Fed enfrenta dados falsos e escrutínio político ao planejar estratégia de taxas para 2026

O Fed entra em 2026 sob pressão da política, tribunais, mercados e seu próprio calendário. O maior banco central do planeta está lidando com incerteza de liderança, ataques públicos de Donald Trump e uma estratégia de taxas estreitada pelo crescimento constante e inflação persistente.

Os formuladores de políticas estão tentando planejar para o ano seguinte após entregar três cortes consecutivos de juros, enquanto enfrentam dissidência mais forte dentro do comitê e crescente atenção sobre como os dados são coletados e utilizados.

Esses três cortes agora pairam sobre cada decisão de 2026. As expectativas de crescimento sólido e pressões de preços contínuas tornam mais difícil justificar reduções adicionais. O que parece claro é que a turbulência do ano anterior não desapareceu.

Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide, disse que a atenção não diminuirá. “Haverá um grande holofote. Haverá muita intriga”, disse Kathy. Ela acrescentou que a incerteza mantém o Fed “sob pressão também.”

Trump intensifica a pressão enquanto prazos legais e de liderança colidem

O ano passado empurrou o Fed para lutas que raramente enfrenta. Quando Donald Trump começou seu segundo mandato na Casa Branca, ele ameaçou repetidamente demitir o presidente Jerome Powell pelo ritmo dos cortes de juros.

A fiscalização de meio de ano então voltou-se para os custos extras ligados a um projeto de renovação na sede do Fed em Washington. Entre esses episódios, Trump buscou remover a governadora Lisa Cook por alegações de fraude hipotecária que não foram comprovadas e nunca foram apresentadas como acusações formais.

Tudo isso ocorreu enquanto a administração buscava um sucessor para Powell. Seu mandato como presidente expira em maio, e o Secretário do Tesouro Scott Bessent realizou entrevistas que incluíram até 11 candidatos. O relógio aperta em janeiro. Uma audiência da Suprema Corte em 21 de janeiro está agendada para decidir se Trump tem autoridade para remover Lisa.

Uma semana depois, o Comitê Federal de Mercado Aberto se reúne para votar sobre as taxas de juros. Espera-se que Trump nomeie sua escolha para presidente durante o mês. Jerome não disse se permanecerá no Conselho de Governadores, onde seu mandato vai até janeiro de 2028.

Também houve múltiplas dissidências nas recentes votações de taxas, e novos presidentes regionais prestes a ingressar no FOMC têm uma inclinação hawkish (de linha dura), o que significa que provavelmente resistirão a cortes adicionais. “Ainda é uma posição difícil para o Fed”, disse Kathy.

Dados, trabalho e IA complicam o planejamento de taxas para 2026

Apesar do ruído, a Wall Street espera que os formuladores de políticas continuem trabalhando em direção a uma taxa neutra próxima de 3%. A taxa de fundos federais está cerca de meio ponto percentual acima do que a maioria dos membros do comitê vê no longo prazo.

Kathy disse que Jerome ajudou a orientar três cortes consecutivos de um quarto de ponto e não estava bloqueando a ação. As decisões futuras dependem dos números recebidos. Ela espera dois cortes, um por volta do meio do ano e outro perto do final do ano.

O gráfico de pontos do comitê aponta para um corte. Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, e analistas da Citigroup veem fraqueza no trabalho que poderia apoiar três. Jerome e seus colegas disseram que as decisões seguirão os dados em vez da pressão política.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, vê menos margem. Ele espera apenas uma redução. "Os ventos estão realmente mudando para a economia dos EUA", disse Torsten em uma entrevista à CNBC. Ele observou que tarifas, inflação e incerteza pesaram em 2025, enquanto estímulo fiscal e um mercado de trabalho mais estável agora apoiam o crescimento. "Os ventos a favor estão começando a se acumular, tornando mais difícil para o Fed cortar as taxas", disse ele.

Outra variável é a inteligência artificial. Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, disse que seu impacto na produtividade e contratação importa para a comunicação da política. “O Fed este ano tem um desafio real em termos de comunicar sua estratégia”, disse Joseph, apontando para o forte investimento em tecnologia avançada.

Após um início lento para 2026, a economia cresceu fortemente nos trimestres do meio e está acompanhando perto de 3% de crescimento no final do ano, com base nas estimativas do Fed de Atlanta.