Secondo i verbali pubblicati mercoledì dalla stessa Fed, solo due membri del consiglio della Federal Reserve hanno sostenuto la proposta deldent Donald Trump di tagliare i tassi durante la riunione di luglio della banca centrale.
Si tratta del governatore Christopher Waller e della governatrice Michelle Bowman, che hanno entrambi votato per abbassare il tasso di interesse di riferimento, sostenendo che il mercato del lavoro si stava raffreddando più rapidamente del previsto.
Il resto del Federal Open Market Committee (FOMC) non è d'accordo, votando per mantenere il tasso stabile tra il 4,25% e il 4,5%, livello in cui è bloccato da dicembre 2024.
È la prima volta in oltre 30 anni che più governatori della Fed si esprimono in disaccordo su una decisione sui tassi. La spaccatura mostra la crescente tensione all'interno della Fed, mentre i responsabili politici subiscono pressioni dalla Casa Bianca per rispondere in modo più aggressivo ai rallentamenti economici.
Trump, che ha riconquistato la presidenza nel gennaio 2025, ha criticato pubblicamente il presidente Jerome Powell, definendolo "un perdente" e "stupido", e continua a chiedere tagli ai tassi per stimolare la crescita.
Il resoconto della riunione ha chiarito che, sebbene i funzionari vedessero minacce da entrambe le parti del loro duplice mandato, inflazione e occupazione, la maggior parte di loro riteneva che fosse ancora troppo rischioso iniziare a tagliare i tassi.
Nei verbali si legge: "I partecipanti hanno generalmente sottolineato i rischi per entrambi i lati del duplice mandato del Comitato, sottolineando il rischio al rialzo per l'inflazione e il rischio al ribasso per l'occupazione"
Tuttavia, “la maggioranza dei partecipanti ha ritenuto che il rischio al rialzo per l’inflazione fosse il maggiore tra questi due rischi”, mentre “una coppia ha ritenuto che il rischio al ribasso per l’occupazione fosse il rischio più evidente”
Le tariffe e l'incertezza sull'inflazione offuscano il percorso dei tassi della Fed
I dazi sono stati uno dei punti principali della riunione. L'ultima ondata di misure commerciali , in particolare sui prodotti cinesi ed europei, ha creato ulteriori preoccupazioni inflazionistiche all'interno della banca centrale.
"Per quanto riguarda i rischi al rialzo per l'inflazione, i partecipanti hanno sottolineato gli effetti incerti dei dazi e la possibilità che le aspettative di inflazione si svincolino", si legge nei verbali della Fed. I funzionari hanno ammesso che vi era "una notevole incertezza" su quantotrono duraturo potesse essere l'impatto dei dazi.
Internamente, lo staff della Fed ha descritto la crescita economica nella prima metà del 2025 come "tiepida", nonostante il tasso di disoccupazione rimanesse basso al momento della riunione. Tuttavia, alcuni partecipanti hanno notato i primi segnali di debolezza nel mercato del lavoro e nei dati sulla spesa dei consumatori.
Diversi funzionari della Fed hanno osservato che “alcuni dati in arrivo indicavano un indebolimento delle condizioni del mercato del lavoro” e hanno avvertito che “il rischio di ribasso per l’occupazione era aumentato in modo significativo”
La discussione si è svolta appena due giorni prima che il Bureau of Labor Statistics pubblicasse i nuovi dati sulle retribuzioni. Questi dati mostravano che la crescita dell'occupazione a luglio era rimasta debole, e che i mesi precedenti – giugno e maggio – erano stati rivisti bruscamente al ribasso, confermando che il mercato del lavoro si era indebolito più di quanto inizialmente previsto.
Nei verbali si leggeva anche che se l'inflazione dovesse rimanere elevata mentre il mercato del lavoro continuava a indebolirsi, la Fed si troverebbe di fronte a "compromessi difficili". Le decisioni future sui tassi dipenderebbero "dalla distanza di ciascuna variabile dall'obiettivo del Comitato e dai potenziali diversi orizzonti temporali entro i quali si prevede che tali divari si colmino".
Trump rafforza la presa sulla Fed mentre Powell prepara il discorso a Jackson Hole
Il verbale della riunione di luglio è stato pubblicato due giorni prima del previsto discorso di Powell alla conferenza annuale della Fed a Jackson Hole, nel Wyoming. Si prevede che il discorso di Powell fornirà indicazioni sulla direzione a breve termine della Fed sui tassi di interesse, nonché su come il consiglio di amministrazione vede le opzioni di politica monetaria a lungo termine fino al 2026.
Ma Powell non sta subendo solo la pressione dei mercati. Trump sta riempiendo la Fed con le sue scelte . La governatrice Adriana Kugler si è dimessa all'inizio di questo mese, offrendo a Trump un'altra opportunità per riempire il consiglio di amministrazione con un alleato. Il presidente dent già attaccato la governatrice Lisa Cook, chiedendone le dimissioni per le accuse di frode ipotecaria legate ai prestiti federali per l'edilizia abitativa che ha ricevuto per immobili in Georgia e Michigan.
Il mandato di Powell come presidente della Fed termina a maggio 2026, ma può legalmente rimanere in carica come governatore del consiglio fino al 2028. Ciononostante, Trump e il suo team economico hanno iniziato a proporre nomi per sostituirlo. La Casa Bianca hadent11 candidati, un mix di ex e attuali funzionari della Fed, economisti e strateghi di Wall Street.
