehen vorgeworfen, die sie für Immobilien in Georgia und Michigan erhalten hatte.

Powells Amtszeit als Fed-Chef endet im Mai 2026, doch er kann rechtlich bis 2028 als Mitglied des Fed-Rats im Amt bleiben. Trotzdem haben Trump und sein Wirtschaftsteam bereits begonnen, Namen für seine Nachfolge ins Gespräch zu bringen. Das Weiße Haus hat elf Kandidatendent– eine Mischung aus ehemaligen und aktuellen Fed-Mitarbeitern, Ökonomen und Wall-Street-Strategen.