La Fed fait face à des données fausses et à un examen politique tout en élaborant sa stratégie de taux pour 2026

La Fed entre dans 2026 sous la pression de la politique, des tribunaux, des marchés et de son propre calendrier. La plus grande banque centrale du monde fait face à une incertitude sur la direction, à des attaques publiques de Donald Trump et à une stratégie de taux restreinte par une croissance stable et une inflation persistante.

Les décideurs politiques tentent de planifier l'année à venir après avoir accordé trois baisses de taux d'intérêt consécutives, tout en faisant face à des dissensions croissantes au sein du comité et à une attention accrue sur la manière dont les données sont collectées et utilisées.

Ces trois baisses pèsent désormais sur chaque décision de 2026. Les attentes de croissance solide et les pressions tarifaires persistantes rendent difficiles à justifier des baisses supplémentaires. Ce qui est clair, c'est que les turbulences de l'année précédente ne se sont pas dissipées.

Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide, a déclaré que l'attention ne s'atténuerait pas. « Il y aura un gros projecteur. Il y aura beaucoup d'intrigues », a déclaré Kathy. Elle a ajouté que l'incertitude maintient la Fed « sous les feux des projecteurs ».

Trump intensifie la pression alors que les échéances légales et de direction entrent en collision

L'année dernière a poussé la Fed à s'engager dans des combats qu'elle affronte rarement. Alors que Donald Trump commençait son deuxième mandat à la Maison Blanche, il a menacé à plusieurs reprises de renvoyer le président Jerome Powell en raison du rythme des baisses de taux.

L'examen du milieu de l'année s'est ensuite concentré sur les dépassements de coûts liés à un projet de rénovation du siège de la Fed à Washington. Entre ces épisodes, Trump a cherché à retirer la gouverneure Lisa Cook sur la base d'allégations de fraude hypothécaire qui n'ont pas été prouvées et n'ont jamais fait l'objet de poursuites formelles.

Tout cela s'est déroulé alors que l'administration cherchait un successeur à Powell. Son mandat de président expire en mai, et le secrétaire au Trésor Scott Bessent a mené des entretiens impliquant jusqu'à 11 candidats. La pression temporelle s'intensifie en janvier. Une audience de la Cour suprême prévue le 21 janvier doit décider si Trump a l'autorité de retirer Lisa.

Une semaine plus tard, le Comité fédéral des opérations de marché se réunira pour voter sur les taux d'intérêt. Trump devrait nommer son candidat à la présidence au cours du mois. Jerome n'a pas précisé s'il resterait au Conseil des gouverneurs, dont le mandat court jusqu'en janvier 2028.

Il y a également eu plusieurs dissidences lors des récents votes sur les taux, et les nouveaux présidents régionaux qui rejoindront le FOMC ont une orientation hawkish (dure), ce qui signifie qu'ils sont susceptibles de résister à de nouvelles baisses. « C'est toujours une position difficile pour la Fed », a déclaré Kathy.

Les données, le travail et l'IA compliquent la planification des taux pour 2026

Malgré le bruit, Wall Street s'attend à ce que les décideurs politiques continuent de travailler vers un taux neutre proche de 3 %. Le taux des fonds fédéraux se situe à environ un demi-point de pourcentage au-dessus de l'endroit où la plupart des membres du comité le voient à long terme.

Kathy a déclaré que Jerome avait aidé à guider trois baisses consécutives d'un quart de point et n'avait pas bloqué l'action. Les décisions futures dépendront des chiffres à venir. Elle s'attend à deux baisses, une vers le milieu de l'année et une autre vers la fin de l'année.

Le graphique des points de vue du comité pointe vers une seule baisse. Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, et les analystes de Citigroup voient une faiblesse du marché du travail qui pourrait justifier trois baisses. Jerome et ses collègues ont déclaré que les décisions suivraient les données plutôt que la pression politique.

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, voit moins de marge. Il n'attend qu'une seule baisse. « Les vents changent vraiment pour l'économie américaine », a déclaré Torsten dans une interview à CNBC. Il a noté que les tarifs douaniers, l'inflation et l'incertitude ont pesé sur 2025, tandis que les stimuli budgétaires et un marché du travail plus stable soutiennent désormais la croissance. « Les vents favorables commencent à s'accumuler et rendent plus difficile la baisse des taux par la Fed », a-t-il ajouté.

Une autre variable est l'intelligence artificielle. Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a déclaré que son impact sur la productivité et l'embauche est important pour la communication de la politique. « La Fed fait face cette année à un véritable défi en termes de communication de sa stratégie », a déclaré Joseph, soulignant les investissements massifs dans les technologies avancées.

Après un début lent en 2026, l'économie a fortement poussé au cours des trimestres intermédiaires et suit une trajectoire proche de 3 % de croissance en fin d'année, selon les estimations de la Fed d'Atlanta.