ФРС борется с фальшивыми данными и политическим контролем, планируя стратегию ставок на 2026 год

ФРС входит в 2026 год под давлением политики, судов, рынков и собственного календаря. Крупнейший центральный банк в мире сталкивается с неопределённостью в руководстве, публичными атаками со стороны Дональда Трампа и стратегией ставок, суженной стабильным ростом и липкой инфляцией.

Регуляторы пытаются планировать на будущий год после трёх последовательных снижений процентных ставок, сталкиваясь с растущим несогласием внутри комитета и повышенным вниманием к тому, как собираются и используются данные.

Эти три снижения теперь висят над каждым решением 2026 года. Ожидания сильного роста и продолжающегося ценового давления делают дальнейшие снижения труднее обосновать. Что кажется ясным, так это то, что турбулентность предыдущего года не исчезла.

Кэти Бостянчик, главный экономист Nationwide, сказала, что внимание не ослабнет. «Будет большой прожектор. Будет много интриг», — сказала Кэти. Она добавила, что неопределённость держит ФРС «в горячем кресле».

Трамп усиливает давление на фоне сближения юридических и руководящих сроков

Прошлый год вынудил ФРС вступить в конфликты, с которыми она сталкивается редко. Когда Дональд Трамп начал свой второй срок в Белом доме, он неоднократно угрожал уволить главу Джерома Пауэлла из-за темпов снижения процентных ставок.

В середине года внимание переключилось на превышение бюджета, связанное с проектом по ремонту штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне. В промежутке между этими эпизодами Трамп попытался отстранить члена совета Лизу Кук по обвинениям в ипотечном мошенничестве, которые не были доказаны и никогда не выдвигались в качестве официальных обвинений.

Все это происходило на фоне поиска преемника Пауэлла администрацией. Срок полномочий его председателя истекает в мае, а министр финансов Скотт Бессент провел собеседования с участием до 11 кандидатов. В январе сроки сжимаются. Слушания в Верховном суде, назначенные на 21 января, должны решить, имеет ли Трамп полномочия отстранить Лизу.

Спустя неделю Федеральная комиссия по операциям на открытом рынке (FOMC) проголосует по процентным ставкам. Ожидается, что Трамп назовет своего кандидата на пост председателя в течение месяца. Джером не сказал, останется ли он в Совете управляющих, срок его полномочий которого истекает в январе 2028 года.

Кроме того, на недавних голосованиях по ставкам было несколько несогласных мнений, а новые президенты региональных банков, которые должны войти в FOMC, имеют ястребиный уклон, что означает, что они, вероятно, будут сопротивляться дальнейшему снижению. «Для ФРС это все еще сложная ситуация», — сказала Кэти.

Данные, рынок труда и ИИ усложняют планирование ставок для 2026

Несмотря на шум, Уолл-стрит ожидает, что регуляторы продолжат работу в направлении нейтральной ставки около 3%. Федеральная фондовая ставка находится примерно на полпроцентного пункта выше того уровня, который большинство членов комитета видят в долгосрочной перспективе.

Кэти сказала, что Джером помог провести три последовательных снижения на четверть процентного пункта и не блокировал действия. Будущие решения зависят от поступающих данных. Она ожидает двух снижений: одно примерно в середине года, а другое ближе к концу года.

Точечный график комитета указывает на одно снижение. Марк Зандини, главный экономист Moody’s Analytics, и аналитики Citigroup видят слабость на рынке труда, которая может поддержать три снижения. Джером и его коллеги заявили, что решения будут приниматься на основе данных, а не политического давления.

Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, видит меньше возможностей для снижения. Он ожидает лишь одного снижения. «Ветра действительно меняются для экономики США», — сказал Торстен в интервью CNBC. Он отметил, что тарифы, инфляция и неопределённость оказывали давление на экономику в 2025 году, в то время как фискальные стимулы и более стабильный рынок труда теперь поддерживают рост. «Попутные ветры начинают накапливаться, делая снижение ставок ФРС более сложным», — сказал он.

Еще одной переменной является искусственный интеллект. Джозеф Бруселас, главный экономист RSM, сказал, что его влияние на производительность и найм имеет значение для коммуникации политики. «В этом году у ФРС есть реальная проблема с коммуникацией своей стратегии», — сказал Джозеф, указывая на крупные инвестиции в передовые технологии.

После медленного старта в 2026 году экономика сильно росла в средних кварталах и, согласно оценкам Федерального резерва Атланты, в конце года будет расти примерно на 3%.