Die Fed ringt mit gefälschten Daten und politischer scrutiny, während sie die Zinsstrategie für 2026 plant

Die Fed tritt 2026 unter Druck von Politik, Gerichten, Märkten und ihrem eigenen Kalender ein. Die größte Zentralbank der Welt hat mit Unsicherheit in der Führung, öffentlichen Angriffen durch Donald Trump und einer durch stetiges Wachstum und klebrige Inflation eingegrenzten Zinsstrategie zu kämpfen.

Politikentscheider versuchen, für das kommende Jahr zu planen, nachdem sie drei aufeinanderfolgende Zinssenkungen durchgeführt haben, während sie lautere Dissens innerhalb des Gremiums und steigende Aufmerksamkeit dafür, wie Daten gesammelt und genutzt werden, gegenüberstehen.

Diese drei Senkungen hängen nun über jeder Entscheidung für 2026. Erwartungen an solides Wachstum und anhaltende Preisdruck machen zusätzliche Senkungen schwerer zu rechtfertigen. Klar ist jedoch, dass die Turbulenzen des Vorjahres nicht nachgelassen haben.

Kathy Bostjancic, Chefvolkswirtin bei Nationwide, sagte, die Aufmerksamkeit werde nicht nachlassen. „Es wird einen großen Scheinwerfer geben. Es wird viel Intrige geben“, sagte Kathy. Sie fügte hinzu, dass die Unsicherheit die Fed „auch im heißen Stuhl“ hält.

Trump eskaliert den Druck, während rechtliche und Führungsfristen zusammenstoßen

Das vergangene Jahr hat die Fed in Kämpfe gedrängt, denen sie sich selten stellt. Als Donald Trump seine zweite Amtszeit im Weißen Haus begann, drohte er wiederholt, Vorsitzende Jerome Powell wegen des Tempos der Zinssenkungen zu entlassen.

Die Mitte-Jahres-Skrutinien wandten sich dann Kostenüberschreitungen in Verbindung mit einem Renovierungsprojekt am Hauptsitz der Fed in Washington zu. Zwischen diesen Episoden versuchte Trump, Gouverneurin Lisa Cook wegen Hypothekenbetrug-Vorwürfe zu entfernen, die nicht bewiesen wurden und nie als formelle Anklagen eingereicht wurden.

All dies spielte sich ab, während die Verwaltung nach Powells Nachfolger suchte. Seine Amtszeit als Vorsitzender endet im Mai, und Schatzamtssekretär Scott Bessent führte Interviews, die bis zu 11 Kandidaten umfassten. Die Uhr zieht sich im Januar zusammen. Eine Anhörung des Obersten Gerichtshofs am 21. Januar ist geplant, um zu entscheiden, ob Trump die Befugnis hat, Lisa zu entfernen.

Eine Woche später trifft das Federal Open Market Committee zusammen, um über die Zinssätze abzustimmen. Es wird erwartet, dass Trump seinen Vorsitzenden-Auswahl im Laufe des Monats bekannt gibt. Jerome hat nicht gesagt, ob er im Board of Governors bleiben wird, wo seine Amtszeit bis Januar 2028 läuft.

Es gab auch mehrere Dissents bei jüngsten Zinsabstimmungen, und neue regionale Präsidenten, die dem FOMC beitreten werden, haben eine hawksche Neigung, was bedeutet, dass sie zusätzliche Senkungen wahrscheinlich widerstehen werden. „Es ist immer noch eine schwierige Position für die Fed“, sagte Kathy.

Daten, Arbeit und KI verkomplizieren die Zinsplanung für 2026

Trotz des Lärms erwartet die Wall Street, dass die Politikentscheider weiterhin auf einen neutralen Zinssatz von nahe 3 Prozent arbeiten. Der Federal Funds Rate liegt etwa einen halben Prozentpunkt über dem Punkt, den die meisten Gremiumsmitglieder langfristig sehen.

Kathy sagte, Jerome habe drei aufeinanderfolgende Viertelpunktsenkungen geleitet und habe keine Aktion blockiert. Zukünftige Entscheidungen hängen von eingehenden Zahlen ab. Sie erwartet zwei Senkungen, eine um die Jahresmitte und eine weitere nahe dem Jahresende.

Der Dot-Plot des Gremiums weist auf eine Senkung hin. Mark Zandi, Chefvolkswirt bei Moody’s Analytics, und Analysten bei Citigroup sehen Arbeitsschwäche, die drei unterstützen könnte. Jerome und seine Kollegen haben gesagt, dass Entscheidungen den Daten folgen werden, statt politischem Druck.

Torsten Slok, Chefvolkswirt bei Apollo Global Management, sieht weniger Spielraum. Er erwartet nur eine Senkung. „Die Winde ändern sich wirklich für die US-Wirtschaft“, sagte Torsten in einem CNBC-Interview. Er bemerkte, dass Zölle, Inflation und Unsicherheit 2025 belasteten, während fiskalische Impulse und ein stabilerer Arbeitsmarkt nun das Wachstum unterstützen. „Die Rückenwinde beginnen sich zu sammeln und machen es für die Fed schwieriger, die Zinssätze zu senken“, sagte er.

Eine weitere Variable ist künstliche Intelligenz. Joseph Brusuelas, Chefvolkswirt bei RSM, sagte, dass ihre Auswirkungen auf Produktivität und Einstellung für die Politik-Kommunikation wichtig sind. „Die Fed hat dieses Jahr eine echte Herausforderung in Bezug auf die Kommunikation ihrer Strategie“, sagte Joseph, mit Hinweis auf schwere Investitionen in fortschrittliche Technologie.

Nach einem langsamen Start in 2026 wuchs die Wirtschaft in den mittleren Quartalen stark und verfolgt nahe 3 Prozent Wachstum Ende des Jahres, basierend auf Schätzungen der Atlanta Fed.