Федеральная резервная система вступает в 2026 год под давлением политики, судов, рынков и собственного графика. Крупнейший центральный банк планеты сталкивается с неопределенностью в руководстве, публичными нападками со стороны Дональда Трампа и сужением процентной стратегии из-за устойчивого роста и жесткой инфляции.
После трех подряд снижений процентных ставок политики пытаются спланировать предстоящий год, сталкиваясь при этом с растущим недовольством внутри комитета и повышенным вниманием к тому, как собираются и используются данные.
Эти три сокращения теперь омрачают все решения, принимаемые в 2026 году. Ожидания устойчивого роста и сохраняющееся ценовое давление затрудняют обоснование дополнительных сокращений. По всей видимости, турбулентность предыдущего года не утихла.
Кэти Бостянчич, главный экономист Nationwide, заявила, что внимание не ослабнет. «Внимание будет приковано к этому вопросу. Будет много интриг», — сказала Кэти. Она добавила, что неопределенность также держит ФРС «в напряжении»
Трамп усиливает давление на фоне столкновения юридических и управленческих сроков
Прошедший год втянул Федеральную резервную систему в конфликты, с которыми она редко сталкивается. В начале своего второго срока в Белом доме Дональд Трамп неоднократно угрожал уволить председателя Джерома Пауэлла из-за темпов снижения процентных ставок.
Затем в середине года пристальное внимание переключилось на перерасход средств, связанный с проектом реконструкции вашингтонской штаб-квартиры Федеральной резервной системы. Между этими эпизодами Трамп пытался отстранить от должности губернатора Лизу Кук из-за обвинений в мошенничестве с ипотекой, которые не были доказаны и так и не были предъявлены в качестве официальных обвинений.
Все это происходило в то время, как администрация искала преемника Пауэлла. Срок его полномочий истекает в мае, и министр финансов Скотт Бессент провел собеседования с участием до 11 кандидатов. В январе время на исходе. 21 января назначено слушание в Верховном суде, на котором будет решено, имеет ли Трамп право отстранить Лизу от должности.
Неделю спустя состоится заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке, на котором будет проведено голосование по процентным ставкам. Ожидается, что Трамп назначит своего председателя в течение месяца. Джером пока не сообщил, останется ли он в Совете управляющих, срок его полномочий истекает в январе 2028 года.
Кроме того, на недавних голосованиях по процентным ставкам неоднократно звучали несогласия, а новые региональныеdent, которые должны занять свои посты в FOMC, придерживаются жесткой позиции, а это значит, что они, вероятно, будут сопротивляться дальнейшему снижению ставок. «Для ФРС по-прежнему сложная ситуация», — сказала Кэти.
Данные, трудовые ресурсы и искусственный интеллект усложняют планирование тарифов на 2026 год
Несмотря на шумиху, Уолл-стрит ожидает, что политики продолжат работать над достижением нейтральной ставки около 3 процентов. Ставка федеральных фондов примерно на полпроцента выше, чем, по мнению большинства членов комитета, она будет определена в долгосрочной перспективе.
Кэти сказала, что Джером помог осуществить три последовательных сокращения на четверть процентного пункта и не препятствовал этим действиям. Дальнейшие решения зависят от поступающих данных. Она ожидает двух сокращений: одно примерно в середине года, а другое ближе к концу года.
Анализ комитета указывает на одно сокращение. Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, и аналитики Citigroup считают, что слабость рынка труда может привести к сокращению на три уровня. Джером и его коллеги заявили, что решения будут приниматься на основе данных, а не под политическим давлением.
Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, видит меньше возможностей для снижения ставок. Он ожидает только одного снижения. «Ситуация в экономике США действительно меняется», — сказал в интервью CNBC. Он отметил, что тарифы, инфляция и неопределенность оказали давление на экономику в 2025 году, в то время как фискальные стимулы и более стабильный рынок труда сейчас поддерживают рост. «Попутные ветры начинают накапливаться, и ФРС становится все труднее снижать ставки», — сказал он.
Еще одним фактором является искусственный интеллект. Джозеф Брусуэлас, главный экономист RSM, заявил, что его влияние на производительность и найм персонала имеет значение для информирования о политике. «В этом году перед ФРС стоит серьезная задача в плане донесения своей стратегии», — сказал Джозеф, указав на значительные инвестиции в передовые технологии.
После вялого начала 2026 года экономика продемонстрировалаtronрост в средних кварталах и, согласно прогнозам Федерального резервного банка Атланты, к концу года tracрасти примерно на 3 процента.
